從今年2月13至17日橫跨三個交易日，恒指日內波幅介乎593至788點，從波幅至少也近600點來看，足見近期港股日內波動性高，相信與三日成交金額均逾3,000億港元有關。交投活躍配合三日高位都在22,500點之上，自然有不少沽壓。截至昨日（17日）收報22,616點，連續兩日收高於22,600點，上回於去年10月4和7日，亦是連續兩天收高於22,600點。連同23年1月27日收報22,688點；從22年3月2日至25年2月17日歷時近三年，只有以上五日收高於22,600點。現處近年罕見高水平，有機構投資者或散戶現時離場可以理解。

現價比較一年低位

參考去年10月7日收報23,099點，自22年2月24日至今唯一收高於23,000點的日子，本週大市日均成交額能保持在3,000億元以上，才有充份條件企穩在23,000點之上。

港股續升需時確認，現時選股宜重防守性，現價高於52週低位不多於一成屬不俗參考。於昨日收報8.55元的贏家時尚（3709）不妨留意，較暫時52週低位7.92元（見於1月13日）僅高7.95%，確認差距少於一成。加上處於20年8月以來低水平，距今超過四年零六個半月，認為具備較強防守性。

市賬率分析作參考

集團於2007年創立，主要從事自有品牌Koradior及La Koradior產品的設計、推廣、營銷及銷售，產品包括連身裙、短裙、長褲、恤衫、針織衫、背心、外套、大衣、圍巾及配飾。於去年9月16日傍晚發布的2024財政年度之中期報告顯示，截至去年6月底資產淨值約44.30億元人民幣。而截至去年6月底已發行股數約7.04億股，計出每股淨值折合為6.7324元。相對昨日（17日）收報8.55元，市賬率為1.27倍，高於1.00倍，反映就基本面而言現價偏高。然而，參考截至2019至2023年12月底，以及截至24年6月底之每期最低市賬率為1.12至1.49倍，平均值為1.35倍，高於現時的1.27倍，反映現價的確偏低。

市盈率評估合理值

平均值相對每股淨值為6.7324元，計出每股合理值為9.05元，較8.55元之潛在升幅為5.85%。而截至去年6月底的倒數十二個月股東應佔溢利約6.72億元人民幣。相對截至今年6月底的加權平均股數約6.88億股，每股盈利折合為1.0446港元，對比8.55元之市盈率為8.18倍。參考上述六個時段之每期最低市盈率為6.86至14.09倍，平均值為9.54倍，高於現時的8.18倍，同樣反映現價偏低。平均值相對每股盈利為1.0446元，計出每股合理值為9.97元，較8.55元之潛在升幅為16.61%。

另以股息率分析，預期2024年每股股息為0.5445港元，較現價8.55元產生股息率為6.37%。而上述六個時段之每期最高股息率平均值為5.10%，平均值相對上述每股股息，計出每股合理值為10.68元，較8.55元之潛在升幅為24.91%。綜合上述三種分析，每股合理值為9.05至10.68，平均值為9.90元。筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅超過15.50%，連同股息率超過6.3厘，預期一年回報率超過22.00%。此股顯然屬中長線投資性質；止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。

撰文：聶振邦（聶Sir）

威環球資產管理金融首席分析師

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

以上純屬個人研究分享，並不代表任何協力廠商機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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