貿易戰開打以來，市場一直都只關注中國和美國之間的紛爭，擔心隔著大平洋的兩個世界最大經濟體會相繼爆煲，影響全球經濟。殊不知身先士卒的竟然是在地中海的土耳其。理論上土耳其面對Super Power 美國應該採取和恰共處的態度，但為何今次勇氣十足，硬撼美國，招致美國經濟性報復呢?
土耳其、美國貿易戰的開端
事緣土耳其總統埃爾多安在上任後動作頻繁，更廢除總理一職，自此由總統一人帶領國家。直至2016年，土耳其軍方企圖透過軍事政變，推翻埃爾多安的政權。可惜事與願違，以失敗告終。一位在當地傳教長達廿多年的美國牧師布朗森被土耳其當局指控參與軍事政變，現時已被土耳其政府實施軟禁21個月。美國一直要求釋放布朗森，但土耳其堅決不從。美國先是制裁土耳其的司法部和內政部的兩位部長，現時就直接制裁土耳其整個個家。
土耳其貿易戰實況
現時美國大幅提高對土耳其鋼材和鋁材的關稅，鋼材加至50%、鋁材加至20%。這兩種產品是土耳其最重要的出口貨物之一，關稅提高帶來的不僅是削弱土耳其該類產品的競爭能力，影響更大的是外國投資者對土耳其的投資信心。因為土耳其是一個外向型經濟，依靠外來資金投資和出口貿易才能做到今天的成就。為了保留外來資本，土耳其財政部部長兼埃爾多安女婿阿爾巴伊拉克更要聯絡外國資本家，呼籲他們不要撤資。
土耳其外交
可是國際投資者已有決定，暫別土耳其。因為近年土耳其外交相當強硬，在國際層面燃點了不少火頭。先在2015年擊落俄羅斯戰機，後在2016年收押美國牧師，招致兩個大國的經濟制栽。2017年又出面出槍，協助卡塔爾面對沙地阿拉伯的封鎖，現時更有土耳其駐軍在卡塔爾協防。由此可見，土耳其作風十分強悍。
土耳其貨幣里拉的走勢
土耳其政府做的事情不是普通政權敢做的事，這亦不是國際投資者樂於見到的狀況。新興投資市場最重要的是穏定性。現在國際資本家擔心美國會對土耳其作出更多制裁，土其其又會有激進行動，於是開始撤離土耳其，大量拋售里拉，導致里拉大跌。在美國公佈徵收懲罰性關稅的一天，里拉更大跌約20%。2018年初至今，里拉兌美元累計已跌了約58%。雖然有盟友卡塔爾和中國工商銀行諾允調動150億美元和36億元支持，但里拉後續走勢實在不容樂觀，持續的貶值有機會壓倒整個土耳其經濟體系。
土耳其金融
因為土耳其一直以來因為缺乏資金發展經濟，長期一邊向外發行數百億美元債券，一邊向西班牙、法國和意大利等國家借入1387億美元。還款要用美元，但里拉大跌約60%，這意味未還款項增多一倍。如果土耳其未能及時還款，發生債務違約，其中宣佈破產，有機會出現火燒連環船的現象，秧及整個歐洲金融體系。根據土耳其統計局2017年數據，當地15至24歲的年輕人失業率高達20.8％，顯示當地經濟也不是太好，所以土耳其處境十分嚴峻。
土耳其證券
土耳其經濟面臨嚴峻考驗，相關證券自然不能獨善其身。土耳其國內的伊斯坦堡100指數(ISE National-100 index)跌至一年半以來的低位，而在美國的MSCI Turkey ETF更是跌至2010年以來的低位，可見市場對土耳其的前景十分看淡。
(筆者沒持有上述股份)