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「獨角獸」爭奪戰 港交所具優勢


憑著「一國兩制」的優勢,香港為內地獨角獸企業赴港上市帶來了一定的機遇。

中國科技部於北京發布的《二○一七中國獨角獸企業發展報告》顯示,截至二○一七年底,中國「獨角獸」企業共一百六十四家,總估值共六千二百八十四億美元,平均估值三十八億三千萬美元。獨角獸憑著創新、獨特的經營方式,加上在科網大勢的推動下,發展潛力高,不止成為市場投資者新寵,近期更成為中港交易爭奪對象。由於競爭劇烈,港交所(00388)若要成功奪「獸」,相信需加快游說各界落實「同股不同權」方案。

「獨角獸」是一種神話傳說中虛構的靈獸,代表稀有、高貴和純潔。二○一三年,種子輪基金Cowboy Ventures創始人Aileen Lee借用「獨角獸」的概念來形容那些發展速度快、數量稀少、被投資者瘋狂追逐的科技型創業公司。

今次的中國獨角獸企業發展報告,上榜條件包括有關公司需於中國註冊,具有法人資格的企業;成立時間不超過十年;獲得私募投資,且尚未上市,以及企業估值超過十億美元。當中的頭三名,由螞蟻金服以七百五十億美元估值領跑;滴滴及小米分別以五百六十億美元和四百六十億美元估值列第二和第三。

其他超級獨角獸企業分別是阿里雲(三百九十億美元)、美團點評(三百億美元)、寧德時代(二百億美元)、今日頭條(二百億美元)等。另外,新晉公司共六十四家,包括北汽新能源、小鵬汽車、依圖科技、寒武紀等;至於樂視系、大疆等則被踢出榜外。

若從企業主題細分,則遍及十八個領域,當中又以「電子商務、互聯網金融、大數據健康、文化娛樂和物流 」等五大領域誕生最多獨角獸,佔整體的百分之五十六。名單也顯示,AI、大數據、雲計算、新能源、生物醫藥等技術驅動型企業正不斷湧現,並逐漸成為獨角獸群體的重要組成。

螞蟻金服為現時中國最大的獨角獸。

此外,報告更發現,二○一七年由科網巨頭企業孵化或投資產生的獨角獸企業,共有七十七家,逐漸構成產業生態系統。其中,由阿里巴巴投資、孵化的獨角獸企業最多,高達二十九家,孵化出的包括螞蟻金服、阿里雲、菜鳥網絡、口碑等八家,投資布局的獨角獸企業則包括小米、滴滴出行、寧德時代、餓了麼等。總計阿里系的獨角獸企業總估值達到三千零二十八億美元,佔全部獨角獸總估值的百分之四十八。

至於騰訊的布局亦不少,包括美團點評、自如、滴滴出行、威馬汽車等二十六家獨角獸企業;而小米則布局了蔚來汽車、小鵬汽車、金山雲、智米科技等十二家;百度布局了包括愛奇藝、優信互聯等八家企業。

在中國,一眾獨角獸更有中國電子商務行業增長較快的優勢。艾瑞諮詢資料顯示,二○一六年中國電子商務市場交易規模二十萬億元,同比增長百分之二十三。隨著消費升級的步伐加速、海淘平台的普及,新興的跨境電商的市場規模正持續擴大。而且深創投董事長倪澤望指出,現時不少科網公司仍停留在與貿易結合的階段,跟科技和工業的結合較少,這代表市場還有更大的發展和投資機會。

正因為獨角獸發展潛力龐大,當中港交所對一眾獨角獸巨無霸就充滿興趣,奈何一直因為「同股不同權」的問題,錯過了不少機會,如阿里巴巴在二○一三年就因股權制度問題放棄來港上市。去年,港府重提同股不同權,小米更答應成為新政策通過後首隻同股不同權港股,為議案助陣。

 

馬雲創立的阿里系過去幾年共孕育近三十家大型獨角獸。

內地加快審批

然而,港交所並非沒有對手,因為一眾獨角獸近年亦成為內地交易所爭奪上市對象。過去A股上市審批時間漫長,於是不少中國新經濟的科技股紛紛選擇在海外上市。為了扭轉形勢,重新吸納金蛋,有指近日中國證監會發行部對相關券商作出指導,當中在生物科技、雲端計算、人工智慧及先進製造等四大新興行業中,如果出現獨角獸申請IPO,應立即向發行部報告,若符合相關規定者,可實行即報即審,不需排隊,預計只要兩、三個月就能通過程序。

深交所、上交所也要對獨角獸企業上市開設綠色通道。而近期富士康通過特殊通道進行IPO 已引起市場關注,象徵證監會在支持新業態、新技術、新模式、新企業等方面的力度正在加大。三月二十三日,中國證監會新聞發言人高莉在例行發布會上指,會創造積極條件讓更多新經濟企業在中國境內市場上市,近期證監會已開展了一系列調查;同時,也深入研究借鑒了國外成熟資本市場的成熟經驗,條件一旦成熟,中國證監會將積極貫徹落實。

金發局撐改革

在強大的對手下,李小加日前出席二○一八中國(深圳)IT領袖峰會時,就提出香港證券市場既能理解中國的情況,也清除了獨角獸企業在美國上市的一些限制。憑著「一國兩制」的優勢,香港為內地獨角獸企業赴港上市帶來了一定的機遇,並指中國證監會和香港證監會是兩個完全不同的監管機構,從監管層面和上市監管的規則來說,香港實質上更為寬鬆,但是香港證監會同樣十分了解中國市場和背景,故中國的獨角獸企業赴港上市是合適的選擇。的而且確,香港有不少上市優勢,例如監管傾向市場化,且面對國際市場資金,更重要是政治風險較低,但做生意除了講條件,亦講時機。因此,香港政府宜快馬加鞭通過同股不同權方案。日前金融發展局更建議,為免在未來數月錯失高質素的新經濟公司,港交所應對合適企業提供彈性安排或豁免等。傳聞現任金發局主席的史美倫將獲委任為下屆港交所主席,如消息屬實,加上她本人支持同股不同權發展,對港交所未來爭奪獨角獸來港上市或有幫助。

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