隨着航天技術的持續突破與產業成本結構優化，商業航天正步入高速增長周期。SpaceX 創辦人馬斯克近日提出，計劃於三年內興建 100GW 光伏製造產能，為太空能源供應奠定基礎。市場普遍認為，若計劃落地，有望為上游光伏設備及電池供應鏈企業帶來顯著利好。

全球商業航天行業近年迅速擴張，受惠於火箭重複使用技術成熟、發射費用下降及低軌應用需求擴大，衛星部署步伐明顯加快。截至 2024 年底，全球在軌航天器數量已逾 11,600 枚，突破萬枚大關，當中低軌通訊星座為主要增長動力來源。

目前，美國憑藉技術與資本優勢，掌握全球約七成半在軌航天器（共 8,813 枚），中國則以 1,094 枚居次，佔比約 9%，在遙感、導航及通訊等多個領域具體系化部署。隨着中美兩國推進衛星星座建設，全球航天產業格局亦趨集中化。 數據中心料成需求催化劑

另一方面，AI 算力需求爆發亦為商業航天開闢新藍海——太空數據中心。馬斯克曾透露，SpaceX 計劃未來透過「星艦」（Starship）每年發射高達 100GW 規模的 AI 數據中心衛星。由於航天任務需長期穩定供電，光伏系統成為最具成本效益的電源方案，而太空光伏相對地面光伏具備更高轉換效率與穩定性，具明顯技術優勢。

市場現時以低軌道（LEO）衛星為主流，其電源成本控制尤為關鍵。晶矽電池正逐漸取代砷化鎵成為主流方案，預期超薄 HJT 晶矽電池短期內將佔據市場主導；至於比功率更高的鈣鈦礦電池，待獲太空應用驗證後，有望躋身新一代核心技術。

業界觀點認為，短期內太空光伏電池市場仍屬萌芽階段，但關鍵變數在於發射成本。若未來成本進一步降低，令太空數據中心運行效益超越地面設施，太空光伏安裝需求或現爆發性增長，市場規模將隨之擴張。

現階段，太空光伏主題的直接受惠者料為具備成為 SpaceX 供應商潛力的光伏設備製造商。考慮到 SpaceX 內部電池產能尚未全面建成，短期內仍需外購電池片。即使受美國監管限制影響，市場仍預期，部分在超薄 HJT 與鈣鈦礦技術具全球領先地位的中國龍頭企業，或有機會透過第三方模式進入其供應鏈體系。

協鑫科技（3800）為其中具代表性的受惠者。該公司持股 43.65% 的聯營公司協鑫光電，屬內地前三大鈣鈦礦電池生產商，其大尺寸電池轉換效率位居行業前列，GW 級產線已正式量產。早於 2023 年底，其搭載鈣鈦礦電池的太空組件試驗已成功完成，料有望躋身內地太空應用供應體系重要一席。

撰文：艾明資本董事總經理庾婉華（Avy Yu)

曾任職上市公司投資者關係部門，現時為專業投資者，金融財務學碩士，定期撰寫內地文章並每月錄得近百萬閱讀量。筆者並出任商業顧問公司執行董事至今，專長引入及深化投資者關係及企業融資策劃方案。投資涉及風險，本文內容為供參考，亦不構成投資建議、邀約、購入、出售任何產品。