萬眾矚目的小米集團（1810）今日（25/6）起招股，作為首隻以「同股不同權」形式來港上市的公司，一度市傳集資額高達100億美元，惟早前突宣布叫停發行CDR計劃，且大減4成集資額至最多479.5億元。新股能否即時當炒，市場氣氛是重要考量因素，隨著貿易戰再度升溫，促使了近周市況持續轉壞，恆指亦失守250天的牛熊分界線，這些宏觀因素的不良影響，或會對小米上市初期的股價帶來一定衝擊。但抽新股不一定只為短炒，如果該股具備優厚的發展潛力，中長線持有都是一項投資策略，小米集團就具備這種條件。
大部分人對小米的印象，應該都離不開其性價比高的手機，早於數年前智能手機開始盛行，平均約要US$600美元/部時，小米手機已破天荒以US$300/部在這手機市場的紅海迅速搶佔市場份額，並陸續獲得一眾「米粉」的追隨，截至2018年3月底，MIUI（小米操作系統）每月活躍用戶已高達1.9億。2010年4月成立的小米，僅用了8年時間，已成為全球第四大智慧手機製造商。根據招股書資料，其2015、2016、2017及2018年的智能手機收入，分別為537.15億元、487.64億元、805.64億元和232.39億元；值得留意的是，在2018年第一季度全球智能手機市場同比下滑2.9%的情況下，小米手機的收入卻出現87.8%的同比增長率。
除了是中國市場出貨量排名第一的智能手機公司外，小米手機的海外銷售成績同樣不斷成長，現時亦已進入了74個國家和地區，並在14個海外國家和地區進入了市場的前5名。根據IDC在2018年第一季度的統計，小米手機在印度的市場份額高達30.3%，連續三個季度成為印度第一；而在進軍西班牙、法國、義大利市場後不到一年，小米手機在歐洲手機市場的銷量亦已升至第四名，以上數據皆意味小米國際化進程正不斷加深。
很多人都疑問，小米手機賣得如此便宜、毛利率又低，究竟如何賺錢？事實上，小米本來就不只是純粹的智能手機製造商，因為其「鐵人三項」的商業模式，就是由1）硬件（手機、電視、生態鏈）、2）互聯網（MIUI操作系統、雲服務、互娛）及3）新零售（小米商城、小米之家、全網電商）三者組成。銷售手機只是其吸納用戶數的風口，其中長線的主要盈利模式，其實是透過用家使用其互聯網及新零售服務，從而作出具持續性的發展。
董事長雷軍在招股書中強調，小米集團不是單純的硬件公司，而是創新驅動的互聯網公司。其互聯網服務收入，在2015年、2016年、2017年和2018年第一季度，分別為32.39億元、65.37億元、98.96億元和32.31億元，毛利則分別為20.99億元、42.85億元、63.44億元和21.19億元，反映其互聯網服務的貢獻佔比正持續上升。
從物聯網（IoT）設備數量看，小米IoT平台已連接了1億台設備（不包括智慧手機及筆記本電腦），根據艾瑞諮詢的數據，截至2017年底，小米已佔全球消費物聯網（IoT）市場份額的1.7%，相比起亞馬遜（Amazon）和蘋果（Apple）都同樣得0.9%，三星（Samsung）及谷歌（Google）分別得0.7%及0.6%的背景下，小米現時已處於領先地位，成為全球最大智能硬件IoT平台。可見雷軍所言非虛，投資者亦不宜視小米只是一間純粹的手機製商般簡單。
額外一提，小米上市可能會引發「雷軍概念股」的小熱炒，因此金山軟件（3888）亦不妨在7月多加留意。
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撰文：陳卓賢