今日分析股份是中國光大銀行（6818），集團作為一家全國性股份制商業銀行，致力於打造中國最具創新能力的商業銀行。而集團業務分為三大範疇，分別是公司銀行業務、零售銀行業務和金融市場業務，至於經營收入於今年上半年約523億元 (人民幣‧同下)，其中「利息凈收入」和「手續費及佣金淨收入」分別佔總經營收入之52.27%和35.13%，反映集團主要收入來源為公司及零售銀行業務。

展望參考

另於今年中期業績寫到集團未來發展的展望，分為兩部分，就是「經營計劃的完成情況」和「可能面臨的風險及應對措施」，管理層於前者認為集團上半年資產實現平穩增長，結構調整不斷推進，收入實現較快增長，盈利能力持續提升，各項風險總體可控，年度經營計劃執行情況良好。管理層於後者表示當前世界政治經濟環境更加錯綜複雜，一方面全球經濟保持回暖上行態勢，另一方面貿易摩擦、地緣政治等也給全球經濟發展帶來較大的不確定性。中國經濟金融領域的結構調整出現積極變化，但仍存在一些深層次問題。在強監管、去杠杆、防風險的背景下，資管新規等監管政策正式實施，商業銀行經營面臨較大壓力和挑戰。

業務分析

而集團於8月28日晚上發佈今年中期業績，截至今年6月底股東應佔溢利約180億元 (人民幣‧同下)，為過去五個上半年 (2014至2018年) 最高，而今年上半年溢利增長率為6.71%，也是過去五個上半年表現最好的。於2014至2017年上半年佔全年溢利介乎53.70%至55.00%，反映上下半年溢利分佈平均，至於平均值為54.44%，預期2018全年溢利約332億元。現時已發行股數約525億股，預期每股盈利折合0.7268港元，並參考集團合理市盈率為5倍，計出每股合理值為3.63元，較9月11日收報3.17元產生潛在升幅超過14%，證明現價進場風險不大。另可留意集團於去年派發每股股息折合為0.2199港元，相對3.17元產生股息率為6.94%，高於6厘為現價進場風險不大之另一證明。

買賣策略

此股於今年1月29日高見4.76元，之後跟隨大市下行，至8月16日最低收報3.16元，約六個半月累跌逾33%，如今現價3.17元較3.16元只差一個價位，反映現價處於低位。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於3.00元或以下買入；保守者則可於2.70元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質，持貨不少於一年可看目標價為4.00至4.50元；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波幅，遇上股價下挫時，投資者應嚴守止蝕為佳。

撰文：聶振邦（聶Sir，證監會持牌人）

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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