大家好，上月，恒生指數大部分時間都是向上的。直到筆者執筆時，現在的恒生指數大約是28,100點左右。去到這個位置，基本上是沒有甚麼極端的值博率，向上又得，向下又得，對大市根本沒有甚麼值博的投資方向。所以，今個星期，我們就不談大市了。

唔講大市，咁我地就講吓細價股啦。這段時間，我和一班核心股友的投資方向，主要都是偏向一些，我們稱之為叫「贏無限，輸有限」的低市值股票。這一類型的股票，在現在市況不是說很好的情況下，給予一種安全的投資方向和機會。而且，回報亦都可能動輒50%或者一至兩倍。所以，我們覺得這是非常值博的。

當然，這種投資方法亦有它的盲點，就是我們不知道坐貨的時間要多久，股價才會炒上。但亦有一個好處，可以去彌補這個缺點，就是當我們買了下來之後，其實亦不用花太多心機、時間去打理它們。所以，時間幾長，對我們來講，根本不是太重要；因為都不用花我們的心力。在這個星期的專欄，我先講兩隻吧。講完呢兩隻，在專欄的尾聲，還有一個主題想和大家分享，就是想同大家介紹一下，「如何唔用衍生工具，唔加槓桿的情況下，恒指仲可以點買跌呢？」

85%貨源歸邊

事不宜遲，先講第一隻，它就是彼岸控股（02885），業務主要從事提供熱成像、自穩定成像及通用航空產品及服務。現價0.39元，市值只有1.6億元，以主板來講，屬於「細到無倫」的水平。它是在2019年1月11號上市，即時已經上市半年了，上市時的招股價為1.25元。公司的資產淨值（NAV）是2.7億，當中亦有現金5.3千萬元。以筆者經驗，從中央結算系統去看，差不多有85%貨源歸邊。

一隻主板殼，現在叫價都四至五億元，現在這一隻彼岸控股，資產淨值都有2.7億，但是現在公司市值只有1.6億元，實在是極端的低價。而且，現在的股價已經在低位橫行，感覺也已經企穩。以現價計，現在買入的話，風險係數極低。只要市場氣氛一好，它能有回復殼價的機會，這樣已經講緊一至兩倍的升幅。當然要記得，時間是掌握不到的。

第二隻就是BHCC Holding（01552），這一隻股票，我已經是在過去一年多的時間內，在不同的專欄都有提及，因為它確實是一隻相當不錯的啤殼股。公司主要業務，是在新加坡從事承接樓宇及建築工程，並提供鞏固混凝土工程。上市日是2017年9月12日，公司現價是0.237元，市值亦是相當低，只有1.8億元；而且公司的資產淨值（NAV）也有2.4億元，現金水平是3.2千萬元。

首先，我們對新加坡上市的啤殼股，實在是情有獨鍾，絕對會加幾分。因為，過去新加坡地區在香港上市的細市值股票，確實已經為我們帶來了不小的獲利，當中包括我自己的成名作星亞控股（08293）。其次，BHCC還是一間建築公司，這是非常好的主題。而公司的股價在過去，上市差不多兩年的時間內，都沒有甚麼大炒作。市值低，加上85%貨源歸邊，加上新加坡公司，加上建築板塊，現價真是相當值博。

投資反向ETF

最後，再送一大家一個主題，有好多朋友最近都會關心。當港股調整或下跌時，好多人都鍾意保留現金，想在低位再入貨；亦有一些人，更甚是用衍生工具，買恒指向下。但其實，除了這些，在「唔用衍生工具，唔加槓桿，冇時間限制，冇強制回收」的情況底下，都是可以買恒指跌的，方法是甚麼呢？以下醒你兩隻冧巴！

這個標的就是：反向ETF （交易所買賣基金）。與窩輪及牛熊證相比，最大優點是反向ETF是沒有強制回收機制。反向ETF的槓桿倍數為一倍（-1x）（07300）及兩倍（-2x）（07500），即假設恒生指數在某日下跌5%，該反向ETF就會提供5%（-1x）或10%（-2x）的單日回報（未計算任何費用及不是完全跟足恒指走勢）。

現時市場，以恒生指數掛鈎而每日成交量比較大的產品，有南方恒指一倍反向ETF及南方恒指兩倍反向ETF，由於南方恒指兩倍反向ETF（07500）剛推出了一個月，所以先以南方恒指一倍反向ETF與今年3至4月恒指調整時的高低位作比較：

當然都要提一提風險，就是反向ETF主要用作股市調整時的對沖，不建議作為長線投資，如果睇錯恒指方向，亦會有相對的損失。

（以上屬個人意見，絕不構成投資勸誘或買賣建議。利益申報：執筆時筆者持有領展房產基金（00823））