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【港股專家】何啟俊：BBI生命科學（1035）受惠中國生物藥市場快速擴張
2019-07-29

BBI生命科學(1035)為國內生命科學產品及服務綜合供應商。業務分為四大板塊，包括DNA合成產品、基因工程服務、生命科學研究耗材以及蛋白質及抗體相關產品與服務。公司為中國DNA合成產品供應商的龍頭企業，大概有三成市場佔有率。2018年，該業務貢獻37.4%收入來源，其次為生命科學研究耗材，佔31.3%的收入比重。公司的客戶基礎相當廣泛，截至2018年底止，其產品及服務供應予高等院校、科研院所、醫院、醫藥和生物技術公司及政府檢測及診斷中心。 2018年度，BBI生命科學收益按年上升25.8%至5.8億人民幣；公司擁有人應佔溢利則按年上升22.7%至7,910萬人民幣。盈利增長歸因於四大業務均錄得雙位數增長，加上銷售及管理費用佔收入比重持續下降。不過，整體毛利率按年下跌1.2個百分點至48.7%，主要是授出購股權產生非經常性開支和拓展二、三線城市所收購的廠房出現折舊。 近年中國生物藥市場發展迅速，主要是慢性疾病及癌症在國內的發病率趨升，加上中央政府完善生物藥行業的監管機制，鼓勵創新藥物研發，令市場資本及國家經費投放不斷加大。根據弗若斯特沙利文的預測，中國生物藥市場規模到2022年將達到4,785億人民幣，2017至2022年的複合年增長率為17%。BBI生命科學的DNA合成和生命科學研究耗材業務將受惠於研發開支上升，特別是前者屬於生物藥研發過程的前沿，將進一步擴闊客戶基礎和訂單需求。 另一方面，公司位於上海總部的DNA合成綜合生產大樓最快於今年第四季投入運作，新廠房符合GMP標準，提升產能之餘，亦可滿足工業客戶對品質需求，對吸納更多工業客戶有正面作用。 隨著基因測序技術進步，其應用層面正在不斷延伸，不僅用於基礎研究，在臨床診斷領域日趨重要。公司未來將設立醫檢所，目的是將基因工程業務開拓至下游領域，持續為該業務提供更多增長動力。 綜合而言，BBI生命科學本身客戶基礎相常廣泛，有利分散風險，加上中國生物藥市場發展迅速和新廠房即將投入運作，為整體收入增長提供穩健基礎。公司預計2019年收入可保持兩成以上增速。策略上，現時股價已經回落至今年低位，投資者可趁調整收集。 (筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票) [...]

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【港股專家】黃偉健：生物科技熾熱，BBI生命科學（1035）具潛力
2018-05-02

近年來生物科技板塊在股票市場上十分刺熱，相信是受科技進步以及人類較以往更關注健康所影響，使政府花費在生物科技以至於生命科學領域的公司資金持續增加，整個市場規模正在不斷擴大中。 BBI生命科學 (1035.HK) 是一間在內地專注於生命科學技產業發展的公司，集團目前業務主要包括DNA合成產品、實驗使用的研究耗材、基因工程服務和蛋白質及抗體相關產品及服務四大類。 集團在DNA合成產品上的業務收入由2016年的1.42億元人民幣上升至2017年的1.82億元人民幣，佔集團整體約39.3%，是集團主要的收入來源。另一個生命科學研究耗材業務收入則由2016年的1.04億元人民幣上升至2017年的1.38億元人民幣，佔集團整體約29.8%，是第二大的收入來源。基因工程產品收入則由2016年的7,180萬元人民幣上升至2017年的9,527萬元人民幣，佔集團整體約20.6%。蛋白質及抗體相關產品及服務收入則由2016年的3,480萬元人民幣上升至2017年的4,744萬元人民幣，佔集團整體約10.3%。 每個業務均錄得良好增長，這主要是由於集團的主要客戶均是受到中國政府在生物科技研究上的資金支持，使各客戶每年均有一定程度的花費。因此集團業務每年均能維持穩定而良好的增長。而這個趨勢目前亦是正在延續，意味著集團在未來依然能夠維持其內生業務增長。 值得注意的是，目前集團在DNA合成產品業務上，在中國市場佔有率均每年有所上升，去年已經佔逾三成，在中國DNA合成產品供應商排行第一，是行業領導者。 另一方面，集團在中國和海外的業務收益佔比約為4比1，並且計劃將維持這個比例，再透過投資於海外的企業，以向海外更多不同國家發展業務，相信對未來業務發展會有一定幫助。 此外，集團表示將計劃發展第五類業務，即B2C業務，並透過拿取相關的專業認證，以得到在工廠生產或研究方面的許可，最後可把產品直接賣給終端客戶。然而這方面或許要等二至三年後才會有真正的成果，現階段主要是投資初段，但一旦成功，相信可為集團帶來更多收收來源，業務增長潛力甚高。 [...]