坊間對領展（823）供股反應第一時間已計數，若能處於什麼價位值博率就會最高，而昨日交易時段看到跌幅已明顯收窄，究竟領展能否落到心儀價位，或許先留意究竟領展現水平承接力如何，是否承接力全無抑或只是有資金並未太心急而已。

供股消息利淡短期股價

要伸手問股東攞錢當然對小股民最直接反應就是不悅，領展股價反映投資者即時情緒，不過撇開供股令到股價插到什麼價位不說，領展今次供股對公司中長期應該有著正面影響，首先供股得來資金近一半償還債務減輕負債比率，餘下部份用作一般營運及據資料公布約預留100億元作未來收購之用。

供股、批股或舉債對股價亦各有利弊

環球息口上升一般會對資產價格下跌，特別對房地產尤其影響最大，因此亦是讓手頭現金充足的公司提供低價收購資產的好時機，若然遇到好資產但缺資金最簡單就是批股，這樣雖然不太得罪小股民但就有攤簿小股民股權效應，若是用另一種方式例如舉債來融資，不但令資產負債表惡化更會在加息周期增加利息支出，為公司所帶來的風險將會提高，現在領展供股計或許顧及到小股東有機會選擇可考慮、參加供股而免受股權攤簿效應，又或可以選擇出售供股權，未嘗不是把選擇權還歸股東選擇。

低位漸見承接力

不過供股短期弊處就即時巳見，惟考慮到中長期對公司利息支出及手頭現金充裕有利，加上環球經濟處於復甦勢頭，領展旗下物業收益預期亦將會水張船高，至於股價受供股負面消息將跌到什麼價位，觀過去兩日交易時段所見若然要於2月24日除淨日前、要股價跌穿50元當然屬於執平貨階段，但要以昨天收市價54元計算即要再下跌7-8%，若果港股將會出現一次較深的大市下挫、或許有較大機會接近或甚至下破50元關位，否則以昨日交易時段所見領展落到現水平已開始見漸有承接，並且昨日跌幅亦已明顯收窄至下跌1.37%，若然大市回穩亦不排除領展已拒絕再跌情況出現。

（筆者末持上述股票）

撰文：梁健雄洛天衡保分析部主管