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宏利資產管理發表9月宏觀投資觀點


宏利資產管理剛發表2017年9月的宏觀投資觀點(Monthly Marco Views),其內容撮要如下:

股市好淡爭持

北韓局勢緊張及美國內政風波不斷,加上市場憂慮歐洲或會縮減量化寬鬆及美國可能面臨債務上限危機等議題,8月份市況充滿挑戰。然而,市場並非一面倒充斥負面消息。環球經濟依然強勁,經合組織(OECD)追蹤的所有45個成員國均有望於今年錄得增長。美國金融業的前景尤其樂觀。雖然不少媒體均看淡中國,但這個立場或許缺乏理據,因為經濟數據反映憂慮情緒遭到誇大。事實上,若細心分析挑選,市場仍存在良機。

股票及固定收益

  • 亞洲股票基金連續兩個月錄得股票資金流出(總計37億美元),大部分從印度(15億美元)和南韓(12億美元)流出,符合環球股市表現疲弱的趨勢。不過,年初至今亞洲市場仍錄得225億美元的資金流入。若市場維持波動,資金可能在今個月進一步流出亞洲和新興市場。我們認為這個情況僅屬短暫及不是轉勢,原因是新興市場的整體基本因素並無改變,而且維持強韌。
  • 綜觀固定收益範疇,環球投資者持續「追求收益」,而且能抵禦市場現時的不安情緒。在7月中至8月中期間,資金大舉流入新興市場債券,使有關債券配置佔環球債券比重增至11.3%,為2014年以來的最高比重。
  • 大部分新興市場通脹偏低但維持正數,故區內國家推行減息和其他寬鬆貨幣政策的可能性均大於加息,特別是印度、印尼、南韓和土耳其。

美元匯價對新興市場走勢至為關鍵

  • 雖然白宮可能在言論上支持強美元,但預料當局可能歡迎美元逆轉自2011年8月至2016年12月實質升值21%的趨勢,美國財政部長Steve Mnuchin在上月底發表的觀點中可見一斑。

繼續看好中國

  • 儘管媒體感到擔憂,但我們認為中國經濟日後大幅減速的風險甚低。部分數據在7月份好淡紛呈,但於8月公布的數據則強勁回升,顯示中國的短期前景維持良好。8月份的財新製造業採購經理指數(PMI)錄得51.6,是今年第二高的水平,而且新出口訂單在6月創下七年來的高位。

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