於2018年7月9日上市的小米集團(1810)，日前剛公佈了其上市後首份業績。在截至2018年6月底止中期，營業額按年增長七成半，至近800億元人民幣；其中第2季度業績優於市場預期。績後，多家大行普遍看好集團前景，預計小米2017至2020年純利經調整的複合增長率或達6成。

受惠於主業智能手機銷售理想，小米智慧手機的第二季度收入約人民幣305.01億元，同比增長58.7%，這主要得益於小米8系列手機的銷量。財報列舉，小米8系列旗艦機推出僅18天，出貨量便突破了100萬部。受此積極影響，小米8系列手機帶動小米在中國內地的手機平均售價增長了超過25%。根據Canalys的資料，小米的智慧手機在印度市場繼續快速增長，按出貨量計市場份額繼續名列第一。集團在印尼的出貨量名列第二，亦取得顯著增長。2018年5月，集團的西歐市場擴展至法國及義大利。於西歐的出貨量同比增長超過2,700%。截至2018年第二季度，小米在25個國家及地區的智慧手機市場排名前五，可見管理層對市場相當有前瞻性，能夠捕捉巨大增長潛力的亞洲新興市場，相信下半年國際業務發展勢頭強勁。

物聯網(IoT)以及生活消費產品業務板塊，是另一個重點，集團的IoT及生活消費產品分部收入增長最為迅速，同比增長104.3%至人民幣103.79億元。IoT及生活消費品的爆發式增長，主要來自於現有產品的熱銷。其中，智慧電視和筆記型電腦等主要IoT產品的銷售收入，由2017年第二季度的16.9億元大漲147.2%至2018年第二季度的41.78億元。

根據奧維雲網資料，小米智慧電視在2018年第二季度出貨量位列中國第一。財報還顯示，2018年2月小米在印度推出智慧電視，並迅速取得顯著市場份額，截至2018年第二季度，小米智慧電視的全球銷量同比增長超過350%。

互聯網服務分部，收入於2018年第二季度同比增長63.6%至人民幣39.58億元，主要由於中國內地變現能力增加。值得關注是，由於智慧手機銷量出貨量增加及用戶採納的提高，MIUI每月活躍用戶由2017年第二季度的1.46億人增長41.7%至2018年第二季度的2.07億人，使用者規模、價值及粘性不斷提升。

對投資者而言，公司盈利的增長持續性，會影響其估值，也會影響投資決定。據內地傳媒報導，小米董事長雷軍早前在分析員會議上指，做好品質管控是小米的「頭等大事」，上市後會保持創新及活力，而且集團在7月首推冷氣產品，智慧電視又連續3個月穩占內地市佔第一，代表集團將手機的成功擴展至家電範疇，有助加快小米成為智慧家電品牌的步伐。

雷軍是一個魄力、創業的企業家，觀乎小米近年積極發展零售策略，小米正擺脫以往的手機企業形象，在人工智慧技術方面實現突破，「小愛同學」在2018年5月舉行的中國國際大資料產業博覽會上獲得「2018領先科技成果獎‧黑科技」及「2018領先科技成果獎‧新產品」雙料大獎，預計集團產品將以創新、品質、效率為主導，拉動毛利率提升及豐富收入來源，利好驅動長期增長。

筆者為證監會持牌人士，不持有上述股份。

撰文：岑智勇（南華金融集團高級策略師）

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