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【港股專家】唐仁: 貿易戰無礙興紡(1968)走俏


雖然中美貿易戰繼續升級,但上月在港公開發售部分錄得逾13.5倍超額認購的興紡控股(1968)股價表現依然硬朗,較招股價1.12元仍高出逾1.8倍,足見其實力與前景備受看好。

興紡於1981年創辦,為市場上少數專注牛仔布開發及生產的製造商,於2018年7月16日於香港聯合交易所主板上市。根據Frost & Sullivan行業報告,興紡於中國中高端牛仔布製造行業排名第七,而在華南地區則排名第二。

集團專門製造彈性牛仔布,其設計團隊為品牌客戶提供設計意念,以牛仔服飾成品樣本向服裝品牌展示興紡牛仔布的功能及洗水效果,多年來備受讚賞。

興紡與5大主要服裝品牌客戶的合作時間由5至10年不等。當中,集團與美國最具規模的牛仔褲品牌、主攻大專生市場的American Eagle Outfitters已合作8年,其他合作品牌包括Silver Jeans等。多年來,興紡的牛仔布產品質素深受客戶認同,並獲品牌客戶如American Eagle Outfitters於2016年向其頒發「創意大獎」。

由於產品質素優質,其他生產商難以複製,使興紡成為合作夥伴的首選之一,因此客戶對興紡也有一定的依賴性,而這種緊密合作的夥伴關係難以被取代。

美國宣布由8月23日起,向總值160億美元中國貨徵收25%關稅。集團為牛仔布製造商,其牛仔布產品將交付客戶指定的製造商,如客戶認為中美貿易緊張造成影響,可要求將產品交付中國以外的製造商,是以貿易摩擦對其業務影響不大。同時,集團已加大力度擴闊客戶基礎,積極拓展中國及歐洲等市場的業務,以擴闊客源及保持客戶多元化。

集團連續三個財年均錄增長,由2015財年的4億港元(下同)增長至2017財年的6.5億元,複合年增長率為27.2%,增速遠勝行業的4.3% 。2018財年首4個月的牛仔布銷量及平均售價維持穩定,可見其高效營運能力及增長潛力。

集團未來擬投入更多資源,提升於中國的市場滲透率並拓展業務至歐洲市場,亦將購置新生產機器以擴大產能、提高生產效率及加強產品開發實力。同時,進一步開發新牛仔布產品及借助與服裝品牌網絡,以了解當前市場趨勢的資訊和各個市場目標消費群的喜好。

興紡擬派付不少於集團應佔可供分派溢利的45%作為股息,派息政策頗為吸引。

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