寶勝國際（3813）為國內運動服飾零售及代理商之一，業務覆蓋中國、台灣及香港地區。截至2018年底止，公司零售網絡包括5,648間直營店及3,551間加盟店。其代理的品牌非常多元化，當中不乏國際知名運動品牌，例如Nike、Adidas、Puma及Reebok等。
根據公司公布截至今年3月底止之首季業績，營業收入按年上升19.9%至近66億人民幣；公司擁有人應佔溢利則增長35.9%至1.9億人民幣。期內，毛利率為33.9%，與2018年同期大致持平。不過，公司透過整合線上線下渠道，增加店舖營運效率、成本控制措施以及關閉經營表現不理想的店舖等方式，令經營開支佔收入比重下降1.2個百分點至29.6%。
展望今年，公司的收入增長動力來自店舖數目增加，管理層指引2019年度直營店淨增加數目介乎300至500間(2018年度淨增加183間)，收入增長會達到一成以上。按公司最新公布之數據，今年首6個月之累計經營收入按年上升19.4%至133.7億人民幣。配合繼續投資升級及整合實體店和數碼渠道，令店舖營運效率持續改善，從而提高盈利能力。
此外，弗若斯特沙利文預期，中國運動鞋服零售市場的零售總額於2023年將達到3,923億人民幣，2018至2023年間的複合年增長率為10.7%。2018年中國消費者在運動鞋服的人均消費佔各類鞋服的人均消費比重僅12.5%，低於其他發達國家，如美國、英國和日本等。考慮到未來中國運動鞋服零售市場有穩定增長，疊加在運動鞋服的人均消費比例相對較低，均為寶勝未來的銷售表現帶來支撐作用。
策略上，近期股價沿上升軌向上，而且不少資金流入體育用品相關股部署。寶勝國際現價為2019年度預測市盈率約15倍，略高於過去5年平均水平，建議投資者可待股價回調至20天線(1.90港元)收集。
(筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票)