股市

5G疫市加快發展　概念股逢低買
2020-03-02

新型冠狀病毒在全球多國蔓延，不僅亞洲區的日本及韓國相繼淪陷，就連歐洲的意大利的確診個案突然急升，市場擔心疫情拖累全球經濟，觸發全球股市下挫，就連一直呈強的美股在2月24日急瀉逾千點。目前，新冠肺炎對全球的影響仍然發酵中，投資者現階段宜避開受疫情打擊最大的股份如零售及航空。 中國武漢是新型冠狀病毒最先發現的地方，惟A股近日表現卻異常堅挺，上證更成功突破3,000點關口，而中央政府更無懼疫情，加快內地5G的發展，受消息帶動，相關股份週一在恒指大跌近五百點之下，逆市做好，其中中興通訊（00763）更逆市創年內高位。在全球疫情擴散下，市場明顯缺乏炒作焦點，而中央大力支持5G的發展，加上5G相對受疫情影響較輕，料5G相關股份短期仍會續吸引資金流入，故不妨趁逢回調買入。 嘉信理財公司高級副總裁及首席投資策略師Liz Ann Sonders指新型冠狀病毒為正在出現的全球經濟復甦帶來挑戰。雖然新型冠狀病毒肆虐引至中國內地延遲復工，波及世界各地經濟生產，但中國大部分生產線短期有望重新投產，縱使難免窒礙增長，但不致於扭轉經濟復甦趨勢。 雖然新型冠狀病毒繼續在湖北肆虐，但中國和世界其他地區新增病例增幅似乎已經見頂，有助逆轉環球股市跌勢。再者，湖北並非中國製造業核心，其生產僅佔中國國內集成電路和電視產量1%及手機產量2%。隨着證據顯示疫情可能受控，預料湖北以外的中國其他地區復工日子即將來臨。 疫情受控 影響短暫 若然中國能在短期內恢復投產，根據過去50年13次全球疫症的分析，只要新增病例數字回落，全球經濟活動和環球股市大多會迅速反彈。儘管全球新型冠狀病毒蔓延情況仍然充滿變數，假如新增病例增幅數字受控，其影響僅屬短暫及有限。 她指中國新型冠狀病毒的爆發扭轉債券市場前景，但回顧過去，疫症對股市長期影響相對微不足道，目前難以斷言這次病毒會否不一樣。若然投資組合已有多元化部署並符合長遠計畫，短期內並無採取行動的迫切性，建議投資者恪守本身長期策略股票配置，但有必要的話，亦可以把握升跌波幅來調整投資組合，以確保符合其目標。 富達國際基金經理寧靜表示在疫情爆發下，內地首季經濟數據或會令人失望，消費也將受到影響。但長遠而言，中國的結構性消費增長主題保持穩健不變。她繼續青睞可配合中國創新發展的行業和策略，並認為儘管面對短期影響，但創新領域的公司將能爭佔市場分額。 這些公司包括網上教育服務供應商、網上雜貨店、電子商貿和速遞，以及創新醫療方案供應商。此外，一旦疫情受控，這些行業均可望受惠於經濟復甦下的潛在需求，尤其是當內地政府推出措施應對國內生產總值增長可能下跌時。 彭博經濟學家舒暢指中國推遲召開全國人大會議，也不太可能影響政府推出刺激政策的步伐。她指鑒於已在湖北實施最高強度的防疫措施，當局會加緊努力恢復生產，對受影響最嚴重的行業施以援手。預計更全面的一攬子刺激方案最早會在3月中旬推出。全國人大會議的推遲召開將使政府能夠將全部精力集中在應對冠狀病毒帶來的經濟影響上。 中國的政策努力已轉向恢復生產和提供有針對性的支持。中國央行已準備好提供流動性，並暗示將降低利率。此外，政府還採取了其他財政措施，以確保金融系統的平穩運轉並促進對小型私營公司的貸款。 中國政府亦已宣布提前下達2020年新增地方政府債務限額，諸如加快支出基礎設施項目，降低復產的行政阻礙，鼓勵靈活的工作安排以及促進資源共享等措施正在迅速推出。預計後續還會有更多行動。一旦經濟秩序大體恢復，最早可能3月中旬就會出台一攬子刺激方案。為了支持額外的支出，政府可能會將2020年預算赤字率目標從2019年佔GDP的2.8％提高到3％，為有史以來的最高水平。 她指爆發於農曆新年的新冠肺炎疫情按目前形勢來看，較2003年非典疫情更為嚴重，不但受感染人數和致死人數超過非典時期，其地理影響範圍也更廣。為控制疫情蔓延，城市和產業區等實施封閉式管理，限制人口流動，對於經濟和居民生活的影響亦更大。 國家支持5G發展 事實上，中央已出招，國家工信部指，將支持加快5G商用步伐推動信息通信業高質量發展，受消息帶動，通信及5G概念股週一逆市做好。國家工業和信息化部召開電視電話會議，講述加快推進5G發展、做好信息通信業復工復產工作。會議指出，新型冠狀病毒肺炎疫情發生以來，在黨中央、國務院的領導下，在做好自身防控工作的同時，加強應急通信保障，優化信息通信服務，為打贏疫情防控阻擊戰提供了強力的信息通信技術支撐。 會議強調，要加快5G商用步伐，推動信息通信業高質量發展。一方面要加強統籌協調，要積極聽取企業發展訴求，幫助企業解決防護、進場等5G建設中的實際問題，努力營造良好環境，持續推進5G發展。另一方面要加快建設進度，制定和優化5G網絡建設計畫，加快5G特別是獨立組網建設步伐。 自貿易戰發生以來，5G一直是國家重點發展的項目，如今中央更進一步點明要加快發展，料可繼續支持相關股份走高，可逢低跟進。 [...]

股市

疫情擴散 瞄準黃金　生物科技 5G股避炎
2020-02-02

  本來中美簽署首輪貿易協議後，市場氣氛本來明顯好轉，但隨着武漢肺炎疫情持續擴散，大市大幅波動，農曆新年期假期前，恒指就因為武漢疫情已一度急跌逾八百點。 農曆新年期間，武漢肺炎疫不僅未能受控，並且向中國各省擴散，甚至蔓延至全球，在香港農曆假期期間，外圍股市下挫，港股在農曆年假期開市後亦顯著下挫，由於目前疫情仍未有受控跡象，相信短期仍會困擾港股，所以投資者現階段宜做好風險管理，料避險資產如黃金，與疫情相關的生物科技股，以及受疫情影響相對較輕的5G概念股，抗跌力會較強。 中美正式簽署首階段貿易協議，景順亞太區（日本除外）環球市場策略師趙耀庭指，此對市場而言是重大且正面的里程碑。中美簽署首階段貿易協議，最重要的影響在於消除重大的地緣政治風險，緩和世界上兩大經濟體之間貿易戰進一步升級的威脅。趙耀庭指貿易戰以關稅作威脅的階段以及當中帶來的不明朗前景已經結束。協議承諾中國將在未來兩年內大幅增加美國商品進口，至2021年將達到約2,000億美元左右，按年增長81%，以換取美國停止進一步加徵關稅。 中國承諾的進口規模龐大，趙氏認為當局將難以再次增加對採購量的承諾，但只要中國在落實協議的初期簽訂數筆大額訂單，美方應在未來數月內感到滿意。北京和華府之間的關係是目前世界上最重要的雙邊關係，兩國在往後數年需要決定，未來希望建立怎樣的關係。中美正式簽署首階段協議，顯示雙方關係是「競爭」與「合作」並存。由於大多數關稅將維持，今年中國的出口將繼續受壓，但其影響將逐年降低。這將為2020年中國GDP帶來適度的正面影響，並提供上行潛力。我們仍然預期2020年中國GDP增​​長將僅低於6.0%。 貿易協議簽署後，美股收市隨即創歷史新高，道瓊斯工業平均指數首次企穩於29,000點以上。 隨着貿易的不明朗因素消卻，他預期投資者將逐步減持美元和美國國債，並尋找更高收益率和高風險資產。中國A股的估值在目前水平上仍然具吸引力，因為關稅不確定性消除將提振投資者和當地企業的情緒。我們觀察到，市場早前憧憬中美簽署貿易協議，已經帶動12月的中國進出口錄得強勁增長。隨着中國經濟開始呈現上行勢頭，製造業和出口有所反彈，人民幣兌美元在短期內升值是合理的預期。但市場預料中國人民銀行將繼續採取減息等寬鬆貨幣政策，理應能抵銷人民幣的升值壓力。 疫情全抵銷簽署協議利好因素 中投傲揚精選基金基金經理溫鋼城指早前中美簽訂首階段貿易協議，對內地經濟得以休養生息樂觀情緒，市場隨時可能一掃而空，換來卻是無奈出現整固，加上內地把春節假期延至2月2日，儘管只相等於延遲一個交易天復市，但對素有國際提款機之稱的香港，勢必雪上加霜。 溫鋼城指目前市場的核心問題是內地肺炎傳播嚴重，他指相2003年沙士時，傳播只要集中在廣東省，目前疫情遍佈全國，若疫情持續升溫，相信市場對股市的態度仍會保守，直至新增個案人數受控制，甚至減少，投資者的取態相信才會作出改變。 他指2003年年中國剛加入世貿不足一年半，正享受著入世所帶來的好處，經濟增系長於2003年首季達到10.6%，跟目前保6%相比天淵之別。同期推動內地經濟增長3頭馬車：固定資產投資高達31.6%，跟上月的5.4%比較相形見絀；工業生產16.9%對比上月6.9%，只剩下尾數而已；零售銷售9.3%增長，對比上月的8%。尚有M2貨幣增速 18.5%對比8.7%，與生產物價指數4.6%比最新-0.5%。 他指本來首輪中美達成貿易協議，會對內地經濟及出口帶來正面支持，如今面對停課停市，相信消費股會首當其衝擊，恒指27,000點關口失守後，下一個支持是26,500點上升通道的底部。 他建議投資者在疫症未有改善下，宜多持現金，而受疫情直接影響的航空股，濠賭股更不宜沾手，因為直接受疫情衝擊。他指阿里巴巴（09988）及美團（03960）實際是疫情受惠股，但相信大市下跌之下，股價亦難免會向下，但投資者不妨瞄準這些板塊，吼低吸納，相信只要疫情受控，這些股份反彈力度應該會較強。 內需股首當其衝 [...]

股市

五窮月　伺機低吸　5G 保險 高息股
2019-05-04

踏入2019年，港股出乎預期強勁，恒指不知不覺已連升四個月，累積升幅達3,854 點，由於港股已累積一定升幅及已持續一段頗長時間的升勢，適逢踏入五月傳統的「五窮月」，再配合內地最新公布的經濟數據未如理想，相信港股五月很大機會作出調整。 今年初，不少投資者對環球經濟、企業盈利存有一定戒心，再加上中美貿易戰的陰霾，令投資者不敢輕舉妄動，所以當恒指由25,000點水平開始起步，至升至27,000點再到30,000點大關，不少投資者只是「觀望」，未能享受今次的升浪。 港股市底仍強 環球經濟正步入復甦，尤其是內地經濟，似乎已脫離最艱難時間，加上中美達成貿易協議的憧憬，因此相信港股經過「五窮六絕」之後，有機會重拾升軌，而恒指經過整固之後，對未來進一步上升更加有利及更加健康，所以投資者不妨在五六月大市調整之整，趁機吸納優質股分。 事實上，今年不少強勢股均出現大漲小回格局，投資者未能等到股價回調到心水價位時，股價已掉頭回升，所以一旦五六月大市出現比較顯著調整，這些強勢股份相信亦會跟隨回落，所以投資者不妨鎖定個別板塊低吸。而今年以來，保險股、高息股及5G板塊股表現強勁，股價屢創新高，料在大市回調之際，相關股份亦會作出調整，故不妨伺機買入。 恒指由去年12月底收市價25,845，至四月最後一個交易日收29,699點，恒指已累升3,854點，而且已連升四個月，而從月線圖而言，恒指四月以陰燭收，走勢略為轉差，相信五月份很大機會作出調整，而市場估計恒指有機會回落至28,800至29,200點水平。 今年有多隻股分已創年內高位，當中包括中國平保（02318）、友邦（01299）、領展（00823）及中國鐵塔（00788）等，其中友邦升穿80元關口創81.5元一年新高後，一直在80元附近水平徘徊，未有顯著回落，而領展亦企穩在90元以上水平。這些強勢股，今年大漲小回，原因是這些股分基本因素強勁，盈利表現對辦，所以投資者希望等股價回調時才買入，但一直只有等，股價卻未有出現顯著回調。 近日恒指於30,000點以上升勢無以為繼，調整壓力加重，內地最新公布的經濟數據未如理想，國家統計局最新公布，4月官方製造業PMI降至50.1，低於預期的50.5，至於官方非製造業PMI降至54.3，亦較市場預期的54.9低。至於中國4月財新製造業PMI跌至50.2 市場預期50.9。由於經濟數據未如理想，故成為四月最後一個交易日市場沽售的藉口。 雖然，內地最新公布的經濟數據不及預期，但彭博首席亞洲經濟學家舒暢及彭博經濟經濟學家曲天石指中國4月採購經理人指數低於預期，但50以上第二個月出現顯示經濟繼續擴張，表明正在穩定，他們計政策支持將繼續。 焦點轉移至企業盈利增長 東亞聯豐投資首席投資總監陳裕雄指儘管過去六個月市場出現波動，但基本面幾乎沒有轉變。美國的消費者需求強勁和失業率低企，支持當地經濟週期繼續擴張，但步伐放緩。與此同時，全球各國央行繼續審慎觀察經濟數據並已暫停縮表。另一方面，美國的勞動市場緊張並沒有轉化為通脹壓力，為市場流動性提供更多支持。中國方面，中國人民銀行已放鬆流動性，而市場對經濟增長的預期變得更接近現實。 陳裕雄認為股市2019年將實現溫和回報，早段將重返歷史估值，而此情況已經在第一季度出現，因此預計市場開始集中留意2020年的盈利增長，這將會主導今年餘下時間的市場方向。 翱騰投資管理（香港）董事總經理祝振駒預期港股只會有小幅度調整，而中美貿易談判仍會是市場焦點所在，而他指美國企業進入公布業績公布高峰期，故現時將焦點放在美股上。 [...]

博客

【港股專家】黃敬凱：5G概念正在爆發　匯聚科技（1729）也在其中
2019-05-03

5G高頻高速的特性，讓許多過去只能想像的概念得以實現。當中的消費性終端商用設備亦已陸續準備就緒，如5G智能手機、家用及行動路由器等。另外，一些應用產品及解決方案等也讓人備受期待，如應用於零售業、服務業的5G機器人、工業自動化、5G AR協作機器人等，在顯示出，5G正一步一步的改善人類生活質素。 在政策指導之下，5G今年進入預商用階段，2020年規模商用的階段。今年作為「5G元年」，首先進入社會大眾眼球的必然是智能手機。在主要品牌廠商Samsung、華為、小米領軍下，預計未來數月內，5G手機將會陸續量產出貨，估計今年5G手機出貨量約為372萬部，佔整體智能手機的0.3%。而2020年亦會有5G系統單晶片的手機將會上市，進一步帶動產業加速發展，加上Apple推出5G相關產品的助力之下，預計2021年5G手機出貨將達1.2億部，2023年則達4.5億部。 5G高輸速、低延遲的特性確實是高端智慧科技必要的配備，但其應用又豈只於手機之中，更不可能只流於玩遊戲或看線上電影當中。上述的特性，可見的將來中，遠端同步的情況中將能達至極少延遲，這將帶動現場即時的（擴增實境）AR與虛擬實境（VR）技術、遠距醫療、遠端手術、無人駕駛汽車等的進一步發展。加上5G網絡的速度及低耗電量的特色，將更能建構城市內的物聯網，配合大數據的應用，大大改善生活安全及便利程度。 低調的匯聚科技 當然，雖然5G相關產品或服務有望在今年下半年面世，但顯然仍有不少問題需要解決，預計2020年才會開始在智能產品、應用中看到明顯的成長。另外，上面提到的5G在自駕車應用，因涉及人身安全以及高可靠度技術需要克服，預計亦要到2022年才會比較成熟，5G技術要全面普及恐怕要再多一個10年。 目前來看，手機市場作為首個焦點的時候，自然首先帶動如中國鐵塔（00788）、中移動（00941）、中興通訊（00763）等股分。不過今次想介紹一隻比較低調的匯聚科技（01729），5G概念冒起的現在，絕對少不了它。 匯聚科技是一家知名的定制電線元件供應商，在電線元件行業擁有20年經驗，主要以CMS為基礎，按照客戶個性化需求來製造及供應銅線及光纖等電線元件產品，客戶包括華為和Google等。公司的管理團隊經驗豐富，熟悉電線元件行業，而且高度適應B2B模式，能有效的生產管理及全面的品質控制確保產品性能穩定可靠，從本質來看是不錯的。 最近匯聚科技公布的業績顯示，截至2018年9月30日6個月止中期業績，錄得收入8.36億港元，按年增加35.1%，其中電訊分部收入按年增長40.7%至3.91億元，主要由於主要客戶對新5G產品不斷增長的需求。毛利1.84億港元，上升29%。錄得純利增長10.4%至8,840萬港元，每股盈利4.8仙。中期息派1仙。 從中受益 另外公司醫療設備及工業設備分部收入則分別按年錄得1.9倍及37.7%增長，至7,480萬元及4,600萬元。前者增幅強勁，主要由於現有及新客戶對相關產品需度強烈。 受益於中國國內的消費升級，中國電線元件市場規模還有進一步擴張的空間。未來5G移動電訊網路的布局以及高新醫療設備的快速反覆運算，汽車、家庭電器及醫療設備的產量有望提振，將有力推動整個電線元件市場的發展。預期及至2021年，中國電線元件市場預期增速為8.8%，匯聚科技定能從中受益。 5G技術以及大數據應用發展無疑會刺激市場採購組建新硬體，當中牽涉到電線組件正正就是匯聚科技所生產的產品。如今5G發展仍v處前期，市場對電線組件及網絡構建材料需求才剛起步，並預期至少維持4至5年。每一類概念股，最先衝擊的，必要是中游類股分，即上述提到的中移動、中興通訊，但其後就會逐步延伸至上游及下游的部分。作為上游的主力之一，匯聚科技中線來看，有值得投資的地方；而短線方面，適逢最近有輕微回調的情況，值得趁此良機，先行吸納。 黃敬凱 獨立股評人，股票課程導師，專注發掘有潛力爆升的股票，成功捕捉多隻「十倍股」，例如華夏健康(01143，前稱中慧國際)及中國新進(01332，前稱確利達控股)。撰文見各大報章、雜誌及網站。 [...]

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第二季投資兩大主題：5G　國策股
2019-04-14

今年第一季，中港兩地股市表現超標，跑贏亞洲其他市場。隨着不明朗因素逐漸消除，市場普遍預期港股第二季可以延續第一季的強勢，惟由於第一季恒指已累積一定升幅，因此第二季波動難免，但整體方向仍是向好。在市場氣氛向好下，今年以來已熱炒的5G概念股，會繼續成為市場焦點，而受惠內地政策的股分，相信亦會吸引資金流入，因此投資者可從這兩大主題入手，尋找優質的股分。 滙豐私人銀行北亞首席市場策略師何偉華指去年環球股市下跌，主要是出於市場對經濟前景的憂慮，在擔心經濟陷入衰退下，令股市及債券市場均陷入波動，但一月市場的經濟信心回暖，支持中港股市大幅反彈。而MSCI中國是亞洲反彈最多的市場，跑贏其他市場。 四月公布的經濟數據備受關注 上月底市場曾因為歐洲的經濟數據未如理想及美國債息出現倒卦而出現調整，但之後市場迅即收復失地，而內地最新公布的經濟數據強勁，其中製造業採購經理指數達到50.5%，比今年二月回升1.3個百分點，重新回到臨界點之上。何偉華指PMI數據屬於「soft data」，到4月中公布3月份的實際經濟數據即「hard data」時，才可以進一步確認經濟是否真正復甦。 何偉華指去年市場均調低亞洲企業的盈利預測，但近日市場己重新對企業盈的盈利預測調升，反映市場對企業未來的盈利表現回復信心。而何偉華對內地企業的盈利表現有信心，他指內地扣減增值稅及社保大幅降費，對企業特別是中小企及民企的盈利有直接幫助。 對於美國經濟的前景，何偉華指美國失業率下降，人工持續增加，在此利好的就業情況下，美國的消費絕對不成問題，而美國經濟主要由內需推動，因此相信美國經濟於第二季會有反彈。而銀行的借貸胃納亦見上升，企業在取得貸款亦較容易。 至於市場關注的中美貿易談判，指目前進程理想，若然最終協議是關稅維持不變，市場有機會出現趁消息沽貨的情況，一旦減關稅的話，這將會成為「新消息」，為市場帶來衝擊。 除以上因素外，何偉華認為貨幣政策亦是未來左右市場的重要因素，但隨着美國聯儲局表示九月停止縮表，而年底甚至有機會減息，而歐洲央行亦有機會加大力度刺激經濟，因此綜合以上多個因素，何偉華相信港股第二季大致向好，期間難免會有波動，但將呈大漲小回。 滙豐環球研究最新發表報告將恒指今年年底目標由30,000點升至31,000點，國企指數目年底目標由12,000點升至12,500點，同時亦上調MSCI中國指數2019年年底目標，由90升至94點。 至於板塊方面，何偉華相信5G是未來五至七年的投資主題，他指4G至5G技術升級明顯，而今次升級投資期會較分散及時間會長，而且5G不僅覆蓋個人客戶，還牽涉企業用途，包括物聯網、smart factory及無人駕駛等，用途廣泛。他指內地從世界工廠轉型為高增值產業和服務的進程中，5G技術具策略意義的重要性，5G會為智能工廠或分銷中心在遠程和無線操作業務方面提供更多元素，無需依賴光纖，而工信部預計更多具備5G功能的產品將於下半年面世。 事實上，踏入第二季，5G概念股強勢畢現，中國鐵塔（00788）股價屢創上市新高，而中興通訊（00763）亦迫近52週高位。 企業直接受惠降稅減費 [...]