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陳卓賢:金價跌夠未?簡單分析影響金價的重要因素


黃金作為一種「避險資產」,就像2020 年初,新冠疫情漫延全球,經濟活動幾近停擺,也讓股市出現大崩盤,在一片恐慌之中,黃金價格就逆流而上,一度攀升大升 40% ,創下歷史新高達到每盎司 2,000 美元以上……那麼是否代表金價和股市是成反向走勢呢?未必!股市可能和黃金一齊跌的!

雖說疫情時金價大方向是上升,但細心觀察,在當時3月美股崩盤時,有一段短時間金價其實是和股市同步大跌,原因是市資金當時選擇逃去美元之中避險,令美匯指數高漲(黑線),結果黃金就只能跟跌了,見下圖框處:


金價及美匯指數走勢圖(2019-2020年)。

金價與美匯指數的關係

為甚麼金價幾乎與美匯指數呈反向走勢呢?首先要知道黃金是用美元計價的,當美國聯儲局印鈔票或者減息時,金融市場上的美元就會變多,即變得更不值錢,此時黃金的價值不變,所以就需要更多的美元才能等量黃金的價值,於是金價就上漲了。反過來說,聯儲局加息時,美元變少,美元就變得更值錢,因此用更少的美元就能等量黃金的價值,結果黃金價格就下跌了。

再放眼近十年金價跟美匯指數的走勢就更清楚明白了:


金價及美匯指數走勢圖(2010-2020年)。

還有一個因素會影響投資者的買金意欲,那就是「利率」。金價雖然會跟著物價上揚,但如前所言,它是不會生利息的;因此當利率很高時,人們與其買黃金,更寧願把錢放銀行賺利息;不過當利息很低時,人們就可能有較大意願將銀紙換成黃金了。

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