在2025年全球航運市場業績分化加劇、不確定性增強的背景下，作為全球十大船舶管理公司的中資上市企業，洲際船務（2409）於9月29日宣布以約4.819億元人民幣收購中集鑫德租賃（深圳）有限公司40%股權，這一動作不僅是其產業鏈佈局的關鍵，更折射出航運企業通過資源整合應對市場挑戰的戰略思路。

洲際船務的主要業務分為兩大核心板塊：1.航運服務：通過自有及租入船舶，提供貨物運輸服務，連接上下游供需，平衡輕重資產以應對市場波動。2.船舶管理服務：提供覆蓋船舶全生命週期的一站式管理服務，包括技術管理、船員派遣、監造、商務支援等，服務多元船型。

本次收購目標的中集鑫德租賃主營集裝箱、船舶及一般租賃服務，並開展自有資金投資業務。從股權結構看，收購完成後洲際船務將與持股40%的中集集團、持股20%的深圳市融資租賃（集團）形成三方持股格局，為資源協同奠定基礎。

從行業背景來看，2025年全球集裝箱航運市場面臨運力過剩壓力，訂單運力與現有運力之比已增至31.7%，供需矛盾加劇下企業亟需通過產業鏈延伸提升抗風險能力。洲際船務作為兼具船舶投資、運營及管理能力的綜合服務商，此次收購正是順應行業趨勢的戰略選擇，通過介入租賃與融資環節，完善其「輕重資產並重」的業務佈局。

洲際船務此次收購，本質是一場圍繞海運價值鏈的生態重構，其核心抓手在於打通多維度協同，最終搭建迴圈共生的業務體系。當中集鑫德租賃的業務與洲際船務深耕多年的專業船舶管理服務實現無縫對接，不僅讓租賃業務突破傳統邊界向外延伸，更讓船舶管理業務借助規模擴容形成更強市場話語權，完成業務端的「1+1>2」效應。

而在產業鏈維度，三方資源的互補更具戰略深意：洲際船務的船舶監造經驗、中集集團的造船技術硬實力，再疊加目標公司船舶設計院的研發勢能，三者串聯成從船舶設計源頭到全生命週期管理的「一站式海事服務」鏈條。在當下運力過剩、競爭白熱化的市場中，這種全環節整合模式，既能通過流程協同壓縮成本，更能以全週期服務綁定客戶，形成服務粘性壁壘。

依託洲際船務躋身全球前十的船舶管理地位所積累的龐大客戶網路與資源，該體系能為目標公司精準輸送需求，形成「業務對接-數據共享-資金流轉」的完整價值鏈閉環，讓洲際船務的綜合服務競爭力實現質的躍升。

業績方面，在2025年上半年全球航運市場業績分化加劇背景下，洲際船務的業績表現凸顯強大韌性。期內集團實現總收入1.374億美元，同比微降0.3%，並通過出售3艘船舶錄得1370萬美元稅後收益，優化資產結構的同時增厚利潤。

核心業務船舶管理分部表現尤為亮眼，收入同比大增72.7%至5690萬美元，除所得稅前溢利增幅高達103.7%，印證其全球領先的行業地位與擴展能力。財務健康度方面，總資產同比增長29%至7.725億美元，資產負債比率維持在67.4%的健康水平，為後續發展提供穩固支撐。

值得關注的是，集團在建船舶達39艘，預計將於2025年下半年至2028年初陸續交付，屆時將額外增加108.19萬dwt運力，並計劃重點提高油輪及化學品船比例，這一佈局與上海國際航運研究中心預期的市場結構調整方向高度契合，能為短期業績增長與長期競爭力提升奠定基礎。

撰文：方澤翹（國農證券投資部）