筆者十分關注美國十年期債券息率，因為它影響著美國，以至環球金融市場的資金流和投資氣氛。美國十年期債券息率五月份高見2.55%後，回落至現在2.41%水平：
美國十年期債券息率下跌很可能是因為股票市場在五月開初下跌，投資者避險情緒上升，資金湧入債券市場，抬高了債價和降低了債息。
然而投資者也可以發現，美國十年期債券息率技術上在下降通道中，有越走越低的趨勢。四月中美國傳媒預測第一季經濟數據，在去年大幅減稅刺激經濟後，仍然增長2.3%。但更多投資者認為經濟會在年內走低，尤其在中美曠日持久的貿易爭議和全球經濟增長放緩下，負面預期就更明顯。
這樣令押注債息下跌的投資者繼續湧進債市，形成循環。
另一方面，美聯儲一直在否認減息的傾向。筆者一向用美聯儲的資產表來衡量市場流動性，結果發現美聯儲的縮減資產表行動仍然進行中：
美聯儲所持資產從二月的超過4萬億美元，減少至最近的3864億美元，短短兩個月總共減了1136億美元。儘管美國總統特朗普和市場人士都傾向減息的選擇，美聯儲對縮表、收緊流動性和加息的行動仍然不變。
筆者預期，美國十年期債券息率在2.2%至2.7%的水平，對美國金融市場、企業和房地產市場的發展都最有利。美國經濟去年經濟驚人增長，今年放緩是正常不過，加上最近因資金流入債市而引起的利率下跌，已經事前反映了美聯儲的減息可能。
其實美聯儲真正的想法不是減息，而是在縮表和收回流動性時，借用市場對債券的購買力，避免債價下跌，利率上升過快。利率政策方向穩定，而不是像某些國家那樣朝令夕改，經濟才能健康增長。
至於收息股，筆者一向高度推薦非專業投資者長於累積和投資。然而收息資產本身如果有增長的可能，就更具投資價值。這樣看來美國的增長型REITs會更吸引。
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