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倫敦商學院:球隊於世界盃落敗可導致股市蒸發逾百億


倫敦商學院金融系教授Alex Edmans指出,英格蘭國家隊於俄羅斯世界盃的勝負有機會左右英國股票市場的表現,如被淘汰出局更可能導致市場蒸發120億英鎊。他指出:「運動賽事對很多人而言是個容易觸動情緒的話題,而專業及業餘投資者亦不例外。他們的投資決定受情緒影響,因此國家隊在國際賽事的輸贏並不局限於球場上,更能影響股票市場。」

Edmans教授的觀點源於研究運動競賽帶來的情緒波動與股票收益的關係。他與 Diego García和Øyvind Norli組成的研究團隊針對39個國家,分析了多達1,100場足球賽事的賽果對其股市的影響,發現當國家隊在國際賽事中落敗時,會令國民產生負面情緒,繼而引發該國股票市場波動,損失可達過百億英鎊。他續稱:「撇除環球市場狀況帶來的波動,我們發現如球隊於世界盃淘汰賽落敗 ,可造成該國股市翌日下跌0.5%。將這個數字套用到英國股票市場,便相等於120億英鎊的損失。今年股票市場的波幅顯示投資者目前相對敏感,假若國家隊未能於世界盃中晉級,此過敏的投資態度很有可能會持續。」研究同時發現,當國家隊於一個規模較大的賽事(如世界盃)中落敗、甚至被淘汰時,金融市場亦會受到更為顯著的影響。此現象對於英國、德國、法國及西班牙等熱衷足球運動的國家特別明顯。

Edmans指出:「我們發現國家隊的勝利並不會帶動該國的金融市場表現。這可能是因為球迷大多對自己追捧的球隊充滿信心,所以勝利算不上是驚喜,反而輸掉比賽卻令人吃驚。畢竟一場勝利僅代表球隊晉級,而落敗則代表球隊與賽事緣盡,後者帶來的情感反響自然更大。」2014年世界盃的賽果便印證了此研究結果。當國家足球隊於賽事落敗時,研究顯示,當中三分二的國家之股票市場會出現遜於環球市場的表現。例如,當年英格蘭以1比0不敵意大利,其富時100指數下跌了0.4%,而全球市場表現則維持平穩;當法國在八強的「世紀之戰」中敗予德國後,其股市下跌1.4%;而西班牙破天荒以5比1輸給荷蘭時,前者的股市亦出現了1%的跌勢。

研究結果唯一反常的是,當年主辦國巴西在準決賽中以7比1被德國擊敗後,其股市卻上漲了1.8%。Edmams教授表示:「這出乎意料的現象可能是因為戰果過於慘烈,反令投資者認為當時社會黨總統羅塞夫(Dilma Rousseff)在10月份的選舉中被趕下台的機會大大增加,更會被親商界的Aecio Neves取代。畢竟羅塞夫當選後並無兌現其選舉前承諾投資在教育、醫療和基建上,卻集中斥資數十億美元於建造世界盃球場,與巴西足球隊之間的密切關係令她的知名度大增,這次球隊慘敗自然影響她的名聲。以此個案而言,股票市場亦同樣受到比賽賽果牽制,只是箇中原因涉及其他因素。」

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