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香港電訊 或成染紅目標


李澤楷旗下上市旗艦電盈今年二月時大手減持香港電訊的股權。

十九大中央熱議「一帶一路」概念,而近日德銀就發表報告指,預期中資為在電訊業布局作出「一帶一路」的布局,將會聚焦香港電訊基建業務,並推測李澤楷旗下的香港電訊(06823)或成為下一個被「染紅」目標。事實上,除了「一帶一路」的誘因,自今年九月一日起,內地三大營運商正式進行「提速降費」,在內地市場利潤減少下,唯有加緊布局境外市場。

德銀報告列出了四個的因素,認為香港電訊(06823)或成為收購對象。首要原因是,中資企業近年在香港經濟擔當非常重要的角色,收購港資的個案屢見不鮮。事實上,中資近年有「買起香港」之勢,本地銀行、保險及證券行均是中資「心頭好」。中資更近把收購對象擴大至本港飲食及旅遊業等。

覬覦海外資產

第二,報告認為內地近年積極拓展「一帶一路」,對內地的國際基建而言,電訊業為重要對外發展基礎,剛好香港電訊近年在海外發展變得積極,與中資合併或有助該公司在海外發展。

香港的電訊公司在海外力量愈大,中資便愈渴望以收購方式,借力打入海外市場,尤其「一帶一路」市場。一帶一路聚焦於「政策溝通、設施聯通、貿易暢通、資金融通、民心互通」中,當中設施聯通便包含電訊業的商機。中國電信曾提出,計畫未來三到五年投入十億美元自有資金,用於「一帶一路」沿線國家和相關國家的資訊基礎設施,估計到二○二五年沿線主要區域資訊高速公路建成後,將創造一百至二百億美元的商機。

第三,報告提出,央企早已擁有收購港澳電訊業務歷史,例如澳門電訊目前由中信股份(00267)旗下中信國際電訊(01616)持有百分之九十九股權。其實,近期香港亦有不少企業將固網資產變賣,如吳光正旗下的九龍倉(00004),以及李嘉誠旗下和電香港(00215),分別於去年及今年出售匯港電訊及和記環球電訊,雖然買家均非中資,但有分析認為,相信接手的私募基金作風並非以長期持有為目標,以香港寬頻(01310)為例,大股東TPG其後亦重新分拆上市套現。反映本港的電訊、固網流動性大,中資要得手,並未沒有可能。

中國電信在今年三月成功取得流動虛擬網絡營運商牌照,進攻香港。

聯通乘機套現

最後,就是估計香港電訊母公司電盈(00008)的股東之一的中國聯通(00762)亦希望透過併購來套現資金。據聯交所顯示,目前聯通持有電盈約百分之十八股權,而電盈則持有香港電訊約百分之五十二權益。

此外,德銀更援引李澤楷旗下上市旗艦電盈今年二月時以每股作價十點一五元,大手減持香港電訊八億四千萬股,套現八十五億元作另行投資用途,亦用作還債。報告以持股比例由百分之六十三點零七降至百分之五十一點九七為佐證,估計李澤楷可能已對本地電訊失去興趣,意味一旦獲中資正式洽購,「染紅」機會大增。

除了報告所述的理由「一帶一路」商機,近年中國政府不停推出政策要求電訊商降低移動服務的收費,並進一步調低國內的漫遊收費,亦使內地電訊商「無啖好食」,唯有外闖。

中央積極推出不同政策,務求可以「提速降價」,之前已逐步減國內的漫遊收費,但最傷的一招,莫過於今年三月初,總理李克強在政府工作報告內提出,在今年十月一日起(最終各營運商於九月一日實施),取消所有內地手機的長途、跨省市漫遊費用,據知,現時在國內跨省市打電話,需要繳交長途及漫遊費用,每分鐘最多收零點六元(人民幣.下同)。

 

收費被逼下調

除了內地收費要減,海外漫遊費一樣要降。政府亦要求三大運營商下調「一帶一路」國家語音和流量漫遊收費,將沿線全部六十四個國家的漫遊語音收費下調至每分鐘零點九九元,並會大幅度降低中小企業互聯網專線接入收費。

取消漫遊費為三大電訊商帶來重大挑戰,其中中國移動(00941)董事長尚冰指出,去年監管政策仍側重於推進「提速降費」,流量資費已按年跌百分之三十六,而當全部取消手機國內長途和漫游費後,預計每季收入會減少約四十億元;另外,降低中小企業專線接入和國際長途資費,合計損失約三十億元,埋單計一年少收二百八十億元之巨。

內地電訊商損失數所百億計的盈利,於是香港電訊市場的高盈利能力便吸引中資公司的目光。當中中移動香港近年態度積極,於二○一四年投得3G頻譜;而中國聯通就在二○一五年年底在進而推出4G網絡服務,並繼續租用和電香港與香港電訊的網絡。至於中國電信在今年三月亦成功取得流動虛擬網絡營運商(MVNO)牌照,租用本港電訊商網絡服務,以「中國電信CTExcel」上場,進軍香港市場,打正名號借網「搶客」。

打通全球脈絡

如前所述,內地三大電訊商除了看中香港市場,最終還是想借香港打通全球市場。而其實三大電訊早已加緊布局海外,如中電信以CTExcel的品牌,於二○一二年首度登陸英國,於二○一三年擴展至法國以覆蓋歐洲地區,更於二○一五年擴展至美國市場。 至於中移動除了本身有巴基斯坦業務外,今年九月就曾傳出正與巴西電信監管機構Anatel,就收購的巴西電信運營商Oi的無線通信業務部門洽商。三大電訊日後若能跟熟悉國際市場的本地電訊商合作,相信通往國際市場的道路將更為順暢。

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