．相信很快會有政策出台提振經濟，重點主要落在提振內需。

．全球出口按年下降，中國出口所佔國際市場份額不跌反升。

．本港經濟增長要達3.5%至5.5%的目標，主要靠消費及旅遊。

國家統計局本週一（7月17日）公布，內地第二季經濟按年增長6.3%，雖然低過市場普遍預期的｢破七｣，但比起第一季的4.5%，已加快了1.8個百分點，且是過去8個季度以來最高；上半年總計，則增長了5.5%，在全球主要經濟體中，相信仍數一數二。

｢三頭馬車｣有驚有喜——｢驚｣的是6月社會消費品零售總額只增長3.1%，比起5月的增長12.7%顯著放緩，不過，上半年總計按年仍上升8.2%；｢喜｣的則是6月規模以上工業增加值按年上升4.4%，出乎意料之外按月加快0.9個百分點，上半年總計按年上升3.5%，同時，上半年固定資產投資同樣優於預期，按年增加3.8%，不過，房地產投資按年下跌7.9%，跌幅比起首5個月的7.2%擴大0.7個百分點。

此外，此前海關總署公布的貿易數據，亦差過市場預期，以美元計價，6月出口按年下跌12.4%，是2020年2月以來最差，且是過去9個月第七度錄得倒退，進口跌幅亦擴大至6.8%；上半年總計，出口按年下跌3.2%，進口下跌6.7%。

內需好　增長好

展望下半年，隨着中央政治局會議將於今個月下旬召開，相信會有政策出台提振經濟，重點主要落在提振內需，皆因觀乎上半年的數據，服務業增加值佔國內生產總值的比重達到56%，對經濟增長的貢獻率達到66.1%；換句話說，只要消費市道保持強勁，就能推動經濟持續反彈。

事實上，發改委本週二（18日）已事先張揚，將制定推出恢復和擴大消費政策，做好4項重點工作，包括完善消費政策，促進汽車消費和電子產品消費、拓展農村消費；提升消費能力，做好穩就業促增收等工作；優化消費供給，培育壯大消費新業態新模式；改善消費環境，健全標準質量管理體系，加大質量安全監管力度。

其實，內地消費市道十分暢旺，且看暑假伊始，首週國內機票預定量已創出歷史新高，全國旅遊熱門景點黑壓壓擠滿人，就連電影票房，截至剛過去的週日（16日），也突破了85億人民幣，整個暑假檔期有望挑戰疫前即2019年同期的176億人民幣。

貿易不算太差

貿易方面，內地的表現實際上不算差。以人民幣計價，上半年進出口按年仍上升2.1%，總額達到20.1萬億人民幣，創出同期歷史新高紀錄；當中，出口佔了 11.46萬億，增長3.7%，進口佔了 8.64萬億，下降 0.1%。

此外，根據世貿組織最新數據，今年第一季，全球出口按年下降1.6%，中國出口所佔國際市場份額卻不跌反升，增加了0.3個百分點，至14%；按照商務部監測，第二季中國出口市佔率仍穩中有升。

這要多得內地外貿政策的調整，當上半年對美國的進出口減少了8.4%的時候，對第一大貿易夥伴東盟則增長了5.4%，對「一帶一路」沿線國家更增長了9.8%，佔整體進出口總值34.3%，新興市場總計，佔內地進出口份額達到63.5%。同時，出口產品也在提質升級，以鋰電池、太陽能電池、電動載人汽車為代表的｢新三樣｣產品，上半年出口增長了61.6%，拉高整體出口增速1.8個百分點。

香港要靠旅遊

反觀香港，貢獻本地生產總值逾一成半的進出口貿易，表現卻真的每況愈下。根據統計處資料，整體出口總額已連續13個月錄得按年跌幅，5月份下跌了15.6%；進口總額亦連續11個月錄得按年跌幅，5月份跌幅更達16.7%。結果，香港港口的貨櫃吞吐量，已連續4個月錄得按年跌幅；淨計葵青貨櫃碼頭，更連續19個月錄得按年跌幅。政府需想辦法扭轉頹勢，否則長遠將會影響香港在｢十四．五｣規劃中｢八大中心｣的發展定位。

短線而言，正如財政司司長陳茂波所言，本港出口下半年仍面對很大挑戰，整體經濟增長全年要達到3.5%至5.5%的目標，主要依靠消費及旅遊。而旅發局最新公布，今年上半年訪港旅客約1,288萬人次，較疫情前即2019年同期，只恢復約四成；當中，內地旅客佔了1,011萬人次，看來航空公司在恢復國際航線方面，需再加一把勁。

惟其如此，這已足以令國泰航空（00293）發盈喜，預計今年上半年股東應佔綜合溢利約40億至45億元，與去年同期的虧損49.99億元，一來一回相差近100億元，並擬於未來12個月，向港府回購價值195億元的優先股。反觀三大內航，在國內航線載客量已超過疫情前，兼且票價比低位升了1倍下，上半年卻仍錄得虧損，只是幅度大幅收窄，叫人大跌眼鏡。

南華證券錢莊

在颱風｢泰利｣襲港下，港股本週一（17日）休市，過去一週只得4個交易日，先升後回，埋單計數，恒指微升0.5%，相當於91點，本週三（19日）收報18,952點，期間一度升穿19,000點，可惜得而復失；國指更幾乎無升跌，微升4點，收報6,382點；科指輕微跑贏大市，上升0.8%，相當於34點，收報4,115點。

值得注意的是，本週三大市成交金額回到1,000億元樓上，這要多得｢北水｣淨流入164.8億元，為2021年2月以來最多，不過，大市沽空金額亦達354.7億元，沽空比率高達31.7%，創出歷史新高。

在此市況之中，投資者不妨留意本地地產股，皆因在旅遊業復甦下，酒店、商場、商舖將率先上升；此外，在內地學生來港升學及各項人才輸入計劃下，全部都需要住，便會推升住宅需求，淨計前者，年年皆有增長，去年獲批數目便達4萬個，近日已可見各｢大學區｣租盤極搶手，而當租金回報上升，就會推升樓價。

每週焦點股份——比亞迪系

比亞迪（01211）及比亞迪電子（00285）齊齊發盈喜，前者預料上半年淨利潤按年增長1.92倍至2.25倍，金額達到105億至117億人民幣；後者上半年股東應佔溢利則按年增加約1.15倍至1.46倍，金額達到13.63億至15.59億人民幣。

事實上，本欄早已指出，即使內地電動車車價還會下調，但比亞迪市佔率已去到利潤｢啖啖肉｣的地步——根據中汽協數據，今年上半年，比亞迪在中國汽車市場的佔有率為10.6%；在新能源汽車市場，佔有率更達33.5%。

根據統計，截止本週二（18日），16家車企A股披露了今年上半年業績預告；其中，比亞迪盈利能力最強，預計盈利超過其他15家公司同期淨利潤之總和。

【由於吳老闆事忙，本文由劉若文代筆。】

吳老闆週記（7月20日）內需待提振出口不算差

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延伸閱讀：吳老闆週記（7月13日）鼓勵生育亦是人口政策

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