人民銀行於1月4日決定下調金融機構存款準備金率1%，其中，今年1月15日和1月25日分別下調0.5%。同時，2019年一季度到期的中期借貸便利(MLF)不再續做。此次降準釋放資金約1.5萬億人民幣(下同)，淨釋放長期資金約8,000億元。其中，今年第一季度到期MLF資金量約1.2萬億，《普惠金融定向降準優惠範圍擴大》測算動態考核釋放的資金量約4,000億，去年底創設的TMLF可由大行、股份行和大型城商行向人行申請。

本次降準將提升內銀淨息差1.7個基點，提升淨利潤幅度相當於2018年預測淨利潤1.3%。料人行今年降準，可提升淨利潤幅度。

內銀中，郵儲銀行（1658）股價過去三個月調整14%，跑輸同業16%，但筆者預期其盈利收窄情況將較市場預期溫和，主要因為貸存比例提升及降準因素影響，預期公司2018-2021年盈利年複合增長將為14%，高於四大行平均的4%。

預測公司2018-2020年淨息差收窄及撥備水平提升，對2021年盈利的預測，郵儲銀行面對的下行風險包括資產質素及淨息差遜預期等。

在中國進一步推行寬鬆政策、GDP增長放緩及債務槓桿較高的情況下，預期2019年內地銀行毛利率及資產質素壓力將會上升，內銀板塊股價表現將會受盈利增長放緩及較高長期財務風險拖累而受壓。整體而言，德銀預期2019年內銀盈利將錄5.8%按年增長，2020年則預期增長4.6%。

建議投資者於4.20元買入郵儲銀行，獲利目標4.80元。