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【港股專家】常歡：中國電影市場爆發，吼高雅光學（0907）
2018-03-01

農曆新年期間，筆者同朋友去看電影，發現原來人們並非只是在網上或手機看電影，仍然會去影院看。在內地情況更為熱烈，大年初一電影票房近13億元(人民幣、下同)，創新的單一天電影票房記錄；初一至初六期間，電影票房累計突破50億元(人民幣、下同)，創新了春節檔期的電影票房紀錄。 內地今年春節遇上多部大片推出，《捉妖記2》、《唐人街探案2》、《紅海行動》及《熊出沒變形記》等幾部趕在大年初一首映的影片首日票房高漲，而《西遊記女兒國》則早在2月14日情人節推出，堪稱「最強賀歲電影檔期」。其實，以銀幕數量計，內地已經位居世界第一；僅在去年內地就新增了9000多塊影幕，愈來愈多較優質的電影院亦進軍四五線城市，發展潛力巨大。 不過，並非所有電影也會賣座，電影製作其實是一個存在高風險、低回本、但令不少人樂在其中的行業。電影發行商則不同，無論票房高低，都可以收取發行費用，某程度上是穩賺的業務。因為電影發行商是向電影公司收取一定的費用，一般而言，可以定額收費或按淨票房總額比例的方式進行。目前在國內，按票房淨額收費的比例為5%至10%不等。 高雅光學(00907)早前公布收購星皓文化60%股權以進軍內地電影發行業，而星皓文化的電影發行平台英石安納因具有良好的內地電影發行網絡及市場商譽，一直可收取較市場平均為高的發行費用率。像今次發行《西遊記女兒國》，據聞相關收入已獲最少6,000萬元。 高雅光學完成收購星皓文化的股權之後，將以上收入入賬，對業績貢獻很大，因為相對於公司2016/17年度(3月底止)收入1.32億港元而言，6,000萬元人民幣已逾原本收入的一半。而且，以15%的發行商純利率計，公司可賺逾1,000萬港元，更已超過16/17年度所賺的800萬港元。 未來，高雅光學可進一步憑其電影發行網絡，再擴大片源，令其盈利提升；再者，亦可與現有業務發揮更大的協同效應，值得留意。 筆者是證監會持牌人士，並未持有上述股票 實時組合變動情況，大家可以加本人Facebook：投資世界－常歡 [...]

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【港股專家】李慧芬：內地票房報捷，高雅光學（0907）新業務先勝一籌
2018-02-20

恭喜發財，農曆假期零售業及電影業應笑遂顏開。 新春期間，戲院爆滿，年初一內地單日票房錄得13億元人民幣，創全球單日票房新記錄。首三天假期票房已經累積至32億人民幣，而星皓影業《西遊記。女兒國》則突破5億。去年高雅光學（0907）收購了星皓影業有限公司之全部股權。今年賀歲片《西遊記。女兒國》將為集團進帳不少。中國電影票房去年增幅創近年新高，突破了550億元人民幣(下同)，市場人士更預期，到2020年，內地票房將有望達到1,200億元，成為全球最大的電影娛樂消費市場。 高雅光學去年底收購了星皓(香港)全部股權，獲得獨家海外市場(除中國市場外)授權發行星皓公司所製作的電影，為期15年。最近公司亦公布以3.3億港元收購星皓文化60%股權，進一步獲得了星皓作品在中國市場的獨家電影發行權及相關授權。換言之，高雅光學成為了星皓電影的全球獨家發行商。星皓是中國最大的港資電影商，過去幾年在賀歲片檔期均大放異彩，高雅光學取得了其獨家電影發行權，如獲金蛋。目前，國內的電影發行費用是按票房分成的5%至10%計算，若《西遊記．女兒國》真如所料錄得25億元全球票房收益，即高雅光學可以錄得逾億港元收入。 電影發行營運成本不高，且其風險遠較電影製作公司為小。尤其在國內，發行收費最終有官方機構把關，絕少出現應收帳問題。目前，香港股市中從事電影發行的公司為數不多，且不少公司都有電影院業務，但電影院因場地租金高昂，只有微利。相對而言，電影發行的利潤高得多。高雅光學未來亦可利用電影衍生品與其現有眼鏡業務對接，創造更大的協同效應。進軍日益增長的中國電影行業，公司前景看高一 線。 現時國家積極推行及支持文化產業，如看好文化產業在中國發展的商機，公司必然是首選之一。投資者可於1.90元左右買入高雅光學(00907.HK)，獲利目標2.70元。 [...]

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【港股專家】李慧芬：賀歲片西遊記大熱 ，高雅光學（0907）料受捧
2018-02-06

去年中國電影票房熱爆，全年錄得近560億元人民幣(下同)收益，按年增長13.5%；城市院綫觀影人次達16.2億，增長18.1%。其中國產電影更是大收旺場，總收入達到301億元，佔票房總額53.8%。高雅光學（0907）於去年10月底公布，向星皓影業收購其主要從事電影發行業務的星皓(香港)全部股權，進軍不斷增長的電影行業，值得留意。 從目前猫眼的預售票房來看，今年賀歲片的焦點將集中於6部大片，包括《捉妖記2》、《唐人街探案2》、《西遊記女兒國》、《紅海行動》、《祖宗十九代》和《態出沒‧變形記》。當中《西遊記女兒國》率先排在2月14日情人節上映。國內網站上，不少網友粉絲推斷，按目前的火曝預售情況計算，《西遊記女兒國》應可突破前兩集的紀錄，可達20億元。據悉，星皓早前對該電影定下了全球25億元票房的目標，以目前走勢，應可實現。事實上，早前市傳愛奇藝便以破紀錄的天價搶得了《西遊記女兒國》的獨家網絡播放權。 高雅光學（0907）去年底收購了星皓(香港)全部股權，獲得獨家海外市場(除中國市場外)授權發行星皓公司所製作的電影，為期15年。最近，公司又公布以3.3億港元收購星皓文化60%股權，進一步獲得了星皓的電影作品在中國市場的獨家電影發行權及相關授權。 換言之，高雅光學成為了星皓電影的全球獨家發行商，可收取相當可觀的電影發行費用，為其業務及利潤增長提供巨大動力。在收購星皓文化60%的股權公告中，3.3億港元的收購價部份是按未來兩年的年度溢利不少於5,000萬港元計算，而去年年度，高雅光學的純利僅為800萬港元。 另外，按目前的平均電影發行費用計，發行商可以收取的費用約在票房分成的10%至15%之間，但內地的電影發行費用水平則較低，未必可以達到這個水平。因此，以發行收費為票房淨額5%至10%計，若《西遊記女兒國》真的錄得25億元全球票房收益，即完成全部收購後的高雅光學(00907.HK)於年內有望最少可以錄得1.25億元收入。再者，星皓今年除《西遊記女兒國》外，還有三部規劃製作及上映的電影。 今天港股大幅下跌，但高雅光學逆市企穩，投資者可於1.97元左右買入，獲利目標2.30元。   [...]