當大家以為美股上演「黑色星期五」（二日），已是大幅調整，原來好戲在上週二（六日）上映，道指創出自二○○八年金融海嘯以來最大跌幅，跌逾一千一百點。港股受外圍影響，週一原本還低位反彈，僅跌三百多點，但當道指再急挫後，週二就大跌千六點，即使道指之後反彈逾五百點，但週三（七日）港股高開低收，更失守五十天線，且一月最多逾三千五百點的升幅，至今僅餘五百多點。
美國突然急跌，主要是經濟數據太強，加上聯儲局換上鷹派主席，令市場憂慮加息幅度及速度都較預期快，連帶債息也抽升，擔心是一九九四年美國開展加息週期後，拖累港股跌市的一次翻板。然而，美國經濟好其實應利好股市，借升息預期下跌只能視為調整，何況中國經濟回暖，人民幣匯價轉強，都成為港股的強勁支援。這次跌勢雖急，反利好之後的升浪，趁低吸納才是王道。
今次美股大跌主因是美國債息抽升所致。美國最新公布的就業數據理想，一月份非農業新增職位達二十萬份，高於市場預期的十八萬份；失業率繼續保持在百分之四點一水平，令市場憂慮聯儲局會加快加息步伐以遏制通脹升溫。
債息抽高憂慮
此外，耶倫（Janet Yellen）卸任聯儲局主席一職前曾指，美國經濟增長穩定、薪酬加速上升，以及就業市場趨緊，預期當局可能須繼續逐步加息；加上其繼任人鮑威爾（Jerome Powell）偏向鷹派，讓市場憂慮或會將加息提速。在加息陰霾籠罩下，美國債息顯著抽高，十年期國債孳息上週五一度升至二點八六厘，創近四年新高。由於債息高企，會增加企業融資成本，不利於股市，結果觸發投資者恐慌。
企業盈利仍佳
然而，不少分析卻指，美股近期下挫只屬調整，並非真正進入熊市。分析認為，首先二○○八年的金融海嘯，是有雷曼破產事件作藥引，引發次按危機，現時市場仍未有出現金融危機事件，而且企業盈利仍然能維持升幅，故市場仍算安全。當中高盛分析就提出，這一次跌市與之前如一九八七年股災不同，並指是次股市反映的是每股收益的修正，ＧＤＰ成長強勁、大宗商品價格上漲、美元疲弱幅度超過基本假設，都會擴大修正幅度。
該行更預期企業回購和家庭需求將支撐後續的牛市榮景，故今年底前推升標準普爾五百指數介乎於二千八百五十至三千點之間。以本週指數跌二千六百點的水平看，亦即指數會續升。沃頓商學院金融學教授傑里米．西格爾（Jeremy Siegel）亦認為，市場回調並不意味著熊市，但可能意味著出現修正，從而趕走投機者。
既然美股只是修正市，受到拖累的港股，下跌空間更應有限。事實上，現時港股的基本面向好，還有三大動力支持。故相信短暫受到外圍因素影響後，能再延續早前的牛市。首先是弱美元利好資金流入港股，雖然今年有加息的憧憬，但美國總統特朗普上台後，繼續奉行財赤，在美國國家債務高達近十八萬億美元的背景下，今年或需要進一步發債。美國政府愈來愈窮之下，最終令市場對美元信心大打折扣。
北水無懼跌市
此外，北水持續流入港股的風向不變，亦將繼續撐起恒指。以上週一為例，港股早段大跌後，跌幅大為收窄，北水就是幕後功臣。當日滬深「港股通」淨流入合共一百零五億元，創下互聯互通開通以來歷史第二高淨流入，當中從深圳買港股的港股通使用額度，更逾二十六億元人民幣，是歷來最多。至週二大跌市中，北水仍然對港股樂觀，並繼續錄得大額淨流入，全日淨買盤為七十六億元。最多北水淨流入的是匯控（00005），共有三十五億元。中資金融股亦繼續受捧，工行（01398）共得到六億六千萬元北水流入，中行（03988）則有五億九千五百萬元。
大批北水湧港除了因為本港公司的盈利不俗，估值仍合理，加上有股息的內銀股成重點吸納對象，亦因為內地近期新成立大批港股通基金，成為北水焗買港股主要原因。因為按照內地規定，如基金名有「滬港深」或「港股通」字眼，投資港股比例不能低過八成，以免誤導投資者。據內地券商光大海外報告，去年四季度有二十三隻新港股通基金成立，是年內最多的一個季度。至於今年頭一個月內新發和募集中基金的數量已達到三十二隻，更是港股通開通以來成立速度最快的時期。雖然春節假期前後，港股通將會暫停（二月十三至二十二日），但長線來說，北水將繼續為港股護航。
藍籌業績看好
而觀乎如今港股中，中資股的數量和佔比都大幅提升，據港交所（00388）的數據，截至二○一八年一月底，中資股佔港股整體市值的佔比達百分之六十七點六；而成交金額的佔比亦增至百分之七十九點三。因此，中國經濟回穩，以及藍籌股的業績強勢，對港股而言絕對是強大的支撐。
因此，雖然本週市場仍瀰漫著不明朗的因素，但觀乎內地經濟逐漸穩定下來，新興產業將成新經濟動力，人民幣走勢凌厲，內地居民的收入逐增，加上環球經濟亦處於復甦階段，本刊維持早前預測，相信港股今年能夠升上四萬點。投資者更不妨在回調趁低吸納內銀、內險、騰訊（00700）、港交所等藍籌股，在今年農曆新年自製花紅。