昨晚美股道指高開100多點，然後不停下跌至香港時間凌晨2點時，跌最多400多點，全日高低位相差超過500點，幸好最後收市跌幅收窄，收市跌207點至25,820點，跌幅0.8%。科技股代表的納指跌幅更少，只有18點，約0.2%，反映市場對眾多業績優異、股價下跌的科技股有追捧。
筆者在過去兩星期的文章多次提到，美股技術上已升至之前高位，即使中長線看好，短期也需要回調，才能健康上升：
昨天美國10年期國債受投資者追捧，收益率從2.77%微跌至2.72%，可見資金流出股市後，重回債券市場：
美國十年期債息一向是市場對利率走勢的指標，在過去一個月股市上升期間，收益率在2.62%至2.7%波動，最近突破2.7%上方，會否反映市場轉向，有待今周四美聯儲褐皮書發表後，市場自有反應。
另一方面，昨天港股在騰訊(0700)回勇、港交所(0388)創3個月高位下，突破29000關口，最多急升400多點至29200水平，但收市只升147點，報28959點，仍在29000點阻力位下方：
港股能獨善其身，自行上試阻力位，令筆者感到驚訝。然而最近經濟數據均顯然放緩，企業營運和財務狀況之下，股市能如此上漲，是否合理和可持續的呢？
如果中港股市的基本面存在隱憂，股市又為什麼如此樂觀上漲呢？答案是昨天筆者提及的金融系統槓桿，中國央行大量「放水」，看看一年期上海銀行同業拆息，在兩個月內從3.5%暴跌至3%，股市估值自然反彈：
根據過去十年經驗，放水帶來牛市，但不帶來經濟繁榮。夕陽無限好，只是近黃昏。
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