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窩輪專題:領展(0823)承接力強 逢低開CALL


集團近年積極併購拓展業務。

本港近日受到多處示威集會影響,零售業首當其衝,零售股及收租股因而受壓,而之前一直走強的領展(00823)亦反覆回落,並失守90元關口。雖然,本港零售業前景欠明,但由於領展的商場較貼近民生,相對所受影響較輕,而且集團內地業務發展良好,故前景仍然看俏,近日回調正好提供吸納時機,故可趁機開CALL。

領展截至3月底止全年業績,經調整及一筆5,300萬元(2018年:無)的酌情資本分派後,可分派收入總額按年升5.38%至57.23億元。期內每基金單位分派增加8.6%至271.17港仙,包括每基金單位中期分派130.62港仙及每基金單位末期分派140.55港仙。

滙豐最新發發表報告指,領展股價連跌10個交易日,相信市場反應過度,認為該公司仍有良好投資機會。該行解釋看好領展的原因包括,本港必需品零售保持穩定增長及具備防禦性;該公司回購計畫對股價有「補底」作用;近來美國宣布減息1/4厘,十年期美債收益率下跌,對REITs有利。

報告續稱,以領展現時估值而言,下行空間有限,而預料明年股息收益率為3.3%,2019至2022年每股基金單位分派年複合增長率達9%。因此該行上調至「買入」評級,目標價由99.5元微升至99.6元。

集團公布業績時,公布了「2025願景」,力求於直至2025年期間,資產組合價值每年均能取得高單位數的複合增長率。去年集團平均每月租金按年升約9%,旗下客戶生意亦較同行好,認為若客戶的租金對營業額比例可以維持於適當水平,租金可以有調整空間。

中央刺激內需對集團有利

貿易戰下,內地推動刺激內需政策,對旗下內地商場有利。反而,集團會密切留意貿易戰對集團債務及融資成本的影響。此外,未來併購計畫方面,集團近期於國內收購較多,而集團對過去數年於內地收購的項目表現滿意,過去一年內地項目租金增長平均達30.2%,較香港項目回報佳。集團指香港是重要投資城市,未來會積極考慮香港、中國城市及其他海外城市的投資機會,但沒有特定比例。

週二(6日)領展一度失守90元關口,低見88.3元,之後有買盤吸納,最後更以92元,可見集團低位承接力強,故不妨逢低開CALL。

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