《資本壹週》729期 (2019年10月31日)

中美協議現阻滯超人紓困勝港府

．中美貿談反反覆覆，觀乎人民幣的走勢，不像是雙方傾掂數。

．參與暴力行動的示威者當然要拉，旁觀者是否應該照拉可也？

．李嘉誠不愧為超人，出招具針對性，而且有效率，完勝港府。

中美貿易談判的消息繼續滿天飛，本週一特朗普才聲稱，首階段協議可能提前簽署，本週二有外媒卻引述白宮官員透露，就算在下月舉行的APEC峰會期間都簽不成，但雙方談判並未破裂。

報道指出，中方是在購買農產品的額度及時間上有所猶疑，希望因應市場狀況調整採購規模，不希望購買大量人民不需要的產品，或在不需要的時候購買，而在首階段協議中，傳聞中方承諾購買美國農產品的金額，達到400億至500億美元，是貿易戰未爆發前的2017年的兩倍。

中國向美國大量增加購買農產品，照計應該不成問題，始終，淨計大豆，中國每年需求量便達1.1億噸，但產量卻只得1,600萬噸，也就是說85%要靠進口。唯一問題是，向美國多買了，等如向其他國家少買了，影響了與其他貿易夥伴的關係。

至於開放金融市場，對中國而言，其實也無所謂，因為已經養大了一班巨無霸，根本不怕外資入去競爭；從另一角度看，中資企業如此聽話，有大生意豈會不給自己人做，走去幫襯外資？

科技領域　誰領先誰

知識產權方面，更是不知道誰領先誰、誰抄誰。且看世界知識產權組織（WIPO）本月中發表的最新一份報告便指出，去年中國專利申請數量比2017年增加11.6%，達到破紀錄的154萬件，佔全球總數約330萬件的46.4%，已是連續8年全球第一，相當於後面10大排名國申請數量的總和，其中包括日本（第三位）、韓國（第四位）和歐洲（第五位）。反觀排第二的美國，專利申請數量則只得近60萬件，同比減少1.6%，更是10年以來首次下跌。

再看胡潤研究院上週一（21日）公布的全球獨角獸榜，截至6月30日，全球共有494家獨角獸企業，中國佔了206間，超過美國的203間，成為全球第一。當中，前三大均來自中國，包括螞蟻金服（估值1萬億人民幣）、字節跳動（估值5,000億）、滴滴出行（估值3,600億）；此外，陸金所、大疆、快手、微眾銀行、菜鳥等也榜上有名。

瓣瓣都看似無問題，加上距離明年美國總統大選愈來愈近，特朗普已經無時間，究竟阻滯在哪裏？而事實上，觀乎人民幣的走勢，兌每美元離岸價只是由達成首階段協議前的7.1水平，上升至7.05而已，不像是雙方傾掂數。

旁觀者相當於幫兇

中美貿易戰仍充滿不確定性，香港本身的社會動盪亦未平息，雖然，隨着警方加緊執行拘捕行動，既在車上突然衝出來，又混入示威人士當中，拉得就拉，加上《禁蒙面法》的實施，觀乎上週日（27日）出來搞事的人數似乎減少了，但暴力程度卻沒降低，繼續放火、破壞商店，搞到市道差得不得了，政府指出訪港旅客數字10月以來減少一半，個人認為如果淨計來旅遊的旅客，跌幅隨時達到八成，因為來傾生意的商務旅客，有些還是逼着要來。

到底怎樣才可「止暴制亂」？除了上期提到的加重刑罰，還可從哪方面着手？隨着在前面衝的，很多是學生，除了大學，也有中學，甚至小學，學校可否實施一些措施，不鼓勵學生再出來？題外話，從電視畫面所見，很多示威者都是女孩子，相信全世界的騷亂，也沒有這麼多女孩子參與，原因是甚麼？與所修科目有關？是因為傳理系女多男少（根據浸會大學統計，其2018-2019傳理學院的男女生比例，就達1：3.4）？

參與暴力行動的示威者當然要拉，旁觀者是否應該照拉可也？本欄早已指出，暴力不斷升級，原因之一是氣氛問題，大批旁觀者在側邊「打氣」，助長了行動者更大膽，相當於「幫兇」；況且，遊行不獲批不反對通知書，已是非法集會，為何不可以拉？

超人政治智慧一流

總而言之，對示威者與旁觀者，都要增加其成本，增加阻嚇性，才有望令社會回復平靜，否則，繼續亂下去，經濟就會死。際此生死存亡之秋，李嘉誠基金會早前宣布捐出10億元「應急錢」，幫助中小企；其中，第一期2億元，將針對飲食業，符合資格食肆每間可獲6萬元。

李嘉誠不愧為超人，出招具針對性，而且有效率，預計11月底前就有錢到手，完勝港府的所謂紓困措施。事實上，超人政治觸覺強勁，可見於其早前對社會動盪的言論，十分中立，既不得罪政府，亦不批評示威者，否則，集團旗下這麼多商店，包括百佳、屈臣氏、3，還有商場，以至酒店，肯定遭殃。超人政治智慧高超，香港無人能比得上；如果不是年紀大，由他擔任特首，香港就有福了。

最後，回說區議會選舉，黃之鋒的提名終於被DQ，個人認為實屬正常，此子此前高調走到美國國會聽證會，公開唱衰香港，呼籲通過《香港人權及民主法案》，制裁香港，這樣還可參選？同樣道理，去過美國唱衰香港，公開觸碰一國底線的立法會議員，在明年立法會選舉中，都應該被DQ。其實，今次千多個提名中，只得黃之鋒一個被DQ，證明政府已很手鬆，「一國兩制」認真好嘢。

南華證券錢莊

剛過去的一週，滙控（00005）及多家內銀股相繼派成績表，從數字看，內銀明顯跑贏滙控這家國際性銀行，反映中國金融市場的強勁。

滙控第3季列賬基準除稅前利潤下跌18%，撥備大增為大行預料之外。反觀內銀，工行（01398）第3季純利按年上升5.8%至837.81億元（人民幣．下同）；農行（01288）純利增長6.1%至592.26億元；交行（03328）純利升5.23%至173.98億元，全勝市場期。週三派績的中行（03988）第3季股東應佔溢利455.31億元，按年升3.04%；基本每股收益0.14元。淨利息收入961.36億元，按年升4.66%。招行（03968）同期純利266.27億元，增長17.69%。

其實，滙控深受中資追捧，又具在內地發展的潛力，本來前途一片光明，然而卻因為曾配合美國司法部對華為發起的調查，導致孟晚舟在加拿大被捕，頓添阻滯。

除銀行股，另一重磅股友邦保險（01299）亦已派成績，第3季新業務價值按固定匯率計算按年增1%至9.8億美元，略低於市場預期的9.84億美元；年化新保費按年減少8%至14.44億美元，未算理想。

回看港股，市場目前仍等待美國聯儲局議息結果，以及中美貿易談判進展，加上週三（30日）期指結算，大戶或要重新部署，所以大市仍未見方向，恒指週三收報26,667點，跌119點，成交額752.84億元仍未見活躍。

每週一股——滙控（00005）

滙控（00005）派發第三季業績，按列賬基準除稅前利潤48.37億美元，按年跌18.3%，低於市場預期。母公司普通股股東應佔利潤跌23.8%，至29.71億美元。每股基本盈利0.15美元。第三季經調整後除稅前利潤53.48億美元，按年倒退12.3%。經調整收入132.67億美元，按年倒退1.6%。經調整收入增長率與支出增長率之差為負2.4%。

花旗發表研究報告指，滙控第三季每股盈利表現符合該行預期，但就較差過市場預期，期內稅前溢利53億元差過市場預期，經調整收入亦低於市場預期，而滙控對前景看法較審慎，除放棄了2020年有形股本回報11%的目標，亦承諾在公布末期業績或之前重組。該行指出，由於滙控第三季稅前溢利遜預期，加上管理層警告收入方面阻礙增加，而第四季或之後將有潛在的大型開支，考慮相關因素加上市場不確定性等，予滙控「沽售」評級。大行唱淡之下，料滙控股價有機會進一步走低。

一週重點新聞

．政府統計處公布，9月香港整體出口貨值錄3,477億元，按年倒退7.3%，較預期的跌7%要多，更是連續11個月下跌，為2016年以來最長跌浪。市場料跌勢未止，勢打破之前連跌15個月的紀錄。

．星美控股（00198）全資附屬公司星美國際影院有限公司，遭北京華觀鼎成文化發展有限責入公司入稟香港高等法院呈請清盤，星美國際影院為星美控股予電視廣播（00511）的抵押品，意味將影響電視廣播。

．共享工作空間初創企業WeWork雖獲日本軟銀出資解救，但仍計畫裁減最多4,000個職位，佔整體14,000員工約三成。集團計畫集中發展歐美及日本市場，收縮包括中國、印度及拉丁美洲等其他市場。

．據晨星（亞洲）截至10月23日數據，強積金錄得1.16%升幅，支薪族平均帳面賺逾3,700元。

．港交所（00388）最新發出3項新指引，期望便利其他市場發行人來港上市以及簡化申請流程，包括便利美國註冊企業、助非接納司法權區註冊企業提交申請、簡化中央結算系統相關資料。

．工商銀行（01398）第3季盈利按年多賺5.8%至837.81億元（人民幣．下同），不良貸款率1.44%，按季跌4點子。

．招商銀行（03968）第3季純利為266.3億元（人民幣．下同），升17.7%。首3季賺772.4億元，升14.6%。單計第3季淨利息收益率為2.57%，按季跌12點子，主因是實體經濟信貸需求疲弱。

．渣打（2888）第3季度業績騰預期，期間除稅前基本溢利為12.38億美元（下同），按年增長15.81%，高於市場預期的10.6億元，每股盈利26.6仙。

．中國總理李克強將於11月1至5日期間，分別出席在烏茲別克斯坦塔什干舉行的上海合作組織成員國政府首腦（總理）理事會第18次會議；以及出席在泰國曼谷舉行的第22次中國—東盟（10+1）領導人會議、第22次東盟與中日韓（10+3）領導人會議和第14屆東亞峰會（EAS）。另澳洲央行會在11月5日議息，日本則於6日公布貨幣政策會議紀錄。

文章來源：Capital Weekly 資本壹週

吳鴻生南華集團主席《資本壹週》社長
劉若文：《資本壹週》總編輯

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