無論實力、行業地位、管理質素俱佳的上市公司，剛獲跨國銀行逾億美元融資，成功收購理想項目，喜事連連，本應在股價上反映；詎料消息公布後，當日上午在升市走勢中，該公司股價竟突然由升轉跌，反常地狂瀉近一成！箇中原因耐人尋味。

據悉，有關上市公司亦察覺不少交易詭異，為保障投資者權益，主動向交易所實名舉報可疑市場失當行為，交易所經內部核准，在盤中交易時段觸發短暫停牌，有關監管部門將進一步徹查事件。

時常看到上市公司因須披露「內幕消息（Inside Information）」原因而短暫停牌，不足為奇；但今勻有主板上市公司主動向港交所(388.HK)實名舉報有人涉嫌操縱股價惡意做空的「市場失當行為」而停牌，在港交所應屬史無前例。

事實上，股票市場被戲稱「金魚缸」，內中不乏大白鯊、吃人鱷，彼等不時以各種手段興波作浪，舞高弄低、上下其手，吞噬一眾投資者的既得權益。

全球各金融市場都有不法分子利用股市非法牟利，手法大同小異，而香港的《證券及期貨條例》對於「市場失當行為（market misconduct）」有明確界定，包含虛假交易、操控價格、操縱證券市場、披露虛假或具誤導性的資料以誘使進行交易等行為，屬於違法犯罪。

去年12月中，香港警方與證監會及新加坡警方宣布代號「獵狼」的聯合行動，針對有犯罪集團涉跨境造市，首次行動拘捕九人，涉嫌洗黑錢並以「唱高散貨」方式操控市場，行動中凍結了數千萬元資金。

借貨沽空，然後利用香港或海外證券帳戶經高頻交易推低股價，再利用社交平台或網上股票交易平台散佈虛假消息打壓股價，非法牟利，「惡意沽空」與以上「唱高散貨」犯罪手法本質上是一樣的。

在線視頻保護和變現的全球領先軟件服務提供商阜博集團(3738.HK)日前剛公布已通過滙豐(0005.HK)完成逾1.27億美元（折約十億港元）融資，作併購中國內地的粒子文化科技集團之用，沒想到消息竟招惹若干有心人藉以圖利良機。

阜博集團(3738.HK)上周四（4月28日）公告，應其要求，股份自即日下午2時39分起短暫停止買賣，以待刊發公告，知會觀察到有關股份不尋常及不規則交易，並相信這可能是現時未知市場參與者的市場失當行為導致的結果。

這次集團「硬剛」市場失當行爲，為保障一眾大小股東權益而促使監管機構作出史無前例停牌，在引發外界關注的同時，阜博集團展現出對投資人負責任的應急處理能力，獲得市場與各界欣賞與認同。

用惡意沽空的手段非法牟利，屢見不鮮，嚴重損害投資者利益。在大市下跌的情況下，惡意沽空不易察覺。設立停牌制度旨在維持市場公平而有秩序地運作，因「市場失當行爲」而臨時停牌，這是港股歷史絕無僅有罕見的行動。

打擊惡意沽空，是鞏固香港國際金融中心地位必不可少的行動。只有建立健康和具法律保障的公平股票市場機制，才能保護投資者的利益，塑造香港作為國際金融中心的形象，以鞏固境內外投資者對本港金融市場的信心。

(本人並沒持有以上股票)

撰文 : 高寶集團證券執行董事 李慧芬