執筆適逢美國陣亡將士紀念日，美股雖然休市，但期貨價格未見起色。各大指數繼續浮沉，而納斯達克近日明顯跑輸標普500以及道指，反映資金暫時流出科技股避險。至於小型股為主的羅素2000指數，失守牛熊分界亦無強力反彈。相信環球股市於貿易談判未有任何進展前，投資者傾向維持審慎，令短期走勢缺乏方向。
科技股本週繼續下跌，除飽受華為問題困擾的半導體公司外，上升動力減弱亦有全面擴散跡象。近期利好消息不絕，一洗多年頹風的 AMD（AMD），雖然成功依靠台積電反擊 Intel（INTC）壟斷局面，但股價亦遲遲未能向上突破。至於近年業績增長強勁，受貿易談判影響有限的 Salesforce（CRM）更出現不少派貨現象，同時形成短線下跌趨勢，顯示美國科技股短期全面調整機會增加。
經濟放緩 減息機會增加
隨著美國最新 PMI 數據亦創 2017 年以來新低，遠低於市場早前預期，世界經濟全面放緩已成定局，同時亦令國際油價急挫。由於美國石油出口量經已緊貼伊拉克，日後更有望超越俄羅斯及沙地阿拉伯，能源股近日無可避免成為最弱板塊。全球最大油田股務公司之一的 Halliburton（HAL），股價更創八年新低。另一方面，銅礦巨頭 Freeport McMoRan（FCX）亦跌至去年底低位，反映投資者擔心經濟陷入衰退危機。
根據 CME 利率期貨顯示，市場預期聯儲局將於十月議息會議後減息，比早前預期為十二月進一步推前。而凈息差收窄問題持續打擊銀行盈利能力，美國本土地區銀行如 Regions Financial（RF）維持過去半年疲態未見改善。至於作為股市晴雨表的證券行，同樣未能擺脫去年十月以來的交易區間，E-Trade（ETFC）以及 Charles Schwab（SCHW）再度下試底部之餘，股價下跌而成交增加次數轉多，實屬負面訊號。
穩中求勝 資金流向國債
近期市場資金流向，仍然以消除不確定性為主，長短倉操作亦有利可圖。受惠減息預期，防守力較高的公用股及房地產信託，繼續成為避難首選。除上週提及的水務股與電力股繼續破頂外，部分具備長遠增長潛力的房託，亦成功逆市創新高。數據中心 Equinix（EQIX）、電訊網絡 American Tower（AMT）及醫療照護 Welltower（WELL）近期均領先大市。與此同時，美國長期國債 ETF（TLT）連日上升，資金湧入債市反映投資者策略趨向保守，先圖穩中求勝，避免陰晴不定局勢打亂部署。
雲端為先 融合AI發展
自從Satya Nadella接任 CEO，確立雲端以及AI為主的發展方向，旋即帶領 Microsoft（MSFT）走出四處碰壁的低潮。旗下 Azure 雲端平台成為增長主力，收入貢獻成功超越 Windows 及 Surface 合計所得，並緊隨 Amazon（AMZN） AWS 平台，主導全球雲端市場。
Microsoft近年企業文化，與以往相比有極大轉變，從封閉保守變得靈活創新。由忍痛放棄 Windows Phone 開始，經已接受失敗並非恥辱，放棄無謂堅持。面對 Salesforce 步步進迫，選擇與 Adobe（ADBE）聯手，透過共用資料架構，強化雙方客戶關係管理（CRM）軟件功能。Google串流遊戲服務 Stadia 來勢洶洶，便成功拉攏 Sony PlayStation採用 Azure 服務，減低Xbox獨自擴充數據中心成本。
至於擁抱訂閱制，對穩定公司現金流效果亦顯而易見。Office 以及 Dynamics 365 的出現，解決以往周期性收入問題。不論個人抑或企業客戶，亦可按照需要，隨意增減功能及授權用戶數目，無須花費鉅額買斷或更新，減低轉用對手產品意欲。Xbox 遊戲平台方面，又仿傚 Netflix (NFLX）模式，推出 Game Pass 制度，玩家只需成為付費會員，便可任玩大量遊戲，從而可以推廣及拓展小眾市場。
今年Microsoft Build大會，顯示公司銳意強化現有優勢，人工智能（AI）以及物聯網（IoT）繼續成為未來重心。合作夥伴 Starbucks（SBUX）便展示採用 Azure技術，名為Deep Brew的跨平台系統，可以透過手機應用程式及分店 POS，紀錄顧客口味、分析天氣變化影響、評估存貨及機器狀態，從而提升市場推廣與成本控制能力。
同時Toyota更展出無人駕駛小型鏟車，可以透過機器學習（Machine Learning）與AirSim技術模擬真實環境，不斷強化運作效率。至於 Windows 更會於未來更新，整合完整Linux核心在內，既能方便程式開發人員隨意切換平台，同時洗脫以往拒絕開放源碼的形象。由收購LinkedIn到Github，Microsoft顯然知道需要如何強化既有服務，並為未來發展鋪路。
Perry
全職交易者，擅長技術分析，集中短線波段操作。主力追蹤強勢美股，研究績優企業增長故事。期權與債券亦有涉獵，務求不論牛熊隨時出擊。