中美貿易戰打了一年多，之前美國總統特朗普一直大派定心丸，口口聲聲指戰事無損美國經濟，但事實擺在眼前，多次使出「七傷拳」之後，美國經濟的傷勢已開始浮現，經濟增長放緩，消費信心下跌，而美國十年及兩年期國債息率更罕有地出現「倒掛」，令美國開始要跪低，貿易戰有機會發展出新的結局。
近期不少數據反映出，美國已有出現經濟衰退的先兆，令市場人心惶惶。最令市場震撼的，是美國債息再出現倒掛的情況，而今次更是首次出現十年期及兩年期債息倒掛，為二○○七年後首見，而當時正值金融海嘯爆發前，如今再次出現，意味情況並不樂觀。
市場人士指，美國國債為全球規模最大、流動最廣及認受度最佳的債券，市場視十年期債息為整體利率去向的最重要指標，一來是作為美國借貸利率的基準，影響範圍包括企業發債、物業按揭，以至學生貸款等。其次是美國十年期國債被定義為無風險資產，為投資回報的重要參考指標，所以債息率倒掛才被視為美國經濟衰退的一大警號。
建行亞洲的統計顯示，美國過往曾出現過五次十年期與兩年期國債息率倒掛情況，而每次發生之後，美國經濟都有出現不同程度的衰退，命中率甚高。按往績計，上述年期的債息曲線出現倒掛後，經濟會在一至兩年內衰退，過往的例子包括一九九七年金融風暴、二千年科網泡沫，以及○八年金融海嘯等。
衰退跡象顯現
美債息率出現倒掛，市場立即有極大的反應， 美股上週曾經出現大跌，而有「恐慌指數」之稱的芝加哥期權交易所（ＣＢＯＥ）波動率指數（ＶＩＸ）更升至二十二。另一個顯示美國即將進入衰退的跡象，便是近期失業率開始回升，更甚的是不少美國企業更開始大舉裁員，當中包括最受貿易戰影響的科技龍頭。美國科技巨頭ＩＢＭ於六月已開始新新一輪裁員，涉及大約一千七百名員工，接近ＩＢＭ員工總數的百分之一。截至去年底，ＩＢＭ在全球的員工總數為三十五萬人，已是一五年以來最低的員工水平。
除了ＩＢＭ之外，其他科技公司，亦已開始裁員。近期思科已經向加州監管部門提交了文件，裁減近五百個工作職位，甲骨文 （Oracle）亦要裁九百人。新經濟公司如UBER，即使今年成功上市籌資，但由於前景極不明朗，上月亦一口氣大削四百個職位。The Information的資料顯示，科技股在今次的經濟危機中最傷，六月份裁員最多的十間公司中，七間屬於科技企業。
傳統工業當然亦受到影響，美國的鋼鐵業近期傳來裁員的消息，正好向經常強調貿易戰不會影響經濟的特朗普打臉。美國鋼鐵公司（United States Steel Corp）決定將密西根工廠停產後，美國鋼鐵提交予州政府的「員工調整和再培訓通知」中顯示，在五大湖區的工廠將裁減數百名員工。該公司今年六月中宣布，因鐵鐵價格下跌和需求持續減弱，在五大湖區的工廠，以及在印第安納州、旗下最大的工廠Gary Works，將關閉兩座煉鐵高爐。
特朗普上星期才表示，對外國進口鋼材加徵的百分之二十五關稅的決定，已經成功令當地一間企業「起死回生」，但事實卻剛好相反。特朗普加徵鋼鐵稅後，美國國內鋼鐵價格的確立即大升，但由於及汽車和農業機器產業對鋼鐵的需求減弱，最後鋼鐵價格又大跌，與去年的高位相比，美國國內的熱軋鋼捲價格已經下滑近百分之三十七，而自今年三月一日，美國出招打擊進口鋼材以來，其實美國鋼鐵公司的股價已經重挫逾七成，證明特朗普只是在幫倒忙。
裁員量升四成
自中美貿易戰開打以來，丟飯碗的美國人較之前更多。人力資源機構 Challenger, Gray & Christmas的報告顯示，今年首七個月，美國企業因破產而宣告裁員的人數多達四萬二千九百三十七人，較去年同期大升四成，亦較去年全年增加兩成，並創○九年以來新高，而當年首七個月的破產裁員人數為五萬零二百五十八人。統計顯示，百分之十一點六的企業以破產作為裁員的理由，略高於去年同期的百分之十一點三。美國破產協會指，今年七月破產申請數字按月升百分之五至六萬四千二百八十三間。
零售行業承受的衝擊尤其巨大，Coresight Research 數據顯示，今年首七個月，全美已有七千五百六十七間零售店關門大吉，高於去年全年的五千八百六十四間，估計全年更會有一萬二千間零售店做不下去。
雖然自特朗普上任以來美國的失業率跌至歷史低位，不過，近兩個月數字亦已開始回升。美國七月的就業數據大致符合預期，但非農業新增職位十六萬四千個，略低於市場預期的十六萬五千；失業率為百分之三點七，亦較預期高零點一個百分點。此外，六月非農新增職位數字有較大修訂，由二十二萬四千個降至十九萬三千；今年平均每月新增十六萬五千個職位，較去年已有所減少。
消費信心減弱
消費者亦在擔心前景，美國八月份密西根大學消費者信心指數初值跌至九十二點一，數字低於預期，亦是今年一月以來最低。期內，消費者預期指數初值為八十二點三，低於預期及七月終值。消費者現況指數初值亦跌至一百零七點四，遜於市場估計的一百一十點四。
美國有經濟學家將美國流行的「露營車」視為判斷美國經濟是否走向衰退的指標，指今年以來，露營車出貨量明顯下滑，顯示出美國經濟正面臨衰退，或即將走入衰退。美國露營車產業協會統計數據顯示，自今年初至今，露營車的出貨量較去年跌近兩成。美國印第安納州波爾州立大學（Ball State University）經濟學者Michael Hicks認為，露營車產業在判斷美國經濟衰退方面的表現，比經濟學家來的精準。除此之外，美國的工業活動亦正走下坡，美國供應管理學會的製造業指數顯示，上月美國工廠活動指數下跌至五十一點二，為一六年八月以來最低。
種種跡象顯示，美國進入衰退的機會正在提升。市場估計美國有機會在明年進入經濟衰退，美國全國企業經濟協會（ＮＡＢＥ）最新調查顯示，二百二十六位受訪的經濟學家中，只有百分之二預測美國經濟今年進入衰退，低於今年二月調查的一成。不過，對於經濟會在明年或後年走下坡，便有高達百分之三十八受訪者估計明年經濟衰退，百分之三十四則估計後年才會衰退。ＮＡＢＥ調查中，經濟學家對於特朗普發動的貿易戰，能以達協議終局感到懷疑，百分之六十四受訪者表示，可能達成「表面上的協議」；近四分之一受訪者則認為，最後不會達成協議。
全球最大對沖基金橋水創辦人達里奧（Ray Dalio）看得更悲觀，認為美國經濟形勢正在惡化，在明年總統大選之前，美國有四成機會出現經濟衰退。事實上，美國第二季的經濟增長的確在減弱，ＧＤＰ按季升百分之二點一，雖然較市場預期的百分之一點八為高，但較首季的百分之三點一已大幅回落，亦創特朗普上任以來最低的增速。第二季美國ＧＤＰ按年增長百分之二點三，期內企業信心轉弱，商業投資自一六年以來首度下跌，按季跌幅達百分之零點六，較上季的百分之四點四升幅大幅下挫；對外貿易持續拖累經濟表現，期內出口按季大跌百分之五點二。
延華為寬限期
為此，特朗普亦不得不面對現實，開始收回之前向中國出的辣招，放過對方一馬，亦等於放過自己。美國早前將華為列入「黑名單」，並禁止華為向任何一間美國企業進行採購，但當時向華為授予九十日的寬限， 寬限期剛好在本週一（十九日）到期，市場曾經擔心華為的豁免期將不會被延長，有機會令公司陷入休克狀，而對美國科技企業來說，失去華為這個「大客仔」亦等於失去大量生意。不過，事情到本週一（十九日）出現峰迴路轉，美國突然宣佈在延長華為的寬限期。
特朗普近期才表明，基於國家安全問題，不希望與華為做生意，但身體永遠是最誠實。 商務部週一決定再發臨時許可證，「寬限」華為多九十日，直至今年十一月十九日。美國商務部長羅斯表示，之所以再度延長華為禁令，是因為希望讓美國企業及消費者有更多的時間，跟華為產品和品牌說再見。雖然華為禁令再被延長，但美國商務部同時又新增四十六間華為附屬企業至實體名單，令名單中跟華為有關的企業數量已超過一百間。
事實上，在華為被列入黑名單後，美國科技巨頭高通（Qualcomm）、博通（Broadcom）、科沃（Qorvo）等在內的六間電子科技和通信企業，累計損失市值已近二百億美元，估計銷售損失將達一百億美元，而博通公司作為華為的供應商之一，亦已下調全年收入近二十億美元；芯片製造商美光（Micron）的第三季財報顯示，公司淨利潤同比跌近八成，令華府不得不覺醒。
美國貿易代表辦公室（ＵＳＴＲ）上週突然宣布延遲對中國進口的手提電腦、手機等貨品加徵一成關稅，亦被視為美國跪低的先兆。除此之外，更有傳特朗普政府計畫透過減薪俸稅來拯救經濟。有白宮官員向《華盛頓郵報》透露，華府正在考慮暫時削減薪俸稅，惟白宮隨即否認報道，承認正在考慮一系列減稅措施，但削減薪俸稅不在其中。現時前美國薪俸稅率為百分之六點二，於二○一一年及一二年，時任總統奧巴曾將薪俸稅下調到百分四點二，但到一三年又重新調升回百分之六點二。減薪俸稅向來被視為最有效刺激經濟的減稅方法，奧巴馬當年正是為了刺激消費者開支而減稅，所以傳來特朗普希望重施故技亦是不無原因。
減稅並非良策
不過，薪俸稅為主要的收入來源之一，之前特朗普已下調利得稅，現時連薪俸稅都要減的話，對本身已有龐大財赤的美國而言絕對不是好事。有分析認為，其實中美貿易戰令美國家庭的開支上升，相當於加稅，故減薪俸稅亦只是彌補損失。摩根大通指出，特朗普先前對總額二千五百億美元中國商品加徵關稅，相當於對美國每個家庭每年加徵六百美元的稅，若十二月美國對中國電子產品加稅，則相當於對美國每戶每年加徵的稅提高到一千美元。
美國政府前高官、哈佛大學教授Jason Furman在《華爾街日報》一篇題為《特朗普正輸掉對華貿易戰》的文章，便直指特朗普的策略失敗，強硬手段沒有讓中國做出任何有意義的讓步，反而不斷地傷害美國經濟。他指，今天的中國與世界更加緊密地融合，但反而美國卻愈來愈被孤立。文章指特朗普政府需要徹底地改變戰略，第一步就是應該和美國的盟友合作，而不是對抗，包括重新加入跨太平洋夥伴關係協定（ＴＰＰ）。此外，美國還應該利用多邊國家組織和國際規則，在世界貿易組織（ＷＴＯ）中起訴中國，但現實是特朗普不斷在狙擊及弱化ＷＴＯ。
此外，另一步就是要放棄購買清單，要求中國購買更多的波音飛機，是無法讓歐洲在貿易戰爭端中站在美國的一邊，相關要求有反而會進一步鞏固中國政府控制的經濟模式，而且從中長遠來看，對美國經濟也沒有什麼益處。最後一個改變，就是在應對中國的國家安全威脅上，採用始終一致的方法，美國不應該發出訊號，願意犧牲貿易安全，來換取購買美國的產品。