踏入2018年，環球股市氣氛良好，恒指近日屢創新高，上證指數上週一（22日）亦成功重返3,500點以上水平。近日大市上揚，成交亦見配合，顯然投資者入市意欲已逐步高漲，港股近日成交金額持續在1,500億元以上，港交所（00388）股價亦水漲船高，而中資證券股在上證穩步上揚及成交增加帶動下，近日亦見異動，中信証券（06030)已率先創年內新高，由於中資券商股基本面已見改善，加上現時估值相對仍然便宜，因此券商股絕對有追落後的空間。
2015年內地股市經歷大時代，上證一度升至5,178點高位，當時上海股市單日成交金額動輒過萬億，相比現時每日交易金額只有二千多萬，實在小巫見大巫。在內地股市大升，全民皆股之下，券商股自然是最能直接受惠的股分，中信証券當時高見39.164元，海通證券（06837）見26.8元高位，中國銀河（006881）亦見13.357元。
惟內地股市經歷大時代之後便急速回落，不少股民被套牢，內地股民對股市的熱情遜間減退，令A股成交急速下滑，而在此惡劣的環境之下，中央更加強監管，令券商股由天堂頓入地獄，盈利大幅下滑之餘，股價亦陷入滑鐵盧，市值蒸發七成有多。
券商股與A股唇齒相依
隨著A股喘定，近日股價亦現曙光，中信已重返20元關口，銀河亦重返6.6元水平，但較2015年高位，跌幅仍有五成。事實上，券商股的走勢，與內地A股關係唇齒相依，只要A股持續向好，券商股亦可持續反彈。
花旗銀行投資策略及組合管理部主管黃栢寧指早前市場對人民幣貶值，資本外流，經濟硬著陸等情況過於憂慮，但這些問題已明顯改善，且十九大會議結束後，內地將進一步實行國企改革，令行業龍頭出現更多整合，加上部分企業受惠一帶一路，增長動力由國內延伸至週邊區域，因此對中資股看法樂觀，並指估值可望提高，預測市盈率或由現時的約13倍，有機會提升至14.2倍。
他預計，中資股2019每股盈利或增長16%。基於宏觀條件改善，企業盈利增長前景向好，黃柏寧上調2018年底MSCI中國指數的目標水平至108點。
內地去年GDP增長6.9%，是七年來首次提速， 經濟數據較市場預期理想，成為近日推升港股及內地股市向上的重要因素，東亞聯豐投資首席總監陳裕雄認為內地經濟增長穩定，增速亦高於其他經濟體，加上市場參與率並未出現過熱情況，估值仍處於合理水平，他相信只要企業盈利增長持續，投資價值仍然吸引，加上美國預期年內加息空間有限，相信對股票和債券市場屬正面訊息 。
入摩吸引外海資金投資A股
另外，今年A股將於6月正式納入MSCI新興市場指數，根據最新公布的時間表，MSCI將在2018年分兩步納入A股，第一步在6月1日，納入比例為2.5%，第二步在9月3日，納入比例上調至5%，由於A股將納入MSCI指數，最近一些保守的歐洲保險基金和機構投資者，已開始主動問詢A股市場，在資金陸續流入下，相信可支撐A股穩步向上。
安聯投資亞太區股票首席總監陳致強表示今年A股即將加入MSCI新興市場指數，將提升海投資者的注意，而內地去產能及推動改革，相信部分行業，如航空及消費的產品定價能力都有所增強，利好內地經濟。
他進一步指亞洲巿場跑贏其他巿場，而相對目前內地經濟的影響力，A股仍然被市場低估，但情況將會改變。
在多項利好因素支撐下，今年內地股市相信可反覆做好，而在市場氣氛回暖下，A股成交亦逐步增加，去年11月A股日均成交量逾5,300億元人民幣（下同），高於首十個月平均之4,600億元，市場估計在未來2至3年，來自零售基金的資金流入A股的規模會逐步增加。
此外，互惠基金及私募基金未來亦會將更多資金配置到股市，因此，估計2018年日均成交額由5,500億元人民幣升至6,700億元人民幣，料將可帶動券商盈利增長。
成交增券商直接得益
此外，野村近日發表報告指中資券商股經過過去兩年業務不景氣後，踏入2018年，預期該板塊業務表現趨向正面，料內地股市日均成交額增至5,520億元，按年升19%；預期佣金率跌勢放緩至6%(過去4年平均值為19%跌幅)。該行指，看好經紀業務長遠前景，因市場證券化正在改善，未來10年收入年複合增長率達10%，衍生產品業務將迅速發展。
野村預期券商2018年投資收入穩健，新股強勁的增長動力持續，及債券承銷復甦。基於財富管理業務轉型，券商開設更多分行及網上服務升級，料今年活躍的資產管理規模增長20%至6.63萬億元人民幣。整體而言，內地券商股今年的盈利增長介乎16%至24%，認為現時券商股估值便宜，是吸納的好時機。
至於瑞信認為中資券商將在今年錄得12%的盈利增長，股本回報率(ROE)達7.2%，主要是受到今年轉投高毛利產品及槓桿擴闊所帶動。該行認為，監管機構的行動更為正面，看到它們放寬一些商業限制，推動創新發展，以及對大型券商抱更支持的態度。
瑞信認為在現時內地券商H股出現盈利復甦，以及股本回報率正觸底反彈的情況下，現時其估值意味風險回報具吸引力。