把公司上市是不少老闆的心願之一。一來可以提升公司形象，增加生意額，二來可以透過新上巿集資，為公司進行廉價融資，不過部份公司上市卻不為集資，例如盈信控股(00015.HK)就多次分拆子公司上市，釋存潛在價值，但類似事件甚少出現。所以今期筆者見到有類似個案，想和大家分享一下。興華港口控股有限公司（01990.HK）以介紹形式上市的個案。這次上市，興華同樣沒有集資，更指每年希望派發不少於40％利潤作為股息。因著後者，筆者更想選它為今期研究對象。
首先要跟大家交代一下興華來港上市的來龍去脈。興華港口本來屬於一家在新加坡上市，名為「新加坡泛聯集團」(SGX:PANU) ，集團主要業務為經營混凝土與水泥業務和港口業務。為了讓兩個業務能發展得更好，集團把港口業務分離出來，並分拆到香港上市，往後獨立管理。但這都是公司自圓其說，官方的對答，實際的目的讀者不難猜出。而興華港口的股票將不會在港公開發售，以每股泛聯股份獲發一股興華港口股份發行股票。相關股票將於2月12日正式在香港聯交所買賣。
回到公司亮點，按照上市公告，興華希望每年都能發不少於40%利潤作為股息。在過去2014-2017年上半年，興華的盈利不斷上升，分別錄得約7千萬、8千7百萬、1億及4千3百萬的盈利。理論上，每年股息分別為約2千8百萬、3千5百萬、4千萬及1千7百萬。以航運及港務板塊PE平均數11來算，興華過去三年半期間的平均市值約9.4億，股息率約3.6%。由此可見，雖然利潤派發率高，但如果PE值接近市場平均，股息率只屬不過不失。
惟公司發展前景筆者相當睇好，首先是興華做的各種增值服務，令其純利率高於同業，在實業來說，此差距相當難得，證明公司有額外的服務令用家願意付出溢價。跟據有巿場人士的說法，每次貨船泊岸在該港口，均會同時安排上落貨，這意味著一次泊岸，運輸船公司就可以做兩次生意，一石二鳥，應該也是該公司可以提價的小秘訣。另外，公司旗下的常熟興華港口及常熟長江港務均位於長江三角洲，該區經濟發逹，佔中國GDP總量的20%以上，對河運和海運有龐大需求。隨著經濟發展，兩個港口未用的40%營運容量將可陸續釋放，在不需投入大量新資本情況下，將會實現更多的收益。
由於公司股價仍未定下，現階段難以斷定此股是否值得投資，但依已有的資料來看，絕對是一間公司。
(筆者沒持有上述股份)