港股過去四十年，約每十年都發生一次股災，而股災通常在十月發生，2018年的10月也不例外。通常每十年港股會升至歷史高位，進入大牛市。但接着是股災，港股由大牛市跌落熊市。雖然今年沒有類似亞洲金融風暴、次按危機、金融海嘯等的災難事件發生，但是港股也由牛市跌至熊市。恆生指數今年初創歷史高位33484點，到最近跌至24600點，足足跌了8884點，跌幅達到26.5%，符合熊市定義。港股下挫，主要是中美貿易戰、美國加息、新興國家貨幣貶值、中國經濟增長放慢、A股質押問題等拖累。港股跟A股及美股下挫，看來跌勢仍然未止。

本來上星期A股有反彈跡象，副總理劉鶴、中國人民銀行行長、保監及證監總裁共同表態，支持A股。A股反彈，也令到港股短暫反彈，恆生指數上星期一升591點，可惜很快港股又再重拾跌市，而這一次主要是受到美股拖累。港股自3月開始，大幅下挫，但是美股仍然屢創新高，特朗普表示美國在貿易戰會嬴中國，因為美股連創新高，但中國股市卻不斷下挫。美國在2008年受到次按危機拖累，經濟及股市狂瀉。股市在2009年3月份是底，杜瓊斯在2009年3月2日創下6469點的低位，代表美國科技股的納斯達克指數創下1430點的低位。美國聯儲局主席貝南克為了解決金融市場危機所引致的流動性完全消失，果斷地推行了前所未有的超寬鬆貨幣政策，聯邦利率減至零，聯儲局每月在市場購買700億美元的債務，令到冰封的資金市場活動起來。2009年美國經濟陷入衰退，失業率達到10%。

美國聯儲局經過超過七年的超寬鬆貨幣政策，在市場購入超過3萬億美元的債。美國經濟復甦起來，經濟增長由負值升至今年第二季的4.2%，第三季3.5%，失業率由10%減至3.7%。因為美國經濟已經進入復甦期，聯儲局兩年前開始收窄超寬鬆貨幣政策。利率兩年來加了9次，累積加了2 1/4厘。同時聯儲局也開始退市，減少在市場買債。聯儲局手上持有的債也減小了過千億美元。聯儲局成功的貨幣政策，同持刺激了美股上升。美股由2009年3月熊市的低位反彈，直至到2018年10月，連續升了9年7個月，是美股歷史上最長升市。杜瓊斯指數由2009年3月的低位6469點，升至2018年10月3日的歷史高位26951點。代表科技股的納斯達克指數由2009年3月低位1430點，升至2018年8月29日的歷史高位8109點。杜瓊斯在最長的牛市升了4.1倍，納斯達克指數升了5.7倍。最大的科技股，俗稱FANG的面書(Facebook)、蘋果(Apple)、亞馬遜(Amazon)、串流(Netflix)、谷歌(Alphabet)，領導美股上升，同時也支持了中港的科技股百度、阿里及騰訊上升。

世上沒有永恆的光輝，升了9 年的美國牛市也有結束的一天。杜瓊斯指數才在10月3日創歷史高位26951點，上星期五10月26日跌至24445點，跌了2506點。美國經濟復甦，持續9年的增長，有見頂的跡象。首先是新屋動工下跌，接着是季度經濟增長，由第二季的4.2%，放慢至第三季的3.5%。五大科技藍籌股，最近股價大跌20%。面書的跌幅最大，新上客人數增長令人失望，新興對手搶去市場，股價更不堪入目，由217美元跌至145美元。亞馬遜季度盈利符合預期，但是預測收入增長放慢，令到市場失望，股價從歷史高位急跌20%。市值從一萬億美元急跌至8000億美元。谷歌母公司字母同樣，業務展望令市場失望，股價一樣大跌。由1268美元急跌至1050美元。只有蘋果略為好一點，只跌約7%。

美股牛市完結，加上A股急跌，令到港股陷入熊市。港股將要維持一段時間在低位徘徊，支持位仍然在24087點。港股的估價已經十份低，市盈率不足10倍，息率達到6厘，企業第三季盈利對股市有支持，港股下跌空間有限。特朗普表示可以和中國達成新貿易協議，但協議必定是按美國條件，有利美國才會成事。十一月阿根廷20國高峰會、中美高峰會，中美可能達成貿易協議。

內地高官，出口術撐A股，推出改革，令到上市公司更加容易在市場回購股份，支持股價。同時表示，人民幣滙率會穩定，兌美元不會跌破七算。直至10月30日，恆生指數累積跌3203點，但是港股在10月31日反彈，恆生指數升394點。正如中國證監會主席劉士余所言，春天快要到。港股十月股災月，離開春天不遠。