李寧（02331）為內地知名體育運動用品品牌，主要設計、生產、製造及銷售各類型之體育運動用品，包括鞋類、服裝、器材及配件等。集團除了自身核心品牌李寧外，還營銷售多個自有品牌、特許經營及與第三方合作之品牌產品，包括紅雙喜、AIGLE (艾高)、Danskin 及Kason (凱勝) 等。

集團2019年度業績強勁，全年總收入為138.7億元人民幣，按年增32.0%，毛利約8.1億元人民幣，按年增34.7%，純利約15億，按年增109%，每股基本盈利61.94分人民幣，按年增109%，整體表現勝預期。

以收入分部來看，集團鞋類收入為60.9億元人民幣，按年增32.3%，佔比43.9%，服裝收入71.1億元人民幣，按年增33.7%，佔比51.2%，器材及配件收入則為6.7億元人民幣，按年增13.6%，佔比4.9%。

集團整體毛利率亦提升1%至49.1%，淨利率則提升4.0%至10.8%，營運現金流亦增加110%至35億，整體同店銷售錄得10-20%增長，新品的線下零售流水亦綠得20-30%之增幅，無論是財務表現及營運效率均有所提升。

集團銷售網絡覆蓋全國，其擁有特許經銷商銷售點為6,225個，直接經營零售點1,325個，總計7,550個，其中內地北部佔比較多，達3,452個特許經銷商銷售點及501個直接經營零售點。在渠道方面，集團亦不斷優化，開設更多時尚店，包括去年新開設97家李寧時尚店，及在廣州、澳門和重慶開設首批時尚旗艦店。此外，集團電子商務渠道收入去年亦有40%增長，已連成線上線下銷售網絡。

集團強勁之表現主要受惠於內地對體育動用品需求不斷增加所致，加上集團其品牌故事在內地深入民心，亦提升集團品牌吸引力。此外，畢竟消費是推動內地經濟增長主要動力，內地在過往數年不斷推出各項政策支持消費類的體育運動行業發展，體育運動已成為內地一大文化活動，集團作為行業領先企業之一，受惠程度自然也會較高。

內地新型肺炎疫情漸漸受控，多家企業已復產復工，各地經濟活動重開，集團的零售店舖亦已重開逾95%，疫情對集團的影響已成過去，相信未來第二及第三季度將會有望回復常態，相信集團股價近月下跌幅度基本已反映疫情所帶來的短暫影響，近日股價亦已見底回升，升至接近歷史高位，料在內地消費市場復甦情況下，集團股價將可繼續上升。

筆者為證監會持牌人，沒有持有上述股份。