港股市場向來擅長提前定價預期，不少投資者習慣見盈警即沽貨，但單純以業績盈警判斷個股走勢，往往容易錯失企業轉型的核心機會。近期諾科達科技集團（519.HK）發布年度盈利預警，預計2026財年錄得約4.79億港元淨虧損，消息短期或對股價構成壓力，但筆者認為，這次虧損背後暗藏業務換檔的關鍵信號，短期業績陣痛，換來的是AI機器人新賽道的長期增長空間。

出清包袱，輕裝上陣

市場之所以對本次盈警過度敏感，核心是固化了公司傳統地產相關業務的估值邏輯。近年傳統地產配套業務承壓，行業調整持續，成為公司業績虧損的主要拖累。但細看公司近年業務結構變革，不難發現諾科達早已啟動戰略轉型，逐步擺脫舊業務依賴，全力聚焦AI機器人賽道，且新業務商業化落地速度尤為亮眼。

AI機器人收入大幅上升

最具說服力的便是業務收入結構的巨變。根据公司披露，公司AI機器人業務收入佔比已從上年度4%躍升至本年度30%，實現數倍躍升。更值得關注的是，2026年7至9月單季度的AI機器人訂單，已追平上一完整財年的相關收入，同比錄得4倍增長。這組數據徹底打破市場對其「概念炒作」的刻板印象，標誌著公司新業務正式進入收入放量、規模兌現的黃金階段。

不同於多數科技企業專注技術打磨、遲遲難以落地的困境，諾科達堅持「場景優先、商業落地」的打法，專注智慧物業、城市服務等實體場景，讓AI機器人解決清潔、巡檢、運營等實際痛點。近日，公司產品已成功落地第一太平旗下等知名物業場景，實現批量商业化應用，從單點測試走向規模化複製，驗證了產品的實用價值與市場競爭力。與此同時，公司屢獲行業商業應用獎項，落地實力獲業界認可。

政策、資本雙綫支持

政策層面亦為公司新業務發展提供堅實支撐。香港大力推動AI產業及「AI+」場景落地，國家「十五五」規劃亦重點強調人工智能賦能實體經濟、推動科技成果轉化。諾科達聚焦的智慧社區、城市服務賽道，正是政策重點扶持、市場需求穩定的剛性領域，行業紅利持續釋放，為公司業務擴容打開廣闊空間。

資金層面的布局更印證了公司轉型的決心。公司近期完成3300萬港元可換股債券發行，近八成募集資金將專項投入AI機器人業務，用於技術研發、產能升級與市場拓展。精准的資源傾斜，不僅補足了新業務的發展資金，更釋放管理層聚焦主業、加速轉型的明確信號，為後續訂單放量、業務擴張筑牢基礎。

戰略轉型，價值可期

整體而言，諾科達本次盈警是舊業務出清、新業務爬坡過程中的階段性現象，並非企業基本面惡化。隨著傳統業務風險逐步釋放，AI機器人業務持續高速增長、場景不斷複製，公司的估值邏輯將實現徹底切換，從過去的地產資產重估，轉向科技成長股的業績兌現邏輯。

短期市場情緒或仍有波動，但從收入增速、場景落地、政策紅利、資金布局四大維度來看，諾科達已具備港股AI機器人賽道的黑馬潛力。對於價值投資者而言，當前盈警帶來的調整，或正是布局其轉型蛻變紅利的最佳時機。

撰文：朱紀菲

財經主播

（利申：筆者執筆時未持有上述股份）