伊朗局勢再度緊張，加上美國關稅政策反覆無常，刺激市場避險需求升溫。黃金價格上周穩步上揚，在地緣政治風險與經濟不確定性並行的環境下，金價短線或仍維持偏強格局。

現貨金上周開市報每安士5,023美元，受農曆新年假期影響，初段交投清淡，一度跌至4,850美元水平。但隨着美伊關係急劇惡化，投資者預期美方或於短期內採取軍事行動，避險資金湧入金市，金價於後半周連日回升，週五（20日）收報5,107美元，全周升約1.7%。

消息面上，美國總統特朗普早前指出，若伊朗在10至15日內未能重啟核協議，美方將「付諸行動」。同時，美國在中東的軍力部署為二十多年來最大規模。分析員認為，若軍事衝突升溫，金價或上試去年高位5,300美元，惟若言論僅屬策略性威懾，金價升勢或受限於5,100至5,200美元區間。

關稅政策朝令夕改亦加劇市場波動。美國最高法院上周五裁決推翻特朗普的舊有關稅政策，但總統隨即宣佈對全球商品徵收10%關稅，翌日再上調至15%的法定上限。金價短暫回落後急速反彈，市場普遍認為，貿易前景的不確定性對避險資產構成支持。分析指出，金價能在美元轉強及美債息回升的環境下仍保持韌性，反映背後的避險買盤依然穩固。

美國經濟增速放緩亦是支撐金價的重要因素。最新數據顯示，受政府停擺及消費支出疲弱影響，第四季度GDP按年僅增長1.4%，遠低於市場預期的3%。分析員認為，經濟動能減弱令聯儲局減息預期升溫，這對無息資產黃金構成利好。

展望後市，市場仍預期聯儲局在年內兩度降息，每次25個基點，首度或於6月進行。部分交易員認為，金價若能穩企5,050美元上方，技術上仍具上探5,200美元空間。不過，投資者要注意，金價自2023年起已累積升幅逾三成，短線或出現獲利回吐。回顧2011至2012年期間，金價於觸頂後曾陷入長達九年的整理期，投資者不宜過度追高。

撰文：艾明資本董事總經理庾婉華（Avy Yu)

曾任職上市公司投資者關係部門，現時為專業投資者，金融財務學碩士，定期撰寫內地文章並每月錄得近百萬閱讀量。筆者並出任商業顧問公司執行董事至今，專長引入及深化投資者關係及企業融資策劃方案。投資涉及風險，本文內容為供參考，亦不構成投資建議、邀約、購入、出售任何產品。