市場發起一波新股熱潮的時候，來一只新的H股上市，結果會怎樣？當然就是一輪狂熱炒作！

過去一星期，當幾隻品牌新股上市高開，大家能看到平均超額倍數大約幾十至幾百倍。而天津天保能源(01671)這只國企背景的股票在港招股，市場反應更是熱烈，短短幾天已超額接近1600倍！

筆者會留意此股有幾個主要的原因。第一，一只國企背景，H股全流通的概念已足夠給市場一個無限幻想的空間。第二，能爆炒的新股大部分都是市值較小，集資額不多的股票。此股集資三千多萬股左右，以每股1.9元計算，大概只有七千多萬集資額。在筆者記憶中，近年在主板集資這麼少的股票都不常見。計算下來，它上市後市值也是三億多港幣左右，實在有點低而說不過去。

再者，在招股書上，一個熟悉的名字，潮商證券。翻查一下資料，此包銷商的往績也做得非常不錯。上年年尾上市的雙運控股 (01706)，同樣是市值幾億的主板上市公司，超額認購16倍左右，上市後足足有4倍的升幅。另一只建成控股(01630) (上市時市值６億)，上市至今也一直保持升勢。今次天津天保能源配合小市值，高超額認購倍數，H股的特性，相信話題性一定十足。

以上的都是筆者個人推敲，實際主要投資者的行為才是更有說服力的證據吧。招股書上指出公司將與津聯集團訂立基石投資協議，而基石投資者整體同意按發售價及以1800萬港元購買發售股份。這正代表著這公司主要的投資者也極度看好這股票。一般基石投資也有半年的禁售期，意味著此股半年內也會有一定的防守性吧。對新股能否突圍而出來説，基石投資的金錢注入是一個最實在的証據。

說到了津聯集團，筆者也翻查了它目前為一家投資控股公司，並為天津發展控股有限公司(00882 市值37.55億)的控股股東，而天津發展主要業務包括基建業務、公用設施及其他策略性投資，並擁有天津港發展(03382 市值 65.89億) 21%權益及王朝酒業(00828 市值17.97億) 44.8%權益。這個基石投資者的背景也不錯吧。如果參照一下以上三只的市值，最小的也接近18億，而天津天保能源 (01671)上市後才3億左右，相信之後市場熱炒的可能性很高，向上的空間十分大，讀者們絕對值得留意。

撰文：黎家聰

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