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毛偉廉:全球關注FED會否收水 本週將揭曉


上週美國公佈了5月份CPI年率升至5%,為13年新高,FED「逆回購」金額突破5仟億美元,再創新高,CRB商品價格指數也升近5年新高。多個數據顯示了通脹急劇上升。FED過去ㄧ值對通脹急升都坐視不理,還不斷「放鴿」,表示目前不用「收水」,但市場開始懷疑FED在本週議息會議時轉軚,究竟FED會否提及提前「收水」?全球將聚焦在本週三晚FED的言論

上週四晚(10日)美國公佈了5月核心通脹年率,預測試3.4%, 結果是3.8%。而消費物價指數CPI年率, 預測試4.7%, 結果是5%。兩個數據均顯示美國通脹正急速飆升。數據公佈後,令具有抗通脹的黃金急升了30美元,由1,869升至1,899。美股方面,因通脹飆升有加快升息及「收水」的可能,美股普遍出現下跌, 道瓊斯指數當晚下跌290點。至週五(11日晚) 道瓊斯指數在34,479低位收市。雖然通脹數據一度令黃金升近1,900美元,但市場在週五晚開始留意到FED隔夜「逆回購」金額升越了5仟億美元,(可參考[圖ㄧ]聯儲局隔夜逆回購顯示圖),顯示美國銀行業的現金流出現嚴重過剩,這提升了FED提前「收水」的可能,即是削減QE。因此令市場焦點返回「收水」的前題上,資金紛紛流入美元,美元匯價上升,也因此導致週五晚非美貨幣及黃金出現顯著下跌,黃金當日共跌了11美元,週五晚收在1,877美元。

黃金是抗通脹資產之一,目前FED可能提前「收水」的揣測導致美元上升,因此令金價受壓,但相信金價回落屬短暫性。本文認為全球通脹將持續上升,因此長線而言,預計金價將跟隨通脹一同上升

過去一年多,全球多國央行進行了大規模的QE「放水」,導致今年4月開始全球通脹率急升,為了控制通脹,部分國家如加拿大及俄羅斯等,在上月已開始逐步進行「收水」。相信美國也會開始進行「收水」。目前有分析指,美國可能在8月全球央行年會(Jackson Hole Meeting 傑克遜會議)中,宣佈削減每月買債進程表及規模(目前每月買債1,200億美元)。有關聯儲局會否提供「收水」的指引,將在本週四香港時間凌晨2時公佈。

預計美國聯儲局即使實施減少買債(收水),預計FED將採用「緩步」方式去進行「收水」, 如是者,料美股會略為下調。在政治角度來看,預計FED不會大刀闊斧地削減買債,若然大幅削減買債,或會令美股大跌,相信拜登不想看見自己上任後數月便出現股災,這是政治角度的考量。

美元走勢方面,由於過去ㄧ年多美國進行的QE額度實在太大了,若然FED以「緩步」方式地「收水」, 只會改善美國的銀行現時水浸的情況。因此,美元走勢長線而言依然是下跌,「收水」只是減慢了美元的下跌速度,通脹亦會減慢上升而不會大幅回落。

再加上未來拜登的數萬億美元基建計劃ㄧ旦實施,FED又要再開機印美鈔,這根本與QE操作ㄧ様。所以, 這也是長線看淡美元的論據之ㄧ。

預計通脹率持續上升的論據可参考反映全球通脹的CRB商品指數,見[圖二] CRB商品指數月線圖,圖中可見,CRB指數已在今年二月升穿了13年的下跌趨勢線,隨後持續上升了4個月,技術上可確定已「轉勢」, 即是CRB商品指數已結束了13年「熊市」而開始進入「牛市」,圖中可見CRB商品指數上升空間非常大。

黃金與其他貴金屬及工業金屬在CRB商品指數佔約20%,隨著未來通脹持續上升,預計黄金長遠走勢看漲及料今年內見2,000美元。雖然短期黃金受到美國可能提前「收水」的影響而下跌,但長線仍看漲。

黃金本週走勢技術分析 :
見[圖三]黃金/美元日線圖,金價上週五跌破了上升通道支持線,目前尚未能確定是否「假突破」,下方尚有另一個支持位1,858,若然1,858失守,料金價將下試兩個支持位,1,846或1,809作更深的打底。相反,若能回升返回上升通道支持線之上,料將測試上方三個阻力位,1,904 、 1,918或1,960。

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