榮智控股每股合理值為0.73元，較0.51元的潛在升幅為43.14%。

恒指已突破20天移動平均線的29,200點水平，這是自從11月30日超過半個月以來的第一次，倘若再有兩個交易日也收高於20天線，將可確認恒指重度重拾上升動力。

其實現時恒指表現，已在中央掌握之中。早前恒指於11月22日收報30,003點，繼而便見下行，至12月6日收報28,224點，約半個月跌近1,800點。及至12月7日才重啟逆回購，為2,700億元之操作，其中期限為七天的是1,200億元，無獨有偶恒指自當日起止跌回升，到了上週五12月份的淨回籠減至4,700億元。於12月18日人行的逆回購操作高達3,000億元，這是自11月17日以來最高，於11月14至16日則分別為2,600億、3,300億和3,300億元，相對到期的為1,400億、1,100億和200億元，即三日合計淨投放達6,500億元，於11月16日恒指收報29,018點，接著於四個交易日後的11月22日收報30,000點，升近1,000點，難道這又是巧合嗎？

內地上市企業市值佔多

觀乎上述3,000億元的逆回購操作，扣除到期僅400億元，即淨投放為2,600億元，於之後的兩至四日累計淨投放不少於4,000億元，合計就如上述於11月份達6,500億元的淨投放，屆時恒指再次蘊釀上試30,000點便不是夢。然而，這卻暴露了港股已為內地投資者所主控股事實。

截至今年11月30日，H股、紅籌股和內地民企股合計市值佔整體港交所上市證券市值為66.1%，較去年同期的62.9%增幅約5.09%，而相對成交金額佔比為78.2%，較去年同期的70.6% 增幅卻超過一成，故不排除於2018年成交金額佔比會超過八成，即國內企業以外的股分之成交金額將少於兩成，令人懷疑香港這個「國際金融中心」，實質是否經已名傳實亡呢？

今週講解的榮智控股（06080），招股規模為2.25億股，佔當時發行股數9.00億股的25%，為典型的招股安排。其後於11月7日集團悉數行使超額配股權，發行額外的招股規模的15%新股，令發行股數上調至約9.34億股。由於彩暉環球為此股的惟一大股東，持有6.75億股，為行使配股權前之股權佔比為75%，根據《上市規則》為大股東的佔權上限，反映現已發行約2.59億新股全屬街貨。

因大股東佔權為30%及以上，屬控股股東，並且佔權不少於六成，證明股權集中，理應在意上市後股價發展。另想指出大股東為集團主席、行政總裁兼執行董事李灼金全資擁有公司，雖然發行股數增加令其佔權被攤薄，但仍超過72%，反映被攤薄程度輕微，即控股和管理主導權集中在李灼金一人手上。

有心人未有離場的線索

早前招股價介乎0.38至0.52元，而招股結果顯示公開發售部分錄得認購率逾380倍，由於超過100倍，觸發配售部分回撥機制啟動上限，配額由2,250萬股大幅上調至約1.13億股，佔招股規模五成。因招股反應熱烈，以上限價0.52元作上市價亦合乎預期。截至12月19日，此股上市以來高位及最高收市價分別為0.75和0.70元，僅見於11月9和10日，之後股價便反覆向下，最高收低0.66元 (11月13日)，更於12月1日開收低於0.60元，於12月19日收報0.51元，較上市價低一個價位。

雖然此股上市以來升幅不多，較上市價最多亦只是44.23% ，但收於上市價或以下的日子卻不多，收於0.52元分別為10月20、31日、12月11和18日，以及收於0.51元（上市以來最低收市價），在12月7和19日，合共只有六個交易日，顯然是有心人未有離場的線索。

進場前要有坐貨的準備

再者，截至今年9月底集團的資產淨值約7,650萬元，而發行新股產生的淨額約1.04億元，又考慮到主板股分「殼價」不少於5億元，相對發行股數約9.34億股，計出每股合理值為0.73元，較0.51元的潛在升幅為43.14%；而上市以來低位為0.49元（僅見於12月7日），以此計出潛在升幅48.98%，算是不俗的潛在升幅。

參考策略為進取者可於現價或以下買入股分；謹慎者可於0.45元或以下買入；保守者則可於0.40元或以下買入。初步目標價為0.70至0.80元；買入價下跌30%可考慮離場。另須留意有心人未有行動前，股價於0.50元水平橫行機會大，也不排除有「陰跌」的可能性，所以投資者進場前要有「坐貨」的心理準備。

（筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股分。）

（以上純屬個人研究分享，並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、推薦、陳述、誘使、支持或安排，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。）

聶振邦（聶sir）

著有《細價股執錢密碼》及《細價股奪金攻略》，現為now財經「名家給力場」常規受訪嘉賓之一、富途證券證券分析師，以及Homeblogger課程導師。