自二○一五年「大時代」結束，中央暴力救市，加上中證監加強監管，Ａ股一蹶不振，直至近日現轉機，部分資金從由樓市轉向股市，再配合Ａ股入摩，上證指數在上週五（八月二十五日）終於成功突破三千三百點的阻力位，週三（三十日）雖先升後回，似乎距三千五百點不遠矣。
A股重現牛態，本身有一定基本因素支持，例如近日人民幣匯價回勇，有望帶動熱錢流入；加上國企改革陸續有來，為國企增加新資產、新管理思維，同時也增加炒作藉口。以港股比較，恒指其實大半成分股與中國經濟有關，其從年初至今已升兩成七，或預視A股將延續升勢，上指年底挑戰四千點不是夢。
隨著美國聯儲局主席耶倫（Janet Yellen）在上週五（八月二十五日）的全球央行年會上，未在談話中提及貨幣政策，暗示加息趨緩，美匯指數大跌，並驅使人民幣中間價在「參考一籃子貨幣」的機制下，出現大幅升值的情況。
至本週二（八月二十九日），北韓清晨發射一枚導彈飛越日本北部上空，引發市場避險情緒大升，使美元進一步貶值，卻催升人民幣。至此，在岸（中間價）及離岸人民幣兌每美元在週二齊齊升穿六點六元關口，當中中間價一度高見六點五九三八，離岸價就高見六點五九八三，同創一年新高；總計年初至今，人民幣升幅高逾百分之五。
自從中央於二○一五年八月十二日推行人民幣匯改，人幣走勢大逆轉，結束多年的升勢。當年的八月十一日人民幣兌美元中間價尚在六點一一六二，翌日卻因匯改大幅貶值百分之一點八六至六點三三一，其後匯率持續下滑。以中間價計，去年全年便下跌了百分之六點八。然而，今年人幣匯價大逆轉，當中中國經濟數據好轉及美元轉弱皆為主要推動因素。
三大動力推高匯價
相對美國及歐洲而言，中國首季的經濟增長狀況在全球主大國中，表現較為良好，內地上半年的國內生產總值（ＧＤＰ）增速錄得百分之六點九，優於百分之六點五的預期目標，經濟增長趨穩向好的態勢已成共識。就業方面，前六個月城鎮新增就業人數為七百三十五萬，為年度預期目標的百分之六十七。第二季度全國登記失業率為百分之三點九五，是近年來的最低水平。從核心經濟數據經濟增長率、就業率和通脹率的角度來看，中國經濟都展現出較為強勁的增長動力。
然而，同期美國的經濟數據卻不似預期，除了就業率相對較好外，其他數據都有欠理想；歐洲則較預期好一些，特別是歐洲在今年首、次季度，就業和通脹數據都錄得近六年來最好。歐元兌美元升值，造成美元指數下跌，對人民幣匯率的壓力相對變小。中國經濟增長向好，亦吸引一部分資本流入，整體的資本淨流出有所減緩。從經濟基本面看，人民幣匯率也獲得了一定支撐。
分析師相繼看好
在中國經濟實力趨強等因素下，在本月二十一日，中國央行參事盛松成已指出，到今年年底，人民幣兌美元有可能會達到一美元兌六點五元，意味著人民幣可以收復去年的失地，但當時普遍市場分析都不太相信，亦對人民幣未來的預期不高，如在《彭博》調查中，即使是對人民幣看漲程度最高的ＩＮＧ，亦只是預測人民幣在第三季度末，會升至一美元兌六點六元。
然而，短短兩週的升勢，已讓人幣匯率升近盛松成的預期，故分析亦開始轉軚，當中荷蘭國際集團駐香港經濟學家Iris Pang指，人民幣近期漲勢令人意外，但上升還未結束，預計人民銀行可能會容忍，甚至通過人民幣中間價來鼓勵人民幣進一步走強。她原預測今年人民幣將上漲百分之六，但正密切留意當前形勢，以決定是否修改對預測。而由於人民幣升值預期下，會導致熱錢流入，成為Ａ股市的利好因素。
國企改革成催化濟
至本週二（二十九日），東北電氣（00042）發通告指，正籌畫重大資產重組，預計在不超過一個月的時間內披露重組方案。東北電氣Ａ股雖然停牌，但在港的H股下午恢復交易，全日股價共升百分之二十。
除了重組，國企混改制亦成為市場的熱炒概念。如中國聯通（00762）在八月十六日公布混改方案，向騰訊（00700）、百度、京東、阿里、國壽配股比例高達百分之四十。由於中證監在今年二月曾頒例禁止上市公司配股超過百分之二十，令市場擔心中國聯通的混改方案難以通過。不過，中證監終於在八月二十日特批聯通混改方案通過，消息拉動聯通Ａ股翌日一開市便漲停板，全日上升約百分之十點零四，成交額一億七千九百萬元人民幣。由於過去電信運營商是民間資本無法涉足的國企壟斷行業，本次聯通大比例引入民間資本，標誌了中央改革的決心。
這些國企以重組或混改方式改革，讓它們可以在市場中引入戰略投資者、資產注入等多種形式，增加資產或資本，壯強壯大。而且，國企改革亦有望改善過去國企資產混亂、缺乏競爭、資量過剩的情況，讓國企重回正利潤的軌道，長線利好有關股票的造價。
油氣股成混改重點
由於估計國企改革陸續有來，有望成為貫穿今年資本市場的重要投資主題。當中今年四月，發改委在發布會上明確指出，石油、天然氣領域混改試點都是第三批試點，當中，油氣領域更會是重心。此外，民航、電信、軍工這三個行業則是作為壟斷改革的重點，故這三大行業混改機會亦不少。至於重組方面，分析認為大部分出現重組的國企都屬於舊經濟股，所以下一輪重組行業離不開舊經濟股，當中水泥股板塊最為值得留意。
在人民幣升值下，熱錢回歸Ａ股，加上國企改革短線利好企業資產重組，長線為企業帶來穩打穩實的回報，Ａ股在下半年的發圍機會不細。事實上，近期港股的大升市的動力不少均是來自國企改革、中國經濟回暖等概念，故預期有關暖風亦會漸漸吹至內地，讓內地投資者回復信心。以港股去年尾收市二萬二千點，至本週三最高升至二萬八千一百零六點計，期間已升了近兩成八。若Ａ股能延續有關的走勢，上證指數在年底前可望挑戰四千點關口。