在市場對新任首相高市早苗就任後推出經濟新政的強烈期待下，日本股市近日迎來歷史性突破，日經225指數於10月27日首次站上5萬點大關。這一關鍵點位的突破，不僅標誌著市場對日本經濟政策刺激與企業獲利前景的高度信心，也被普遍被視為對高市早苗會繼承並深化「安倍經濟學」路線的一次公開「投票」。

一、延續安倍路線、推出穩定經濟的「雙引擎」政策

高市早苗上任後，明確提出以「寬鬆貨幣」與「積極財政」為政策雙引擎，延續了「安倍經濟學」的核心。据政府信息顯示，首波經濟刺激計劃將集中在抗通膨補貼、公共基礎建設，以及戰略性產業投資三大方向，總規模預期超過13.9兆日元。補貼措施包括燃油稅減免、能源與家庭支出補貼、以及擴大小微企業資金支援，旨在直接緩解企業與家庭的成本壓力。

在貨幣政策方面，高市早苗明確反對急速升息，主張維持低利率與寬鬆貨幣政策，以刺激企業投資及家庭消費。她強調「通膨仍以輸入型為主，當前升息不利於經濟復甦」，並指出將以增長為首要任務；因此，市場普遍預期日本央行將在可預見的未來保持現行利率不變。這一基調或會推動投資者對股市與房市的樂觀情緒。

然而，市場也表現出對政策可執行性與日本央行之間的協調機制的關注，特別是目前日本政府債務高企、人口結構長期負擔沉重，若持續透過發債支撐財政支出，未來長期利率上升或可能成為政策推進的潛在掣肘。這意味著即使能推動短期刺激，但中長期仍需平衡債務風險與成長需求。

二、股市動能或應聚焦資金效應和產業成效

日經指數之所以突破50,000點，是基於市場對「寬鬆環境＋成長政策」的雙重樂觀預期。特別值得關注的是科技與成長板塊。高市早苗政府明確將半導體、AI（人工智慧）、製造轉型及國防科技列為國家成長支柱，並提出建立「新工業戰略基金」的構想，以吸引外資並加速技術投資。政策公布後，半導體與 AI 概念股領漲，反映出市場的樂觀情緒。

同時，日元走弱與流動性寬鬆吸引外資回流日本市場。對海外投資者而言，日股在匯率折價與政策刺激的雙重優勢下，具有較高吸引力。特別是在美國與歐洲股市波動加劇的背景下，日本市場的穩定性與政策明確性成為外資配置的較好選擇。

三、寬鬆催生房產需求、政策收緊導向專業化與合規化

在房地產領域，低利率環境與財政補貼預期構成有利因素。利率維持低位使得貸款成本更具吸引力，家庭與投資者的購房意願有望提升；政府針對家庭能源及補貼措施亦可提升可支配收入，從而潛在推動房產需求。數據顯示，2025年上半年房地產投資額超過3兆日元，創出2007年以來的新高。

與此同時，政府正加強對短租與民宿市場的監管。大阪與東京部分行政區已暫停新申請並展開清查行動，要求所有民宿業者提供營運證明與安全標準合格文件。此舉被視為政府試圖整頓市場秩序的重要信號。違規與未登記的民宿將陸續退出市場，價格過度競爭的現象可望改善，租金水平將有機會回歸合理。這一政策轉向，也意味著房地產市場將從「低門檻、分散式經營」走向「專業化、合規化」。對於合規運營者而言，這既是挑戰也是機會。具備專業管理、合法註冊與優質服務的經營者，將因市場整頓而獲得更高的利潤空間。這將使日本房地產由投機驅動轉為長期經營導向，也有助於市場健康發展。

基於上述，日經指數突破五萬點，是資金、政策與情緒共振的結果，也是全球資金重新審視日本資產價值之際。高市早苗延續並調整「安倍經濟學」的核心思路，強調以寬鬆貨幣、積極財政與科技投資引領成長。短期內，股市與房市皆可望受惠於政策效應與資金流入；中長期則須觀察債務結構、監管趨勢與產業升級能否實質落地。我認為對於投資人而言，這或許並非盲目的「樂觀行情」，而是政策驅動下的新週期所帶來的投資機會。我們需要時刻關注政策能否轉化為現實收益，在樂觀的同時，時刻保持理性思考和判斷。

撰文：陳柏軒

慧橋國際，及慧橋日本投資開發株式會社創始合夥人及行政總裁

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