經歷了美股道指累計跌逾1,300點，令環球股市震動，A股上證指數和港股恒指亦無可避免，全週下跌9.60%和9.49%，為環球股市表現最差兩隻股指。其實五大最差也屬亞洲股指，跌幅介乎9.60%至8.13%，遠多於美股道指下跌約5%，明顯是北美與亞洲國家及城市基本因素差異所致。於環球主要股指當中，除了香港的國企指數仍升1.64%，其餘美國、法國、德國、日本、中國，甚至是恒指，上月累積的升幅皆被消盡，可說是環球的一次小股災。
小股災始於2月5日，美股三大指數急挫，跌幅介乎3.78%至4.60%，其中道指跌幅最大，下跌1,175點，錄得創史上最大單日點數跌幅。市場解讀是跟美國10年期國債收益率一度升至2.85厘水平有關，這是自2014年3月以來最高，當晚進一步升至2.88厘，再創4年新高。2月9日仍然高企於2.86厘，市場認為這意味著通脹有可能升溫，擔心美聯儲的加息步伐將會加快。但平心而言，於年初市場已預期美聯儲今年會加息三次，每次為1/4厘，合計只有3/4厘，即或今年加四次息，亦不過較去年高1厘而已，根本就與去年的狀況相若，所以筆者認為這不是美股大瀉的主因，卻不過是美股在借勢調整罷了。
參考道指於2008年受著金融海嘯影響，一直跌至2009年3月低位6,469點，相對2018年1月26日錄得的歷史高位26,616點，在不足九年累升3.11倍，平均每年升逾17%，對比其他環球主要股市，肯定是期內表現之冠，加上經濟週期一般是每十年一個循環，出現顯著回調絕對可以理解，但值得探討是會否再次出現重大金融危機。
慎防美企債務違約風險
現時美國國債收益率高企，除了跟通脹可能升溫有關，更直接的解讀是美國銀根偏緊，反映當地企業開始有融資困難的情況出現，表現美國經濟增長速度，未能跟上美國企業的擴張步伐，早晚會有出現產能過剩的局面，預示企業的盈利增長將會放緩，甚至有倒退的可能。要知道上市公司的股價與市盈率有密切關係，而後者又與企業的預期盈利增長不可分割，因此當產能過剩的局面出現時，上市公司的預期市盈率必被大幅下調，市場便會識意到現時的股價表現，嚴重偏離企業的基本因素，股市將形成大量沽壓，就是泡沫爆破的時刻。
所以如今美股出現不尋常的下挫，認為屬預示泡沫爆破的訊號，屆時環球股市肯定會被牽連，將是另一次環球股災的來臨，故此現時除了要留心港股資金流和人民銀行的公開市場操作情況，還要密切留意美國企業的債務違約風險，以便洞悉美股泡沫爆破的時點。如今盡量將大部分投放在股市的資金逐步撤走，只是小注買入一些中小型市值股分爭取股災來臨前最後的圖利機會，屬應市不俗的參考策略。
市值定位偏低 值得留意
元力控股（01933）預算3月2日在主板上市，招股價介乎0.72至0.96元，計出上市時市值約2.74億至3.66億元，從最大值較普遍主板股分市值5.00億元或以上為低，表示此股的市值定位偏低，引起我的關注。
事實上，招股價的上限和下限差距為33.33%，因高於三成反映管理層對招股銷情沒有信心，這也是可以理解，雖然同日只有另一招股競爭對手，但畢竟現時港股市況波幅，加上近日上市的新股表現普遍欠佳，自然令散戶認購新股意欲銳減。觀乎招股首日此股與對手同樣錄得孖展認購額不足，相對公開發售集資金額上限約922萬和603萬元，而孖展認購額暫為約102萬和38.40萬元，計出認購率為11.07%和6.37%，兩者均遠未足額，反映銷情不滯，存在有心人最終被逼「圍貨」的可能，形成貨源歸邊格局，托價散貨便在所難免，成為散戶的圖利機會。
最後分析每股合理值，透過資產淨值、集資淨額和殼價三方面考慮，計出每股合理值為1.81至1.86元，較招股價0.72至0.96元產生的潛在升幅介乎1.51倍至93.75%，足見招股價定位具吸引力。此股每手買賣單位為4,000股，以招股價上限0.96元計出認購成本為3,840元，因高於3,000元，屬進場門檻較高的股份，理應散戶認購欲意不大，連同上述近日港股市況波幅之現狀，預期會影響招股表現，存在有心人對此股「圍貨」的可能；故此若要穩中一手，預算認購5至8手股分便可成事。初步目標價為上市價高30%至40%；買入價下跌30%可考慮離場。另須留意鑑於近期恒指表現波幅，存在打亂有心人部署的可能，遇上股價下挫時不進行維穩，所以投資者應嚴守止蝕為佳。
「筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股分。
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聶振邦（聶sir）
著有《細價股執錢密碼》及《細價股奪金攻略》，現為now財經「名家給力場」常規受訪嘉賓之一、以及Homeblogger課程導師。