隨着全球對環保的關注力度大增，綠色金融成為大趨勢，如早前金管局就指，在確保長期回報的前提下，外滙基金亦已將環境、社會及管治（ESG）因素納入評核可投資項目範圍，意味綠色因素已成當局考慮重點之一。
其實香港上市公司早於二○一六財政年度起，已按「不遵守就解釋」的原則披露環境指標，只是比起歐美市場早已流行ESG投資，本港無論在ESG的投資風氣，還是上市企業參與ESG的程度上都有所不及。香港作為區內國際金融中心，在亞洲國家愈來愈重視環保風氣下，發展ESG金融市場絕對大有作為。
撰文 陳可恩
可持續投資理念逐漸受到投資市場重視，當中本港金管局近年亦因應潮流把外匯基金內部在決定投資程序時，加入環境、社會及管治（Environmental, social and governance, ESG）為考慮原則。
金管局副總裁余偉文上月中指出，該局在審視投資項目時，除了關注風險、投資回報外，亦會利用外匯基金的長期增長組合（ＬＴＧＰ）投資可持續性的項目，以符合外匯基金着重長遠收益的目標，目前基金分別在南美及歐洲有投資風力發電項目，亦有投資具環保元素的物流業。
對於ＥＳＧ如何實際融入投資決定，余偉文談到，當局曾考慮投資一間鐵路公司，但由於該鐵路公司的主營業務是煤炭運輸，考慮到燒煤對環境的破壞，長遠煤炭運輸需求有下跌的風險，最終沒有投資。目前，金管局主要是與有經驗的市場參與者合作共同投資，日後當經驗成熟後，不排除會獨自投資。
綠債增長迅速
另外，本港政府早前亦宣布將於二○一八至一九年度，推出借款上限為一千億元的綠色債券發行計畫，以及推出香港品質保證局研發的「綠色金融認證計畫」。香港金融管理局助理總裁（外事）李永誠指，香港於綠債市場上屬於新手（new comer），今次反映政府在可持續發展的決心。
香港屬亞洲第四大發債市場，僅次中日韓，當中綠色債券市場發展迅速，本港今年首五個月共發行十三隻綠債，累計發行額達五十億美元，較去年同期有所增加。除了政府，今年四月，瑞銀亦推出百分之百的可持續性跨資產投資組合，供高資產淨值私人客戶參與可持續性投資，最低投資金額為五十萬美元，顯見市場對ＥＳＧ市場愈來愈重視。
在ＥＳＧ的「環境、社會及管治」三個範疇中，環境問題是國際社會近年最重視的議題之一。尤其在二○一五年巴黎氣候大會上，共有一百九十五個國家或地區訂氣候協定，致力減少碳排放，把全球平均氣溫升幅控制在攝氏兩度以內。自此，各簽署國政府開始引入一系列法規和鼓勵措施，逐步改變企業的行為模式，降低碳排放，並提升能源效益。
由於全球各地碳足跡較大的企業正承受着愈來愈大的監管負擔，加上投資界已陸續構思與低碳投資的相關策略，包括停止投資於傳統上會產生高碳排放量的企業或行業，因此，污染力強的企業還可能面臨聲譽受損、信用評級下調及股價下跌等風險。為了順應國際潮流，不少企業亦已加快轉變，採取低碳措施，包括採用太陽能發電、採用較環保的原材料等。
影響投資價值
而在歐美，企業披露ＥＳＧ資訊更早已被視為大趨勢，一些政府、大學或公共機構的退休保障基金，在挑選基金經理為它們投資時，往往會把ＥＳＧ因素納入考慮，使投資過程更合乎道德原則。而且近年ＥＳＧ因素對歐美企業的形象和聲譽有愈來愈大的影響力，甚至可能對公司盈利及股價造成影響。近期較明顯的例子，包括社交網絡巨頭Facebook因爆出用戶私隱問題而遭美國政府調查，造成股價波動。此外，早年一些外國油企英國石油（ＢＰ）亦曾因發生嚴重漏油事故，遭美國政府重罰數以十億計美元的賠償。
根據《Global Sustainable Investment Review二○一六》報告顯示，於二○一六年，全球約有二百二十九萬億美元資產是依照社會責任（ＳＲＩ）原則由專業機構所管理的，相等於全球專業資產管理總量的百之二十五，比較二○一四年的一百八十三萬億美元，有百分之二十五增幅。另外，美銀美林主題投資策略師馬蓓嘉指出，去年全球共發行一千三百億美元的綠色債券，連續第五年破紀錄，發行人無論從地區、行業及集資用途等，都更多元化。而預計今年最牛情况下，全球綠色債券發行額可增至一千六百億美元。
至於香港方面，企業在ＥＧＳ的披露及投入情況仍處於起步階段。港交所於二○一六年實施修訂版《環境、社會及管治報告指引》，要求上市公司跟從「不遵守，就解釋」機制編制ＥＳＧ報告。港交所規定香港上市公司於二○一六年財政年度開始彙報ＥＳＧ相關的十一項層面的一般披露，並於二○一七年財政年度擴展至披露十二項環境關鍵績效指標（ＫＰＩｓ）。
全球第五大會計網絡ＢＤＯ香港成員所在指引實施一年後進行了兩項有關ＥＳＧ 報告的調查，分別為《環境、社會及管治報告》表現調查及「香港上市公司《環境、社會及管治報告》彙編審查」，檢閱了三百間主板上市公司於二○一六財政年度作出的披露情況。
披露水平偏高
兩項調查發現，大部分香港上市公司編制的ＥＳＧ 報告均超越相關披露之最低要求，企業亦相信報告有助加強內部監控及風險管理或提升公司投資價值，惟調查同時發現多個可作檢討並改進的範疇。此外，本識顧問的二○一七年《ＥＳＧ報告趨勢調查》亦指，雖然發現接近所有（百分之九十九）二百間市值最大的上市公司（Ｔ２００）均符合披露要求，只有百分之三十一點五（六十三家公司）設定ＥＳＧ管治架構，例如可持續發展委員會。
同時，全球可持續發展投資聯盟指出，目前亞洲的社會責任型投資比例仍然很低，僅佔區內管理資產總額百分之零點八，遠不及於歐洲的百分之五十三。然而，在美國退出巴黎協定後，中國扮演積極角色加強與歐洲各國的合作，領導全球應對氣候變化，亞洲多國承諾採取行動實現減排的目標及協議。而且不少亞洲國家本身面對嚴峻的環境問題，故ＥＳＧ投資在亞洲市場變得日益重要。近年多項市場調查顯示，在亞洲各國大力發展綠色投資下，ＥＳＧ因素已成為亞洲機構投資者非常重視的選股及買債原則，故在未來數年，亞洲在可持續發展投資領域得到供龐大的發展機遇。
而香港作為區內國際金融中心，又面向內地市場，其實機遇不少。加上內地對於綠色項目的定義與國際標準不同，最大的分別如內地會把部分煤炭項目也納入綠色項目，而國際上是不容許企業利用綠色債券所得資金用於化石燃料項目。在內地的標準尚未與國際正式接軌前，加上內地基礎設施、市場慣例、法規監管及認證標準都有差異之時。香港的上市公司若能快人一步做好ＥＳＧ披露及推出相關措施，對國際投資者來說，將甚具吸引力，甚至可拉動起整個香港金融市場。