隨著女性經濟獨立與自主，前中國女企業家協會常務副會長史清琪提出了「她經濟」的學說。她經濟主要是講出現代女性擁有了更多的收入和更多的機會，她們崇尚「工作是為了更好地享受生活」，喜愛瘋狂購物，以信用卡還貸，成為消費的重要群體。另一方面醫療發達，現今的醫學美容技術能夠令人保持年輕的體態，使女士像吃了「防腐劑」般;現今女士對外貌的無限追求，帶動醫美行業的急速發展。根據中國國家發改委產業所牽頭編製的《全國美容產業發展戰略規劃綱要》預測，2020年中國美容產業年產值將超過一兆元人民幣，內地的美容消費市場潛力無限。

集團轉型主力發展醫學美容

必瘦站（1830）主席兼行政總裁歐陽江醫生於2003年在香港創辦必瘦站，至今有16年歷史。集團於2009年開始進軍內地，現時在中國、香港及澳門分別擁有26間、16間及2間門店，而中國的門店都是開設在一線大城市分別是北京、上海、廣州、深圳。集團成立初時以瘦身業務為主，其後亦同時發展傳統美容業務及無創醫學美容業務。現時，無創醫學美容業務成為集團主要收入來源。無創醫美的收費約是一般服務的5倍，所以儘管集團內地分店比香港多，但香港分店所帶來的收入佔集團總收入73%然而內地對醫美的認知仍然未有普及，所以集團在內地暫時只有傳統美容業務及瘦身業務。FY2019總收入同比增長32%，中國及澳門合約收入同比輕微增長0.3%至3.18億港元，而香港合約收入同比大幅增長49%至8.79億港元。合約銷售收入增長主要來自i) 客戶人均消費上升ii)活躍客戶人數上升。

新店回本期本極快

集團明白內地人對香港美容品質充滿信心保證，故此將會於本年在沙田、銅鑼灣、旺角開設新店，這三間分店實用面積介乎1萬至2萬平方呎。新開設的門店主要是針對旅遊醫療客戶，集團內地的員工會轉介客戶到香港進行醫美療程。集團於2018年6月及7月分別在太古城及元朗開設兩間新醫療美容概念店舖，兩間店初始成本(包括店舖裝修、購買美容儀器)合共花費550萬港元，而開業後首4星期銷售合約收入已經超過開業成本達到595萬港元，開業後首12星期兩間新店更為集團帶來2，026萬港元銷售合約收入貢獻。FY2019集團的總收入是11.97億港元，而純利是3.19億港元，其剩利潤率是27%。太古城及元朗店若果以剩利潤率27%計算，以及兩間新醫療美容概念店首12個收入計算，估計其純利約為547萬港元，跟550萬港元的開業成本十分接近，亦即集團開設一個新店只需3個月就足以回本。期望集團本年將會新開的3間旅遊醫療分店亦，亦可於3個月內回本。

集團將於年底前開設三間分店

開設一間新店需要在勞動市場聘請足夠人才是不容易的，而美容行業就更加難。集團需要確保開店前員工懂得使用美容儀器，故每個員工正式入職前需要約三個月的培訓以及考試。為了確保員工質素，若果考試失敗便無法獲聘。在過去十年集團收入和純利的複合年增長是18%及27%。當中年度收入同比只有FY2017是下跌，而純利的按年同比只有FY2016及FY2017是下跌。下跌的主要原因是基於FY2016時集團過份擴張業務，開設新分店，導致當時美容院的使用率偏低。集團已經吸取了當時的教訓，故現時是經過細心部署才決定在沙田、銅鑼灣、旺角開設新分店。

風險因素

i)客戶轉去光顧競爭對手

ii)持續的遊行打擊市民的消費慾

iii)新店業績不似如期

圖片來源：資料來源:公司資料、SBI CHINA CAPITAL

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