2020年第一隻「黑天鵝」，毫無疑問是新型冠狀病毒疫情（COVID-19），從武漢爆發，迅速擴散全國，進而蔓延全球；豈料一波未平，一波又起，第二隻黑天鵝又殺到，油組與俄羅斯達不成減產協議，相反更掀起減價戰、增產戰，令油價大跌三成，美股週一（九日）跌至停板，嚇窒投資者之餘，市場憂慮全球經濟將瀕臨大蕭條。
美股於週一經歷了動魄驚心的一幕，一開市立即暴跌，道指低開近二千點，標指在開市不足五分鐘內就跌足百分之七，觸發第一層熔斷機制，要立即暫停交易十五分鐘。三大指數全日均跌超過百分之七，標指更創自○八年十二月以來最大單日跌幅。
今次為美股有史以來第三次出現熔斷，第一次是於一九九七年十月二十七日，當日道指跌超過百分之七，翌日亦再跌至熔斷。美國於一九八八年正式推出熔斷機制，因為於八七年的十月十九日，道指單日暴跌五百點，跌幅達百分之二十二點六，所以三個月之後，美國決定推出熔斷機制，並在十月正式實施。
救市變政治角力戰
經過週一的歷史性暴瀉後，市場突然又傳來好消息，美國總統特朗普於收市後召開記者會，表示將於翌日會與國會共和黨議員進行會議，討論緊急推出減稅措施，以應對新冠肺炎疫情。受好消息刺激，美股週二開市便大幅反彈，道指最高彈足九百點，可惜市場信心不足，指數很快倒跌，但隨市場漏出救亡措施細節，指數又再回升，猶如坐過山車。
外媒報道，華府將推出極為震撼的經濟紓困刺激方案，包括研究將薪資稅降至零，政策更將持續到今年年底。其他政策尚包括支援領取時薪工人的措施；推遲對航空公司、郵輪和酒店業徵稅、增加有薪病假等。
不過，今次的減稅措施仍未在國會內取得共識，《華爾街日報》報道，美國財長姆努欽率領政府的團隊，與眾議院議長佩洛西會面，討論刺激經濟措施，包括減免薪俸稅的安排，但兩黨的國會議員比較傾向推出針對時薪勞工及旅遊業的措施。民主黨的佩洛西在見記者時，未有透露與政府的討論是否有進展。
事實上，今年為美國總統大選年，民主黨若然希望將特朗普拉下馬，自然不希望特朗普今次可以成功化身英雄救美國，疫情下的救市安排成了最重要的政治角力戰，特朗普要推任何措施將會更為困難。
應對手法屬災難級
此外，就算特朗普宣布出招救經濟，但美股進入熊市的風險已愈來愈高。分析指，美股已經從歷史高點下跌百分之十九，跌幅一旦超過兩成，就意味技術性牛市終結。
今次美股再現熔斷，受到多個負面因素衝擊，形成「完美風暴」。首先，去年貿易戰的打擊尚未回氣，就來了一個新冠肺炎，疫情已蔓延至歐洲及美國，衝擊開始浮面。油價崩潰又來得「正是時候」，成為今年第二隻黑天鵝，於是觸發股市大跌。
新冠肺炎去年底自武漢爆發後，不用三個月時間已在全球擴散，而近日歐洲的情勢更令人擔心。截至本週二（十日），全球已有一百一十三個國家有確診個案，確診人數升至十一萬七千，死亡人數四千二百人。全球疫情最嚴重國家為中國、意大利、南韓、伊朗、法國、西班牙、德國及美國。歐盟最近的情況相當不妙，二十七個成員國全部失守，重災區意大利的確診人數高達一萬人。美國亦開始見到大規模的爆發，全美確診病例已破千，共有二十九人死亡，已有十五個州份進入緊急狀態。
美媒認為，特朗普今次應對新冠毒病一事上屬災難級，現時仍不承認疫情的嚴重性，繼續強調疫情可控，更呼籲外界不要過度渲染疫情嚴重程度。《紐約時報》發表評論文章，特朗普對新冠病毒的應對方式，無法做到民主政制中人們所期待的基本誠實，同時也無法施行由上而下的專制式協作。
救市措施並不對症
諾貝爾獎得主、美國經濟學家羅伯特席勒（Robert J. Shiller）近日接受德國《商報》訪問時便警告，新冠肺炎疫情可能帶來嚴重後果，病毒令投資者突然意識到有更大風險，將給全球金融市場帶來壓力。根據他自創的週期性調整市盈率（CAPE）指標（即股票與過去十年公司收入比），美股股價目前已被嚴重高估。他過往也曾警告，美股泡沫隨時爆破，投資者須知道股市大跌根本不需任何原因，因為股市的泡沫最終都會完結。
雖然美國聯儲局上週突然宣布減息半厘，而市場人士估計，本月中的議息會議後，很大機會再大手減息一厘以救經濟，但分析認為，減息並非萬能，美國救市措施的空間將愈來愈細。經過今次減息後，美國聯邦基金利率僅為一至一點二五厘，意味只剩下約一厘的常規減息空間。中國光大銀行金融市場部宏觀分析師周茂華認為，聯儲局一系列減息及量化寬鬆與美國當前經濟狀況並不對症，美國面臨疫情持續蔓延的風險，對美國消費、投資等經濟活動的影響會逐步浮現，如果疫情失控，對美國經濟、社會將是巨大災難，而疫情防控並非通過貨幣能解決的，且貨幣政策存在明顯時滯，更為關鍵的是目前美國乃至全球貨幣金融環境已足夠寬鬆。
自○八年金融危機以來，歐美主要央行實施非常規政策試驗效果看，短期緩解流動性危機有效果，但對於解決經濟結構問題、刺激內需方面效果極為有限，而且容易扭曲經濟結構、推升債務、刺激泡沫，為長期經濟發展埋下隱憂。
油價低處尚未最低
除了肺炎之外，油價突然暴跌亦對全球經濟帶來巨大的不明朗因素。事源自武漢爆發肺炎以來，全球航空交通及旅遊業受重創，令燃油需求大減。國際原油評測基準布蘭特期油（Brent）價格自年初的每桶六十九美元，跌至上週每桶約五十美元。石油輸出國組織（ＯＰＥＣ）上週與非成員國開會，討論將每日產量減少一百五十萬桶，相等減少全球供應約百分之一點五，以維持油價。全球第二大產油國沙特阿拉伯，希望第三大產油國俄羅斯及其他非成員國每日可以減產五十萬桶。不過，俄羅斯拒絕就範，迫使油組主要成員國沙特立即際出「攬炒」行動，帶頭減油價之餘，更暗示會提高產量，藉此迫俄羅斯重返談判桌。
沙特上週六宣布，下月起將會大幅度下調石油售價，並表示計畫將石油日產量由目前的九百七十萬桶，提高至最多約一千二百五十萬桶。沙特一出招，就令國際油價於週一開市後狂瀉超過三成，創九一年美國在伊拉克發動戰爭以來的最大跌幅。高盛指出，價格戰完全改變石油和天然氣市場前景，將今年二季度和三季度的倫敦布蘭特期油價格下調至每桶三十美元。市場人士擔心，油價未來亦難以企穩，最壞的情況是跌至每桶二十美元的水平。
沒有國家能夠倖免
兩大負面因素同時夾擊之下，全球經濟未有最差，只有更差。國際評級機構標普估計，疫情可能拖累今年亞太區經濟增長放緩至百分之四，將是自○八年全球金融海嘯以來的最低水平。標普估計，疫情令亞太經濟體合計損失達二千一百一十億美元。報告指，雖然新冠肺炎在全球範圍內傳播，但當中最受影響的經濟體仍然是香港、新加坡和泰國，因這些地區人流多、供應鏈渠道大，雖然財政政策有助緩解衝擊，但不會緩解急劇的下滑。
標普調低中國今年的ＧＤＰ升幅預測，由原先的百分之五點七降至四點八，但在市場中已算是較為樂觀；日本經濟增長將削減零點五個百分點，南韓則大減一個百分點。標普亦預期香港今年經濟將收縮百分之零點八，新加坡會錄得零增長，而泰國經濟增長可能放緩至百分之一點六。
至於PIMCO歐洲主權信貸研究主管麥伊（Nicola Mai），及美國經濟學家懷爾丁（Tiffany Wilding）則認為，新冠肺炎疫情對中國經濟的衝擊，全球也感受得到，因中國佔全球製造活動的四分之一。兩人的報告更警告，中國封城愈久，打擊中國經濟活動的時間愈久，經濟成本就會愈高，這會產生供需震盪，中國的出口放緩，大多數國家都將面臨衝擊。PIMCO的分析員預測，中國今年首季的經濟增長將會腰斬，只剩下百分之三。
由於肺炎疫症已在全球擴散，將沒有一個國家不受影響，亞洲開發銀行近日發表的報告預期，肺炎在中度情況下，將對全球經濟造成高達一千五百六十億美元（約一萬二千一百億港元）的損失。各國之中，中國所受影響最嚴重，估計造成一千零三十億美元損失，佔中國ＧＤＰ約百分之零點八。亞開行報告稱，疫情將對亞洲發展的經濟體，產生多方面重大影響，使內需大幅下降。除旅遊和商務出行減少，貿易和生產下滑、供應中斷及民眾健康亦受威脅。亞開行首席經濟學家澤田康幸指，肺炎疫情帶來許多不確性，包括對各國經濟影響。該報告假設最壞情況下，全球經濟損失將達三千四百七十億美元，令中國損失二千三百七十億美元損失，佔中國ＧＤＰ約百分之一點七。
與大蕭條情況相似
國際金融協會（IIF）的發表報告則亦指，肺炎破壞供應鏈和服務業，預計今年全球經濟增長只有百分之一，遠低於去年的百分之二點六，有機會創金融危機以來最低。該會又將今年美國經濟增長預測由百分之二下調至一點三，美國經濟將於今年第二季轉為疲弱；中國經濟增長則由百分之五點九降至約百分之四。
聯合國貿易暨發展會議（UNCTAD）的報告亦指出，新冠肺炎疫情將使部分國家陷入衰退，亦使整體世界經濟的增長大幅拖慢。報告指，疫情已造成全球逾十一萬人受感染，四千人喪生，恐怕令全球經濟成長遠低於百分之二點五，而這個百分比「經常被視為世界經濟的衰退門檻」。聯合國貿易暨發展會議全球化與發展戰略部門負責人Richard Kozul-Wright警告，全球經濟今年可能會放緩至百分之二以下，恐怕會造成大約一萬億美元損失，而在最壞情況下，損失會高達二萬億美元。
股市及油價雙雙大跌，情況令人憂慮，跡象亦有點似曾相識，市場已開始憂慮，會否重演三十年代的經濟大蕭條，而當年大蕭條爆發前的情況的確與現在有相類似。經濟大蕭條從美國開始，以二九年十月二十四日美股下跌開始，到十月二十九日演變成華爾街股災，並席捲全球。翌年美國國會又通過《斯姆特－霍利關稅法》，大幅調高對各國關稅，隨即引發西班牙、瑞士、法國等國對美國汽車、鐘錶徵收百分之一百的關稅，而其後英國、德國亦傚仿美國設置壁壘，終於令國際貿易體系出現跳崖式大跌六成以上，各國經濟情況進一步惡化，美國失業率飆升至百分之二十五，部分國家失業率甚至超過三成，而大蕭條持續十年以來，屬全球經濟最慘痛一役。