近年來，日本股市展現出驚人的韌性與持續增長。儘管面臨中美之間的地緣政治緊張局勢，日本市場依然吸引了相當多的投資者。在全球股市起伏不定的環境中，尤其是隨著中國因軍事用途限制稀土出口，投資者對日本市場的信心不斷增強，選擇在這一時期尋求買進機會。

一、地緣政治緊張的影響

近期，日本與中國的地緣政治局勢不斷升級，這對市場情緒造成了一定影響。根據報導，因稀土出口受到限制及預期進一步收緊銷售，導致日本基準東證指數一度下跌約1%。然而，值得注意的是，該指數的成分股中卻有超過一半仍然上漲，顯示出市場的內在韌性。

這次的波動並不代表著一個長期危機，而當前的緊張局勢不會演變為大規模事件，也不會引發投資者的過度擔憂。

二、日本股市的強勁開局

根據彭博社的數據，日本股市在2026年的開局被認為是自1990年以來最強勁的。年初的東證指數和以科技股為主的日經225指數，在連續兩天的交易中均創下歷史新高。這種強勁的開局不僅展示了市場的活力，也吸引了越來越多的外國資金進入。

三、外國資金的湧入

隨著全球資本的不斷流動，外國投資者對日本股市的熱情持續高漲。根據東京證券交易所的數據，2025年海外投資者淨買進日本現金股票約5.4兆日圓（約350億美元），這是2014年以來的最高水平，與2024年相比增長了35倍。這一現象反映出外資對於日本市場的強烈興趣，成為推動日本股市上升的重要力量。

外國投資者的進入主要是受到對日本經濟的樂觀情緒影響，日本央行在貨幣政策方面的持續正常化加強了這種信心。相比之下，國內散戶投資者卻在同一時期內淨賣出了約3.6兆日圓的股票，形成鮮明對比。 四、企業治理的變革

日本的企業治理近期經歷了一系列改革，這也為股市的上漲奠定了基礎。東京證券交易所要求市淨率低於1的公司必須提高資本效率，推動股票回購和股息增派，從而增強了股東回報。這些改革使市場對於企業的盈利能力更具信心，進一步吸引了國內外投資者的注意。

五、貨幣政策的正常化

日本央行在2025年逐步退出負利率，計劃進行輕微加息至0.75%。這一政策不僅將擴大銀行的淨息差，同時為日本的金融股帶來了增長潛力。隨著貨幣政策的穩健，投資者對於企業盈利的預期將隨之上升，有助於穩定股市表現。

六、供應鏈調整及技術發展

鑒於中國在稀土領域的壟斷地位，市場對於供應鏈的調整尤其關注，當中電子和汽車行業的價格波動將持續，因為這些行業在很大程度上依賴於中國的稀土資源。然而，某些日本公司，例如東洋工程，因為專注於從海底回收稀土技術，股價上漲了20%。這也反映了市場對於擴大供應鏈的需求。

當中需要特別強調的，是供應鏈多樣化的步伐加快，日本企業積極探索替代材料和技術，進一步減少對特定資源的依賴。這種調整有助於提高市場的穩定性，也為未來的增長提供了更為安全的基礎。

七、新創企業的IPO市場

東京證券交易所計劃吸引亞洲新創企業來增強其IPO市場的活力。該交易所目前已經與多個亞洲銀行及創投基金協作，為新創公司提供融資及IPO準備的支持。據悉，已經有20家新創公司入選該計劃，預計未來三年將促成超過20家跨境IPO的上市。

這些新創公司的上市不僅將豐富市場的標的，還能吸引更多資金流入，增強市場的整體活力。東京證券交易所總裁岩永守幸表示，他們希望能夠促使這些公司股價持續上漲，並且不僅限於日本本土企業。

儘管面臨中日間的地緣政治緊張，日本股市依然展現出強大的韌性與持續增長潛力。在全球資本流動的背景下，外國資金的湧入和企業治理的改革，再加上日益明朗的貨幣政策，使日本成為吸引投資的重要目標。未來，隨著供應鏈的調整及新創企業的活躍，預計日本股市在全球市場中將持續發揮重要作用，因此呼籲投資者應把握當前不確定性下的機遇，迎接更大的成長空間。

在做出投資決策時，需謹慎分析市場動態，保持靈活應對策略，特別是在面對國際形勢變化的背景下，以便更好地把握股市的上升趨勢。

撰文：陳柏軒

大灣區經貿協會資產管理及金融事務主席 慧橋國際總裁及投資總監

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