人行於6月24日宣布定向降準50個基點，7月5日實施，這是不足三個月內第二次，市場認為是回應經濟放緩和貿易戰風險，並有可能最快10月前會再降準。而今次降準預期可釋放7,000億元人民幣（同下）資金，其中5,000億元為工、中、建、農、交，五大國有銀行，以及中信、光大等十二間股分制銀行降準後產生，用於支持「債轉股」項目，但條件不少，包括不支持「殭屍企業」參與，亦要用一比一的比例，推動社會資本加入「債轉股」，每季向人行等部門報告實施情況。
至於餘下的2,000億元，由郵政儲蓄銀行、城商行、農商行和外資銀行降準後產生，主要用來發放小微企業貸款。然而，此消息未能為內地股市帶來起色，上證指數跌逾1%，收報2,859點，為2016年6月27日以來最低收市指數，歷時接近兩年。恒指隨跟A股午後跌幅擴大，最多急跌逾440點，一度低見28,895點，最終仍跌377點收市，收報28,961點，失守250天平均線（29,309點）。
美國表示於本星期稍後公布限制投資及出口措施，美國財政部長姆欽在社交媒體發文表示，限制措施將會針對所有嘗試竊取美國科技的國家，不會單獨針對中國。中國外交部就有關消息作回應，表示希望美方能夠客觀看待企業的商業行為，為中國企業在當地開展投資活動創造良好、公平和可預期的投資環境。雖然美國未有公布詳情，但市場解讀為貿易戰將升溫，令歐美股市震盪，德國法蘭克福DAX指數跌近2.50%、法國巴黎CAC40指數亦跌近2.00%；另見美股三大指數全線下跌，幅度介乎1.33%至2.09%，其中納指跌幅最大，並已是連跌第三個交易日。至於跌幅最少的道指，曾跌近500點，最終仍跌近330點，收報24,252點，為5月3日以來最低收市指數。
抗衡至少三招
除了投資限制，美國可能下週開始向340億美元中國貨品開徵關稅，《華爾街日報》引述消息指，國家主席習近平上週與多名歐美跨國公司高層會面時，提及西方有句諺語，如果別人打你左邊臉頰，你讓他亦打右邊臉頰。但中國文化是「我們會還手」。報道引述有中國高級官員指，習近平已定下談判原則，就是不能屈服外部壓力，更指示其他官員要向外推廣中國在全球的角色，與「美國優先」主張形成鮮明對比。觀乎中美能在短期內達成共識，解除貿易戰威脅，機會渺茫，這意味商界和投資者也不應再抱樂觀心態。
另想指出於反開徵關稅之外，市場認為中國至少尚有三招與美國抗衡，其一是拖延涉及美國公司併購交易的反壟斷審查，例如美國晶片製造商高通收購荷蘭同業恩智浦的交易，至今仍未通過審查。其二是押後發放進入市場的牌照，雖然日本野村、瑞銀和摩根大通，都已經申請設立由公司控股的合資券商，但據報中方惟獨未正式接受摩通的申請。其三是加強美國在華企業的調查，甚至發動罷買美國貨，有智庫擔心以中國為主要市場的蘋果公司可能率先受影響。
步入熊市訊號
由於中美貿易關係持續緊張，恒指翌日早上低開80點後跌幅擴大，開市不足一小時最多挫456點曾見28,505點，再創今年低位，之後跌幅顯著收窄，上午收報28,898點，僅跌62點。午後更一度倒升，開市不足二十分鐘，重上29,000點水平，高見29,034點，倒升72點；但其後表現反覆，最終跌80點收市，報28,881點，已是連續兩天低於250天線。而當日則較此線（29,321點）低近440點，筆者以低500點或以上視為確認失守牛熊分界線，表示港股步入「熊市」，故此現屬恒指走勢的關鍵時刻。
參考2015年7月8日收報23,516點 (上回失守250天線的起點)，跌至2016年2月12日收報18,319點，才見下個交易日 (2月15日) 止跌回升，期內約八個月，累升近5,200點，跌幅高逾22%。若推前一天以7月7日收報24,975點作起點，則累跌逾6,650點，跌幅更超過26%，證明「熊市」跌勢不容輕視。
面對熊市部署
當然，即或恒指較牛熊線低逾500點，相信不少投資者也會感到不甘心，那麼可用較牛熊線低1,000點為界，屆時恒指大概是28,300點水平，若仍不願離場，似乎說不過去。事實上，從今年最高收報33,154點（見於1月26日），相對本週二收報28,881點，跌幅還不到13%，但見投資者經已愁雲慘霧。倘若步入熊市，恒指再跌肯定不只兩成。參考恒指最大權重股騰訊控股（00700）於1月26日收報471.20元，相對週二收報386.00元，跌幅18.08%，跑輸恒指逾四成。要是恒指再跌兩成，照理騰訊跌幅不少於27%，那麼便跌至280元水平，較現價低逾100元。
若然大型實業股表現尚且如此，投資者所持有的其他大型或中型實業股，難道有望獨善其身？若投資者持有的是財技股，而又計出有心人成本價高於自身買入價，繼續持股未嘗不可；但即或如此，要是看到股價下滑，大幅低於有心人成本價，則恐怕有心人也選擇「跳船」，相信投資者亦沒有繼續持貨的理由。故此綜合來說，不論大家持有哪種類型股分，面對熊市而見持股之股價下滑，理應選擇止蝕離場為佳。
聶振邦（聶sir）
著有《細價股執錢密碼》及《細價股奪金攻略》，現為now財經「名家給力場」常規受訪嘉賓之一、以及Homeblogger課程導師。