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陳恩因 ：2020年金融大事回顧 輪證助靈活部署

對大多數的投資者來說，2020年可能是繼金融海嘯以來，最為高深莫測的一年。截至截稿前，恒指分別於今年1月及3月造出29,174點的高位和21,139點的低位，即全年的高低波幅超過八千點，由高位計跌幅超過27%。在市場蔓延股災氣氛之際，指數3月由低位反彈，一度回升至11月的兩萬七樓上。恒指波幅指數變化更「誇張」，3月高位見68%水平，12月低位約於17%的位置，可見引伸波幅亦異常波動。   讓我們回顧一下今年的財經市場大事。今年年初大市造頂，市場憧憬中美正式簽署第一階段貿易協議，將為經濟打下強心針，拉動港股見今年高位突破兩萬九，不過投資情緒隨新冠病毒的疫情急轉直下，疫情迅即在全球肆虐。世界衞生組織將疫情定為全球大流行，美國聯儲局於3月先後兩次緊急減息及重啟量寬，美股四度觸發熔斷機制停市，終於在3月15 創歷來單日最大點數跌幅，道指單日跌2,997點。 踏入4月份隨沙特與俄羅斯爆發石油價格戰，期油價格更一反常態急跌至負值，擔心期油結算要以實物交收，儲存設備不足的風險，當天期油的價格急跌至最多負40美元水平，又是歷來首次。其後隨美國大選的日子臨近，中美關係漸趨緊張，戰線蔓延至企業層面，特別是5G技術及應用程式的上架。 疫情嚴重影響環球經濟環境，在云云眾多負面消息背後，孕育了一眾新經濟類股份的急升行情。眾所周知，疫情對人們的消費及工作模式帶來顛覆性的轉變，今年以來急速冒起的公司，包括「在家工作」好拍擋ZOOM，一年升幅超過八倍之多。在港股上市的明星股，概念集中於ATMX—分別為阿里(9988)、騰訊(0700)、美團(3690)及小米(1810)等，今年以來相關輪證的交投及街貨量一直高企，十大受歡迎輪證非上述股份莫屬。 而隨恒指科技指數及期貨陸續於下半年上市，輪證資金及北水繼續大力猛灌，加上全球最大的螞蟻集團招股，將新經濟股的熱潮推至高峰。不過，螞蟻突暫緩上市計劃，加上內地監管當局加強反壟斷法的執行力度，為ATMX股帶來震盪，首當其衝的阿里在壞消息下急挫，重回7月的低位。 經過今年的過山車式市況，投資者應更明白到靈活理財分散風險的重要性，以輪證部署不但可利用槓桿效應減少入場資金，最大損失僅為本金，並不如期貨及孖展融資等需要面對補倉的風險，變相為投資風險封底。相反，若能在這般波動的市況看中箇中的機會，以輪證作短線獲利的空間亦不少。       撰文：陳恩因   匯豐環球資本市場機構客戶及財富管理聯席總監 金管局及證監會持牌人士 註：作者為金管局及證監會持牌人士，並無就結構性產品或相關資產持有任何直接或間接權益。   本結構性產品並無抵押品，如發行人無力償債或違約，投資者可能無法收回部份或全部應收款項。 結構性產品屬複雜產品，投資者務須就此審慎行事，除非投資者完全了解及願意承擔所涉風險，否則切勿投資此產品。結構性產品價格可急升可急跌，投資者或會損失所有或大部分投資。過往表現並不反映將來表現。投資前應了解結構性產品之性質及風險，並詳閱有關上市文件，獨立決定是否適合自己，若需要應諮詢專業建議。本行及其委任之流通量提供者可能是結構性產品的唯一市場參與者，而結構性產品的二級市場可能有限。謹請注意，牛熊證設有強制收回機制，因此有可能提早終止，在此情況下(i)N類牛熊證投資者會損失於牛熊證的全部投資；而(ii)R類牛熊證之剩餘價值則可能為零。買賣與美國指數掛鈎的結構性產品可能帶有額外風險，包括：(a)與交易日和交易時間差異有關的風險；(b) 有關指數的公開資料較少，或未有提供中文版本；(c) 與指數有關的政治和經濟風險（例如美國）；(d) 匯率風險； (e) 可能延遲結算及(f) 在成份股並無交易時公佈指數水平。   [...]