自2015年聯合國的195個成員國簽訂《巴黎協定》以來，各國都實施相應政策，務求盡快達到碳峰值（排放量最高峰） ，紓緩全球暖化現象。煤炭是地球上蘊藏量最豐富、分布最廣泛，而且最廉價的化石能源，但同時也是碳排放污染最嚴重的能源，因此全球近年都極力減少開採規模，甚至停止使用煤碳作為主要能源，改以天然氣取代。現時整個北美煤炭產量僅佔全球煤炭總產量的6.86%，而歐洲方面，法國已計劃2021年關閉所有燃煤電廠，英國決定於2025年前關閉所有煤電設施，芬蘭和荷蘭亦提出於2030年起禁止使用煤炭發電。
相比之下，亞太地區對煤炭的倚賴度仍然甚高，2020年該區產量就佔全球煤炭總產量的75.94%，中國、印度和印尼是全球煤炭產量最多的三個國家，中國更佔全球煤炭總產量的50.4%。中國除了是世界碳排放量最大的國家，亦是世界煤炭最大消費國，產量超過一半用於發電，所以對全球減碳目標的影響力，中國無疑是舉足輕重。2020年時，中國就於聯合國大會上承諾「2030年前實現碳峰值」和「2060年前碳中和」的兩大目標。
2016年中國國務院下發《關於煤炭行業化解過剩產能實現脫困發展的意見》以來，國家能源局等部門多次發布通知，要求加快煤炭行業淘汰落後產能，強化環境保護、安全生產、職業健康等對落後產能的約束。經過近五年努力，發改委近期公布的數據顯示，煤炭去產能工作取得積極成效，煤炭產能結構顯著優化，全國煤礦數量由2015年底的超過1萬處下降到約4,700處，單個煤礦平均產能由58萬噸/年，提高到110萬噸/年以上。但「去產能」成果背後，卻埋下今年9月中旬各省大規模限電的伏線。
中國有至少有17個省份和地區宣布實施限電措施，當中主要針對重工業用電戶，限電狀況最嚴峻的是東北三省，遼寧、吉林和黑龍江多次出現拉閘限電，有些城市一天內無預警多次停電，一次停電超過12小時，甚至造成嚴重交通阻塞。江蘇、廣東、雲南、廣西、浙江等個省份亦相繼啟動有序用電，多地工業企業被要求錯峰用電，「開三停四」甚至「開二停五」，工業生產活動大受影響，當時有商家索性提早放國慶員工假期。居民眾的生活起居也受到影響，甚至被提醒要少用熱水器和微波爐等高耗能產品，部分購物中心也比平時更早關門。
由於仍然高度倚賴煤炭發電，中國限電事件成因之一正是煤炭產量不足。近年「去產能」後，很多煤礦和煤炭企業都相繼關閉，造成煤炭產量大減。吉林省委副書記韓俊更直言，「去產能」政策可能被迫需要進行調整，例如東北知名的雞西煤礦就在去產能政策實施後，現時僅剩一間企業在進行生產，最終造成今日供不應求的局面。
解決煤電價格倒掛
煤炭產量減少帶來各地煤價攀升，根據CCTD標志煤價走勢，由年初至今，環勃海動力煤價（BSPI）就由不足600元人民幣/噸，急升至現時逾750元人民幣/噸，升幅達25%；而陝西煤炭價格指數（SCPI）更由年初的180點，狂升至380點，升幅逾倍。
但基於政策因素，發電廠不可按煤價變動而調整電價，意味即使煤價勁升，火力發電企業都不會是受惠者，反而是受害者。由國家統計局發布2021年1至8月份全國規模以上工業企業主要財務指標可見，煤炭開採和洗選業利潤同比大增145.3%，煤炭燃料加工業利潤同比暴漲2,471.2%；全社會用電量同比增長13.8%，電力熱力供應企業利潤下跌15.3%。換言之，供電供熱企業最主要支出是持續上升的燃煤成本，但因為電價無法相應提高，造成煤電價格倒掛，導致利潤持續減少，燃煤發電最終變成蝕本生意。
高成本煤價令火電企業缺乏動力擴大發電量，電量供應進一步萎縮。引述財新傳媒對廣東一煤電廠人士消息，廠標煤價已升至每噸約1,400元（人民幣．下同），即燃料成本至少每千瓦時0.448元，再加上財務成本等其他因素，以當地燃煤標桿電價為每千瓦時0.463元計，已經是虧損經營。考慮到「每發一度電，就每蝕一毛錢」，不少火電廠只好無奈減產，甚至索性不產。
為免限電情況進一步惡化，近期蒙西、寧夏、山東、上海、廣東省政府已陸續宣布允許煤電市場交易電價，在標桿電價基礎上浮10%，意在鼓勵火電廠積極發電。另一方面，中國近年與澳洲交惡而限制其煤炭進口，但為解燃眉之急， 有傳中國政府打算放寬入澳洲煤禁制，致在冬季來臨前緩解煤炭短缺問題。但以上舉措能否直接解決煤炭和電力短缺問題仍是未知之數，因為「能耗雙控」政策或許是另一制掣肘。
所謂「能耗雙控」，是指中國每年都會設定降低能源消耗的總量目標，再分拆給各省、各地區執行，每省和地區能耗標準皆不同。根據BBC報道，今年8 月發表的《2021 年上半年各地區能耗雙控目標完成情況晴雨表》顯示，只有 1/3 的地區達成節能目標，當中有19個省份為一級、二級預警，正好包括遭到大限電的東北三省、江蘇、廣東及雲南等地，所以推測這些被點名的省政府，因而開始實施嚴格限電措施，目標在年底達標，這在時序上都是相當吻合。
撰文：陳卓賢（暢銷書《股票財經投資All-in-1》作者）
(欲看全文，請參閱第414期11月號《Capital資本雜誌》)