都市麗人(2298)主要於國內從事設計、研究、開發及銷售其自有品牌貼身衣物產品，即文胸、內褲、睡衣及家居服、保暖服及其他(包括打底褲及緊身褲、背心、襪子及配飾)以及發展產業項目及提供物流服務。公司旗下有三大品牌，包括主打大眾市場主品牌——都市麗人，定位中高市場——純棉居物以及高端市場——歐迪芬。

公司於8月底公布截至2025年6月底止之中期業績，收入按年下跌5.2%至14.4億人民幣，公司擁有人應佔溢利同比大跌約三成至5,780萬人民幣。事實上，上半年核心貼物衣物業務穩中向好，惟旗下玉泉項目單位交付數量較2024年同期大幅減少，導致收入和利潤貢獻明顯減少。

貼物衣物業務收入按年微跌0.5%至12.9億人民幣，其中主品牌「都市麗人」佔分部收入85%。受益於公司持續深化電商業務改革，來自電商成交商品總額(GMV)達到16.1億人民幣，較去年同期飆升2.4倍，令收取之服務費收入大增，並且推動分部業績同比上升15.6%至6,965.2萬人民幣。分部毛利率相對穩定，達到49.6%。

展望下半年，在關稅威脅和中央堅定落實刺激內需措施推動下，預期國內消費者意慾和有所回升，但消費分化狀況會延續。都市麗人本身擁有多層次之品牌矩陣，有利形合不同消費群之需求，而公司未來亦會積極提升品牌影響力、豐富產品組合和優化線上線下渠道布局，從而加強客戶體驗和整體供應鏈之營運效率。

策略上，近期公司股價從8月份高位回落，在0.335港元附近見支持，加上現價僅為歷史市盈率6倍左右，估值不高，建議投資者可候低於0.335港元收集，短期目標價為0.400港元，跌穿0.300港元止蝕。

撰文： 何啟俊（俊賢資產管理投資總監）

筆者為證監會持牌人，沒有持有上述股票