理文造紙(2314)為內地第二大箱板紙製造商，在廣東、江蘇、東莞和重慶等地設有多間造紙廠。現時主要從事生產包裝紙品，亦運營毛利較高的衞生紙業務。今年有多條生產線投產，屆時衞生紙的生產能力將大幅提高，從而提高整體毛利水平。

為了解決造紙業產能過剩及環保問題，內地近年致力淘汰落後產能，同時提升新產能的審批門檻，令目前內地紙企數目降至不足6,600間；加上造紙產品需求回暖，供需情況獲得改善。集團的產品銷量及價格均有提升，邊際利潤亦錄得理想增幅。展望內地經濟持續向好，居民可支配收入持續上升，對包裝用紙需求保持穩定增長，而電子商務和網購平台的快速發展，將帶動消費和物流的模式轉變，有助包裝紙行業的整合，理文造紙可望從中得益。

集團已於1月底就去年業績發盈喜，預期去年盈利按年增長逾75%，增速高於上半年，主要由於期內紙價上漲，產品價格及邊際利潤上升。該公司2016年純利為28.63億港元，因此2017年盈利料逾50億港元，詳細業績報告將於3月底派發。

而截至2017年6月底止，中期純利按年上升53.4%至21.9億港元，營業額上升36.7%至114.4億港元，毛利率增加3.7個百分點至26.9%。上半年總銷售量為277萬噸，每噸淨利潤達792港元。

衛生紙業務可望成為亮點

現時集團衛生紙年產量共46.5萬噸，包括重慶工業園8台年產量共35.5萬噸，以及江西工業園2台，年產量共11萬噸的衛生紙生產線。另外，今年上半年亦有新的生產線投入，屆時衛生紙產量將達到79.5萬噸，衛生紙業務可為集團作出顯著貢獻，成為年內增長的重要亮點。

除了衛生紙業務，集團亦已進軍海外包裝紙市場，在國外投資興建造紙廠，拓展東南亞市場，越南后江省約40萬噸產能的造紙機項目現已投產。由於海外包裝紙市場龐大，料集團將投放更多資源，從而拓闊收入來源。

集團將嚴控成本及提升生產效率，保持在現今造紙行業的市場競爭力。儘管去年第四季包裝紙供求失衡，出廠紙價由高位回調；但紙價於12月已止跌回升，今年上半年升勢可望保持，支持理文造紙的業績及股價表現。